Saham Amazon turun selepas capai $3 trilion — adakah Bezos menjual pada masa terbaik?

Saham Amazon NASDAQ:AMZN merosot semalaman selepas syarikat itu memasuki kelab 3 trilion USD (anggaran RM 12.1 trilion), mengalihkan perhatian kepada pengasas Jeff Bezos dan rancangan penjualan saham yang kini bernilai berbilion.

Saham ditutup 4.6% lebih tinggi pada paras rekod $284.02 pada hari Isnin, menolak nilai pasaran Amazon melebihi $3 trilion.

Rali itu diikuti oleh laporan suku kedua di mana pendapatan Amazon Web Services meningkat 37%, kadar terpantas dalam 18 suku.

Bezos merealisasikan keuntungan daripada penilaian bersejarah

Menurut penyata tahunan Amazon kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS, Jeff Bezos boleh menjual sehingga 15 juta saham Amazon.

Pada harga penutup Isnin, keseluruhan peruntukan 15 juta saham itu akan bernilai kira-kira 4.3 bilion USD (anggaran RM 17.2 bilion). Ia adalah transaksi peribadi besar, tetapi hanya mewakili sekitar 0.14% daripada nilai pasaran Amazon.

Namun begitu, dari segi persepsi ia menarik. Pengasas Amazon kini berada pada kedudukan untuk menukar saham kepada tunai selepas syarikat mencapai penilaian rekod dan Wall Street menjadi lebih yakin bahawa pelaburan dalam kecerdasan buatan menghasilkan permintaan yang boleh diukur.

Jualan itu tidak seharusnya ditafsir sebagai isyarat menurun secara tiba-tiba. Penyata tahunan Amazon menunjukkan Bezos menerima pelan Rule 10b5-1 pada 14 November 2025. Ia membenarkan jualan sehingga 26 Februari 2027, tertakluk kepada syarat.

Struktur itu membolehkan transaksi berlaku dalam tempoh lanjutan dan mengurangkan kepentingan mana-mana tarikh jualan tunggal.

Ia juga bermakna Bezos tidak membuat keputusan untuk melepaskan 15 juta saham selepas Amazon melepasi 3 trilion USD (anggaran RM 12.1 trilion).

Rancangan itu nampak tepat pada masanya, tetapi pemelbagaian yang terkawal pada penilaian kukuh berbeza daripada mengisytiharkan bahawa Amazon telah mencapai kemuncak.

AWS menyampaikan pertumbuhan yang dikehendaki Wall Street

Amazon mencapai pencapaian itu kerana pelabur menerima bukti yang lebih jelas bahawa perbelanjaan awan dan AI diterjemahkan kepada pendapatan.

Jualan AWS meningkat 37% kepada 42.2 bilion USD (anggaran RM 170.8 bilion), mempercepat daripada pertumbuhan 28% pada suku pertama dan mengatasi jangkaan untuk pengembangan kira-kira 31%. Pendapatan operasi meningkat kepada 16.6 bilion USD (anggaran RM 67.2 bilion) daripada 10.2 bilion USD (anggaran RM 41.3 bilion) setahun sebelumnya.

Penganalisis Bernstein, Mark Shmulik, berkata AWS "akhirnya" mencapai titik infleksi pertumbuhan yang sudah lama dinantikan.

Penganalisis Evercore ISI, Mark Mahaney, menggambarkan suku itu sebagai kemenangan pendapatan yang menentukan dengan Amazon melalui fasa penyerapan perbelanjaan modalnya lebih cepat dan lebih menguntungkan daripada yang ditakuti.

Penganalisis Morningstar, Dan Romanoff, memberitahu Barron’s bahawa pertumbuhan 37% itu luar biasa memandangkan skala AWS.

Beliau berkata permintaan merentasi beban kerja awan konvensional dan AI menyokong rancangan pelaburan pengurusan.

Kenyataan itu menunjukkan Bezos mungkin menjual ketika asas perniagaan semakin baik, bukan semata-mata semasa rali yang digerakkan oleh keterujaan pasaran.

Pembakaran tunai adalah amaran yang lebih penting

Amazon meningkatkan anggaran perbelanjaan modal 2026 kepada 220 bilion USD (anggaran RM 890.3 bilion) daripada 200 bilion USD (anggaran RM 809.4 bilion) ketika ia membina pusat data, membeli cip dan mengembangkan infrastruktur AI.

Sementara itu, aliran tunai bebas 12 bulan terkini jatuh kepada aliran keluar 7.6 bilion USD (anggaran RM 30.8 bilion), berbanding penjanaan tunai positif setahun sebelumnya.

Strategis Zacks Investment Research, Ethan Feller, memberitahu MarketWatch bahawa kedudukan negatif itu disengajakan tetapi tetap "perlu dipantau" selagi perbelanjaan kekal tinggi.

Pendapatan bersih suku tahunan yang dilaporkan Amazon sebanyak 62.6 bilion USD (anggaran RM 253.3 bilion) juga termasuk 53.4 bilion USD (anggaran RM 216.1 bilion) pendapatan bukan operasi sebelum cukai, terutamanya berkaitan dengan peningkatan nilai pelaburan Anthropic, bukannya daripada operasi perniagaan biasa.

Itu menjadikan penjanaan tunai ujian sebenar bagi penilaian 3 trilion USD (anggaran RM 12.1 trilion).

AWS mesti mengekalkan pertumbuhan pesat, melindungi margin dan akhirnya menghasilkan tunai mencukupi untuk membiayai infrastruktur sambil memberi ganjaran kepada pemegang saham.