Saham SpaceX gelisah menjelang hasil Q2: apa yang dijangkakan?

Saham SpaceX SPCX meningkat sedikit pada Isnin, selari dengan reli pasaran yang lebih luas ketika pelabur menantikan laporan pendapatan suku tahunan pertama syarikat sebagai entiti tersenarai awam.

Saham itu naik kira-kira 1% pada dagangan awal.

Pasaran lebih luas meningkat selepas Presiden Donald Trump membatalkan serangan yang dirancang ke atas Iran, meredakan ketegangan geopolitik dan menurunkan harga minyak pada hari dagangan pertama bulan itu.

Indeks Dow Jones Industrial Average naik 615 mata, atau 1.1%, manakala S&P 500 meningkat 0.4% dan Nasdaq Composite naik 0.2%.

Pelabur menantikan laporan pendapatan pertama

SpaceX dijadualkan melaporkan keputusan suku kedua selepas pasaran ditutup pada hari Selasa, menandakan pelepasan pendapatan pertamanya sejak menyelesaikan penawaran awam permulaan (IPO) pada bulan Jun.

Sejak debut awamnya pada 12 Jun, saham telah kehilangan lebih daripada $500 billion dalam nilai pasaran dan telah jatuh lebih 50% daripada paras tertinggi intrahari.

Saham itu juga mencatat penurunan mingguan keempat berturut-turut.

Pelepasan pendapatan itu mengikuti musim pelaporan yang dipantau rapat bagi syarikat teknologi besar, di mana pelabur memberi tumpuan kepada rancangan perbelanjaan kecerdasan buatan dan trend perbelanjaan modal.

Bagi SpaceX, dijangka pelabur akan memberi tumpuan kurang pada keputusan suku tahunan dan lebih kepada prospek jangka panjang pihak pengurusan untuk perniagaan AI, satelit dan pelancaran.

Penilaian saham itu kekal di bawah pemerhatian. Dengan permodalan pasaran sekitar $1.4 trillion, SpaceX diniagakan pada nisbah harga kepada jualan (trailing) dalam lingkungan 70-an sambil terus melaporkan kerugian ketara dan melabur besar untuk pengembangan.

Sentimen pelabur juga terbeban oleh prospek penjualan saham tambahan apabila sekatan lock-up pasca-IPO secara berperingkat mula tamat tempoh dalam beberapa hari akan datang.

Pelaburan AI kekal menjadi fokus

Penganalisis menjangkakan perniagaan AI SpaceX menjana pendapatan $2.33 billion pada suku April–Jun, menurut data LSEG, mewakili pemecutan ketara daripada suku sebelumnya.

Pendapatan daripada perniagaan kesalinghubungan Starlink syarikat dijangka mencapai $3.82 billion, manakala keuntungan operasi diramalkan sebanyak $1.42 billion, meningkat daripada $1.19 billion pada suku pertama.

Pada akhir Mac, Starlink mempunyai 10.3 juta pelanggan, kira-kira dua kali paras setahun sebelumnya, walaupun purata hasil setiap pengguna (ARPU) menurun hampir 25%.

Pengembangan AI SpaceX kekal sebagai bidang pelaburan terbesar. Syarikat membelanjakan $7.72 billion untuk inisiatif AI pada suku pertama, merangkumi kira-kira tiga perempat daripada jumlah perbelanjaan modal.

Jumlah perbelanjaan modal dijangka meningkat kepada kira-kira $14 billion pada suku kedua, dengan perbelanjaan berkaitan AI dijangka meningkat lebih enam kali ganda daripada setahun sebelumnya kepada kira-kira $10 billion.

Syarikat telah menandatangani perjanjian pengkomputeran AI dengan pelanggan, termasuk Anthropic, Google, dan Reflection AI, walaupun pelabur akan mencari bukti bahawa pelaburan tersebut diterjemahkan kepada pertumbuhan mampan.

Bernstein menekankan pelaksanaan jangka panjang

Menjelang laporan pendapatan, Bernstein menegaskan semula penarafan Outperform dan sasaran harga $239 untuk SpaceX.

Firma itu berkata keyakinan pihak pengurusan terhadap trajektori pertumbuhan jangka panjang syarikat akan lebih penting daripada keputusan kewangan suku tahunan itu sendiri.

Bernstein mengenal pasti empat faktor yang dipercayainya akan menentukan penilaian jangka panjang SpaceX: mencapai kebolehgunaan semula Starship yang pantas, memperoleh kapasiti semikonduktor yang mencukupi, mengharungi kelulusan peraturan, dan mengembangkan kapasiti pengkomputeran AI.

Penganalisis firma itu berkata kebolehgunaan semula penuh Starship kekal sebagai asas utama kes pelaburan jangka panjang syarikat.

Model Bernstein mengandaikan kira-kira 3,600 pelancaran pada 2031, sasaran yang dipercayainya hanya boleh dicapai jika kedua-dua peringkat roket menjadi sepenuhnya boleh digunakan semula.

Firma menambah bahawa mencapai andaian pelancaran jangka panjangnya memerlukan sekurang-kurangnya pelancaran harian, disokong oleh pengembangan ketara dalam infrastruktur pelancaran.

Menurut Bernstein, SpaceX kini mengendalikan dua landasan pelancaran dan menambah dua lagi, sambil juga berunding dengan kerajaan negeri mengenai lokasi tambahan lima atau enam kemudahan.