Dua saham China ini berpotensi menang dalam era AI Fizikal

Strategi perindustrian Beijing beralih daripada menghantar barangan fizikal kos rendah kepada mengeksport keupayaan AI yang "bermargin tinggi".

Goldman Sachs menggambarkan peralihan ini sebagai fasa “Go Global 3.0” — satu perubahan struktur yang merangkumi infrastruktur termasuk kelengkapan kuasa pusat data dan aplikasi AI fizikal dalam robotik serta automasi kilang.

Dengan menganalisis 11 saluran eksport berasaskan produk, firma pelaburan itu menganggarkan pasaran boleh dicapai sebanyak $12 bilion hingga $212 bilion di peringkat global menjelang akhir dekad ini merentasi empat kumpulan: Bottleneck Solvers, Technology Upgraders, Established Global, dan Idiosyncratic Opportunities.

Walaupun naratif eksport yang lebih luas menumpukan pada faktor pemangkin makro, pemilihan saham dalam kitaran ini memerlukan pemeriksaan terperinci.

Pembuat komponen tertentu dan pakar pemasangan berpotensi meraih bahagian pasaran yang luar biasa, manakala yang lain menghadapi geseran struktur di luar negara. Berikut dua saham China yang menurut Goldman Sachs boleh muncul sebagai pemenang era Physical AI.

Inovance

Syarikat automasi yang disenaraikan di Shenzhen, Inovance, tergolong dalam kategori "idiosyncratic opportunities" Goldman Sachs, di mana pengembangan awal ke luar negara bergerak dengan kadar yang terkawal.

Pusat perindustrian Eropah menjadi sasaran utama syarikat untuk penembusan luar negara.

Bank itu memberi penarafan Beli ke atas saham Inovance dengan sasaran harga 92.90 yuan (~$13.78) — menjangkakan kenaikan lebih 50% daripada paras dagangan terkini.

Daripada bergantung pada pengembangan sektor yang menaikkan hasil, tesis pelaburannya bergantung pada pelaksanaan operasi semata-mata.

Goldman Sachs mengetengahkan kitaran iterasi penyelidikan dan pembangunan yang pantas, kelebihan kos struktur, dan kesetaraan kejuruteraan produk berbanding pemain Barat yang sedia ada.

Bagi pelabur jangka panjang, mengatasi halangan integrasi tempatan di Eropah akan menentukan sama ada Inovance menukar daya saing teknikalnya kepada pengembangan margin yang mampan.

Estun

Pertumbuhan saham Estun berkembang melalui Asia Tenggara — mengikuti migrasi luar pesisir pelanggan pembuatan China mereka dan bukannya membuka wilayah baharu.

Goldman Sachs meletakkan peluang luar China pada $20 bilion, dengan jangkaan bahagian serantau meningkat tiga kali ganda menjelang 2030 — pertumbuhan yang lebih menyerupai perolehan bahagian berbanding penciptaan pasaran.

Estun menghantar lebih pantas berbanding pesaing sedia ada di rantau ini, memenangi kontrak awal, namun masih belum membina infrastruktur selepas jualan yang mengubah kontrak menjadi pelanggan berulang.

Bagaimanapun, Goldman Sachs masih memberi penarafan Neutral ke atas saham Estun buat masa ini, percaya pertumbuhan itu memang wujud; yang diperlukan hanyalah membuktikan ketahanan untuk mendapat peningkatan penarafan. Tidak seperti Inovance, Estun kini tidak membayar dividen.

Ujian pelaksanaan

Tesis optimis Goldman Sachs menghadapi ujian sebenar pertamanya minggu ini, apabila World Robot Conference berlangsung di Beijing dari 19 hingga 23 Ogos, menarik pembeli dan integrator yang akan membandingkan perkakasan automasi China dengan pembekal Barat dan Jepun yang sudah mapan.

Inovance dan Estun menghadapi halangan berbeza, standard integrasi Eropah dalam satu kes, kedalaman rangkaian perkhidmatan dalam satu lagi, tetapi persoalan asasnya sama: bolehkah kelajuan kejuruteraan dan disiplin kos ditukarkan kepada pendapatan luar negara berulang setelah keunikan itu pudar?

Goldman menganggap itu sebagai pertaruhan khusus syarikat, bukan kepastian secara meluas bagi sektor.

Jurang antara penarafan Beli dan Neutral pada dua pengeksport yang pada dasarnya setanding adalah isyarat paling jelas tentang berapa banyak risiko pelaksanaan yang masih belum dihargakan.