Mengapa lonjakan saham Sea Limited selepas pendapatan adalah peluang untuk menjual

Saham Sea Limited (SE) melonjak pada pagi Selasa selepas konglomerat teknologi itu melaporkan hasil suku kedua (Q2) yang melebihi jangkaan dan menaikkan unjuran bagi keseluruhan tahun.

Pihak pengurusan kini menjangka EBITDA diselaraskan sebanyak $1 bilion dari Shopee — meningkat daripada paras asas sebelum ini $881 juta — sementara jangkaan pertumbuhan GMV disahkan pada 25%.

Walau bagaimanapun, pemeriksaan lebih mendalam terhadap kenyataan hasil menunjukkan beberapa titik kelemahan, yang sepatutnya membuat pelabur mempertimbangkan merealisasikan keuntungan pada saham Sea Limited yang kini meningkat lebih daripada 60% berbanding paras terendah tahun ini.

Mengapa saham Sea Limited wajar dijual selepas hasil suku kedua

Berhati-hati wajar jika mengekalkan saham SE pada paras semasa terutamanya kerana unjuran optimis sedang menutup kekecewaan EPS diselaraskan. 

Walaupun hasil meningkat, pendapatan ialah $0.7 sesaham berdasarkan penyesuaian, jauh di bawah $0.83 yang diramalkan penganalisis.

Ini mendedahkan kelemahan utama: pertumbuhan hasil memerlukan perbelanjaan operasi yang jauh lebih tinggi.

EBITDA diselaraskan untuk suku ($917 juta) sebenarnya turun secara berurutan dari Q1 (sedikit melebihi $1 bilion), menunjukkan margin keuntungan mengecil di bawah tekanan perbelanjaan besar untuk pemerolehan pengguna, infrastruktur logistik, dan alat AI.

Monee menunjukkan beberapa tanda amaran

Sayap perkhidmatan kewangan Sea, Monee, mengembangkan buku pinjamannya sebanyak 62.5% tahun ke tahun kepada $11.1 bilion.

Walau bagaimanapun, mengembangkan portfolio kredit digital dengan kadar pantas di pasaran membangun membawa risiko lalai yang lebih tinggi; peruntukan untuk kerugian kredit melonjak 71.5% tahun ke tahun kepada $555.2 juta.

Pandangan berhati-hati berpendapat Sea pada asasnya membeli pertumbuhan fintech di peringkat atas dengan memberikan kredit yang lebih longgar, mendedahkannya kepada kemungkinan lonjakan pinjaman tidak berfungsi jika keadaan makroekonomi merosot di seluruh Asia Tenggara atau Brazil.

Ini menjadikan saham Sea Limited calon utama untuk dijual ketika kekuatan pasca-pendapatan hari ini.

Apakah lagi yang menjadikan saham SE kurang menarik pada harga semasa?

Untuk menangkis pesaing seperti TikTok Shop, Lazada, dan Temu, Shopee mesti mengekalkan perbelanjaan agresif untuk subsidi penghantaran, rebat penjual, dan pemasaran.

Pihak pengurusan menaikkan panduan EBITDA Diselaraskan Shopee bagi keseluruhan tahun kepada $1 bilion, tetapi berbanding GMV suku tahunan yang besar sebanyak $38.3 bilion, margin EBITDA bersih kekal nipis.

Kes bearish terasnya ialah e-dagang di Asia Tenggara kekal sebagai perlumbaan margin rendah ke dasar di mana kuasa penetapan harga sangat terhad.

Sementara itu, Garena, segmen permainan, terus bertindak sebagai penyumbang tunai utama yang membiayai pengembangan Shopee dan Monee.

Tempahan meningkat 15.5% dalam perniagaan tersebut, tetapi prestasi kekal bergantung secara tidak seimbang pada satu francais (Free Fire).

Tanpa saluran yang jelas untuk judul blockbuster baru, sebarang perlahan dalam pangkalan pengguna aktif Free Fire atau pengewangan akan menyebabkan lengan e-dagang dan fintech kekurangan modal dalaman.

That said, Penganalisis Wall Street memberi penarafan Strong Buy kepada Sea Limited, dengan sasaran harga purata optimis sedikit melebihi $142.