Rocket Lab ada lebih pelanggan daripada boleh dikendalikan — mengapa sahamnya jatuh?

Rocket Lab NASDAQ:RKLB mencatat pendapatan dan backlog rekod pada suku kedua, tetapi sahamnya turun selepas laporan hasil apabila pelabur memberi tumpuan kepada kemampuan pelaksanaan.

Pendapatan meningkat 62% kepada $234.1 juta, manakala backlog melonjak 137% kepada $2.36 bilion. Syarikat memberi panduan untuk pendapatan suku ketiga antara $250 juta hingga $265 juta, melebihi jangkaan Wall Street.

Bagaimanapun, saham jatuh sehingga 7% dalam dagangan lanjutan selepas pengurusan berkata tingkap untuk melancarkan Neutron sebelum akhir tahun sedang menyempit.

Masalah permintaan Rocket Lab adalah masalah yang diingini oleh kebanyakan syarikat

Permintaan kekal sebagai salah satu aspek terkuat dalam kisah Rocket Lab.

Ketua pegawai eksekutif Peter Beck berkata syarikat telah menandatangani lebih $1 bilion kontrak pelancaran dan sistem angkasa baru pada suku ketiga.

Rocket Lab juga menamatkan suku kedua dengan lebih daripada 90 pelancaran dalam backlog, termasuk kerja untuk US Space Force.

Neutron menarik pelanggan sebelum penerbangan pertamanya. Rocket Lab mengumumkan pada Isnin bahawa Kepler Communications telah menempah misi Neutron khusus tidak sebelum 2028.

Penganalisis Citizens Trevor Walsh berhujah sebelum laporan kewangan bahawa pemeriksaan pembekal menunjukkan permintaan sihat merentasi industri pelancaran.

TipRanks melaporkan bahawa Walsh melihat Neutron menghampiri "titik infleksi utama" dan berkata pelaksanaan berjaya boleh "menaikkan paras penilaian minimum" Rocket Lab dengan menghapuskan salah satu ketidakpastian utama.

Neutron kini menjadi sumber ketidakpastian terbesar

Rocket Lab masih menjangkakan untuk menghantar Neutron ke landasan pelancarannya pada suku keempat, tetapi jadual penerbangan sulung menjadi kurang pasti.

Beck berkata "tingkap untuk pelancaran pada akhir tahun semakin menyempit." CFO Adam Spice berkata syarikat itu "diharapkan" akan melancarkan dalam tempoh yang sama.

Bagi pelabur, perbezaan itu penting. Neutron adalah teras usaha Rocket Lab untuk bergerak melebihi kenderaan Electron yang lebih kecil dan bersaing bagi misi komersial, awam dan keselamatan negara yang lebih besar.

Teori awal Walsh menonjolkan taruhannya. Penerbangan pertama yang berjaya dan kekerapan pelancaran yang konsisten boleh mengurangkan risiko pelaksanaan secara material. Dengan logik yang sama, setiap kelewatan mengekalkan risiko itu.

Rocket Lab memberi keutamaan kepada kebolehpercayaan daripada memenuhi tarikh kalendar, tetapi pasaran saham kurang memaafkan apabila penilaian syarikat sudah mengandaikan tahun-tahun pengembangan pesat.

Mengapa saham Rocket Lab jatuh?

Penentuan masa Neutron bukanlah satu-satunya sebab berwaspada.

Rocket Lab masih tidak menguntungkan, merekodkan kerugian bersih suku kedua sebanyak $49.3 juta, atau 8 sen sesaham. Aliran tunai bebas negatif sebanyak $110.1 juta, manakala kerugian operasi mencecah $57.5 juta.

Panduan pendapatan suku ketiga kukuh, tetapi pengurusan meramalkan margin kasar GAAP 29% hingga 31%, di bawah jangkaan penganalisis sebanyak 37.6%. Rocket Lab berkata campuran platform satelit bermargin lebih rendah akan menekan keuntungan.

Penganalisis menganggap suku tersebut kukuh dan menekankan prospek pendapatan yang lebih baik, tetapi menyimpulkan bahawa pelabur mungkin "mengharapkan lebih".

Rocket Lab berkembang pesat dan backlognya menunjukkan pelanggan mahukan apa yang dibinanya, tetapi pelabur masih memerlukan bukti bahawa kontrak tersebut boleh menjadi pelancaran yang boleh dipercayai, margin lebih kukuh dan akhirnya penjanaan tunai yang mampan.