Mengapa Greg Abel akhirnya mula mengguna dana tunai besar Buffett di Berkshire

Berkshire Hathaway telah mula menggunakan rizab tunai besarnya di bawah pimpinan ketua pegawai eksekutif Greg Abel.

Perkembangan ini memberikan isyarat paling jelas setakat ini tentang bagaimana peruntukan modal mungkin berubah selepas Warren Buffett meletakkan jawatan sebagai CEO.

Konglomerat itu membeli saham bernilai $23.5 billion pada suku kedua sambil menjual $3.7 billion, menjadikannya pembeli bersih untuk pertama kali dalam 14 suku.

Ia juga membeli balik kira-kira $4.5 billion saham Berkshire dan membeli lagi pada Julai, membantu mengurangkan pegangan tunai dan Perbendaharaan kepada sekitar $365 billion.

Berkshire akhirnya beralih daripada penjual kepada pembeli

Selama bertahun-tahun, masalah Berkshire bukanlah menghasilkan tunai tetapi mencari pelaburan yang cukup besar dan murah untuk memberi impak. Timbunan tunainya membengkak apabila Buffett menolak saham dan pemerolehan yang mahal.

Perkara itu berubah dengan ketara pada suku Jun. Berkshire membeli hampir $20 billion lebih saham daripada yang dijual, perbelanjaan bersih terbesar sejak awal 2022.

Pembelian termasuk kira-kira $10 billion lagi Alphabet, walaupun Buffett berkata keputusan asal untuk membeli syarikat induk Google adalah miliknya.

Operasi juga menguat. Keuntungan operasi Berkshire meningkat 16% kepada $12.98 billion, disokong oleh BNSF Railway, Berkshire Hathaway Energy serta perniagaan pengilangan, perkhidmatan dan runcit, manakala keputusan insurans yang lebih lemah mengehadkan kenaikan itu.

Penganalisis CFRA, Cathy Seifert memberitahu Reuters bahawa keputusan itu menunjukkan Abel 'perlahan-lahan, secara berperingkat dan halus' menegaskan dirinya sebagai pemimpin baru Berkshire.

Dalam surat pemegang saham pertamanya sebagai CEO, beliau menekankan bahawa Berkshire akan kekal sabar dan berdisiplin.

Bezanya kini ialah peluang yang boleh diterima nampaknya muncul semula.

Berkshire itu sendiri telah menjadi peluang pelaburan

Isyarat paling jelas mungkin adalah kesediaan Berkshire untuk membeli sahamnya sendiri.

Syarikat itu membeli balik kira-kira $4.5 billion saham sepanjang suku kedua, naik dengan ketara daripada $235 juta pada suku pertama selepas pembelian balik disambung semula pada Mac.

Berkshire membelanjakan tambahan $3.3 billion pada Julai, menjadikan pembelian sejak April hampir $8 billion.

Dasar syarikat membenarkan pembelian balik hanya apabila Abel, selepas berunding dengan Buffett, menilai bahawa saham tersebut diniagakan di bawah nilai intrinsik yang dianggarkan secara konservatif.

Macrae Sykes, pengurus portfolio di Gabelli Funds, memberitahu Business Insider bahawa pembelian balik yang besar itu mencadangkan Abel dan Buffett sekali lagi melihat saham Berkshire sebagai menawarkan 'nilai yang baik untuk wang' sambil menemui saluran produktif lain untuk tunai.

Itu menjadikan pembelian balik itu amat penting kerana membeli syarikat luaran memerlukan mencari perniagaan yang cukup besar, berharga menarik dan sesuai untuk Berkshire.

Membeli Berkshire itu sendiri mengurangkan sebahagian besar kerumitan itu apabila pihak pengurusan percaya penilaian adalah menarik.

Abel membelanjakan, tetapi timbunan tunai kekal

Masalah berkaitan skala masih belum hilang.

Walaupun selepas pembelian ekuiti dan pembelian balik, Berkshire menutup Jun dengan kira-kira $365 billion kecairan.

Beberapa bilion dolar yang boleh mengubah sebuah syarikat lain hampir tidak menjejaskan lembaran imbangan sebesar Berkshire.

Juga wajar untuk tidak melebih-lebihkan kekuatan suku itu. Menurut data pasaran, pendapatan operasi meningkat hampir 6% selepas menolak kesan pertukaran mata wang yang menguntungkan, manakala keuntungan underwriting sebelum cukai Geico jatuh 45%.

Itu menjadikan peruntukan modal sebagai ujian yang lebih besar bagi pihak pengurusan kerana mereka mesti mencari cukup banyak saham, pemerolehan dan saham Berkshire yang berbaloi dibeli tanpa menurunkan piawaian penilaian yang membolehkan Buffett mengumpulkan timbunan tunai itu.