Michael Burry ambil posisi pendek pada Nvidia dan Micron, tetapi elak saham AI ini

Michael Burry semakin agresif menentang perdagangan berkaitan AI, tetapi satu syarikat yang dikritiknya kekal tidak disentuh: CoreWeave.

Pelabur “Big Short” telah mengekalkan opsyen jual pada Nvidia dan Palantir, meningkatkan posisi pendek pada Micron dan menggantikan opsyen jual ETF semikonduktor yang merugi dengan posisi bearish yang lebih besar dalam QQQ yang berat pada Nasdaq.

Namun Burry mengatakan CoreWeave terlalu berbahaya untuk dipendekkan kerana floatnya yang terhad, pengikut runcit dan volatiliti boleh mengatasi faktor fundamental.

Keputusannya adalah taktikal, bukan tanda bullish. CoreWeave mungkin antara syarikat AI yang paling Burry curigai, tetapi ia juga dilihat paling berupaya menghukum peniaga yang mengambil posisi pendek.

Burry berkata buku posisi pendeknya kini setanding dengan 2020

Burry berkata pendedahan bearishnya kini serupa, dan dalam beberapa aspek mungkin lebih agresif, berbanding kedudukan beliau sekitar kejatuhan pasaran 2020.

Kemas kini portfolio terbarunya menunjukkan opsyen jual QQQ mewakili kira-kira 6% daripada portfolio selepas beliau keluar daripada opsyen jual SOXX yang merugi.

Posisi pendek SOXX secara terus kekal sebagai posisi bearish terbesar beliau pada lebih kurang 7%, sementara beliau mengekalkan opsyen jual Nvidia dan Palantir serta meningkatkan posisi pendek Micron ketika saham memori itu menghampiri $1,000.

Burry juga menambah tunai kepada kira-kira 12% sebagai persediaan sebahagian untuk kemerosotan yang lebih meluas.

Kebimbangannya melangkaui penilaian. Burry berhujah bahawa syarikat AI semakin membiayai antara satu sama lain dan mengitar semula modal melalui ekosistem yang sama, sementara peningkatan hutang memperkenalkan kos modal yang sebenar.

Beliau mengenal pasti 2028 sebagai kemungkinan titik apabila kapasiti pengkomputeran berlebihan menjadi lebih terlihat.

CoreWeave melanggar peraturan bearish Burry sendiri

CoreWeave nampaknya sepadan sempurna dengan tesis Burry.

Awal tahun ini, beliau mengkritik perbelanjaan GPU yang dibiayai oleh hutang, susut nilai yang pesat dan konsentrasi pelanggan, membandingkan penyedia awan AI itu secara tidak menguntungkan dengan perniagaan infrastruktur dari era dot-com.

Tetapi apabila ditanya sama ada CoreWeave sesuai untuk dipendekkan, Burry sebaliknya memberi tumpuan kepada risiko dagangan.

“CRWV mempunyai lebih aura meme,” katanya, menurut Stocktwits, sambil menambah bahawa beliau lebih suka mengelakkan memendekkan calon terkemuka untuk “memesville.”

Minggu ini memperlihatkan bahayanya.

Saham CoreWeave melonjak lebih 19% pada hari Rabu selepas hasil suku kedua lebih daripada berganda kepada $2.58 bilion.

Backlog hasil mencapai $104.2 bilion, sementara syarikat itu menaikkan unjuran hasil 2026 kepada $12.4 bilion–$13.2 bilion.

Penganalisis Bernstein Madison Rezaei, yang sebelum ini mengkritik pelaksanaan CoreWeave, mengakui selepas keputusan bahawa “pada suku ini, mereka berjaya.” Namun beliau mengekalkan pandangan Underperform, dengan hutang dan ekonomi pengkomputeran AI jangka panjang masih menjadi kebimbangan.

Kontradiksi itu menggambarkan masalah Burry: fundamental yang meragukan tidak menjamin saham akan jatuh.

Wall Street masih mencabar tesis AI Burry

Burry bertaruh menentang pasaran di mana ramai penganalisis masih melihat permintaan, bukan kapasiti berlebihan, sebagai isu utama.

Brad Neuman, pengarah strategi pasaran di Alger, memberitahu Business Insider bahawa pelabur patut “lebih risau tentang bekalan daripada permintaan,” sambil menunjuk kepada kekangan di pusat data dan sambungan grid.

Micron pula menawarkan perbezaan pendapat yang tajam. Penganalisis Mizuho Vijay Rakesh mengulangi penarafan Outperform dan sasaran $1,375 minggu ini, berhujah bahawa keadaan DRAM dan NAND yang ketat boleh berterusan sehingga 2027 dan menyokong margin yang luar biasa tinggi.

Nvidia juga mengekalkan sokongan penganalisis yang kukuh. Vivek Arya dari Bank of America menggambarkan platform pembiayaan infrastruktur AI pihak ketiga baru Nvidia sebagai bullish dari segi struktur kerana ia mengalihkan sebahagian besar beban modal dari Nvidia sambil mengukuhkan ekosistem CUDA-nya.