Mengapa saham SpaceX merosot kira-kira 5% pada hari Khamis

Saham SpaceX SPCX jatuh sekitar 4.94% kepada $132.60 pada dagangan awal hari Khamis, menolak saham itu di bawah harga tawaran awam permulaan (IPO) $135 apabila satu lagi kumpulan besar saham menjadi layak untuk dijual.

Penurunan itu berlaku selepas SpaceX menentang jangkaan semasa luput penguncian utama pertamanya awal bulan ini, apabila lebih 900 juta saham menjadi layak dijual, namun saham itu sebaliknya meningkat dengan ketara.

Tekanan ke bawah segera diperhebat hari ini selepas DZ Bank memulakan liputan terhadap SpaceX dengan penarafan 'Jual' dan sasaran harga $100, memberi amaran tentang potensi 'risiko kejatuhan' memandangkan keperluan modal yang besar untuk mengesahkan penilaian syarikat yang tinggi itu.

IPO SpaceX bernilai $86 bilion pada 11 Jun menarik permintaan kukuh daripada pelabur yang tertarik kepada rancangan Elon Musk untuk syarikat itu, termasuk mengembangkan internet satelit Starlink, membangunkan pusat data di angkasa, meneroka kecerdasan buatan, dan meneruskan inisiatif teknologi angkasa jangka panjang.

Pada mulanya saham itu memberi ganjaran kepada pelabur, meningkat dari harga IPO $135 kepada lebih $225 dalam beberapa hari.

Kurang daripada dua bulan kemudian, saham jatuh serendah $105 sebelum pulih kepada sekitar $145.

Langkah terbaru di bawah harga IPO menonjolkan volatiliti yang boleh menyertai penyenaraian besar baharu apabila pelabur awal memperoleh kemampuan untuk menjual pegangan mereka.

SpaceX guna pelepasan saham berperingkat

SpaceX telah mengamalkan struktur kunci (lockup) berperingkat yang membolehkan pemegang saham menjual pegangan mereka pada lebih daripada selusin tarikh berbeza.

Pelepasan utama kedua syarikat berlaku hari ini, dengan kira-kira 319 juta saham yang dipegang oleh pelabur awal dan pekerja menjadi layak untuk didagangkan.

Struktur itu berbeza daripada kunci IPO tradisional, di mana pemegang saham pra-IPO umumnya dilarang menjual saham mereka selama 180 hari selepas syarikat menjadi awam.

Lockup direka untuk memberikan pelabur pasaran awam baru keyakinan lebih bahawa pemegang saham sedia ada tidak akan terus-menerus menjual bahagian besar pegangan mereka.

Pemegang saham pra-IPO boleh termasuk eksekutif syarikat, firma modal teroka, pelabur ekuiti swasta, individu kaya dan pekerja.

Pendekatan berperingkat SpaceX bertujuan untuk mengelakkan sejumlah besar saham memasuki pasaran secara serentak dan berpotensi memberi tekanan lebih besar ke atas saham.

Lebih 700 juta saham dijangka menjadi tersedia pada bulan September, diikuti oleh lebih 650 juta pada bulan Oktober.

Menjelang akhir tahun, kira-kira 4.9 bilion saham SpaceX akan telah menjadi layak untuk didagangkan.

Saham milik Musk kekal terkunci sehingga Jun 2027, menurut jadual semasa.

Pembesaran bekalan telah menjadi faktor utama dalam prestasi awal saham SpaceX.

Pelabur telah berhati-hati membeli menjelang potensi pengambilan untung oleh pemegang saham awal, menyumbang kepada kejatuhan saham kepada sekitar $105 pada Julai, jauh di bawah harga IPOnya.

Berbilion saham kekal terkunci

Kebanyakan syarikat kekal dipegang oleh pemegang saham pra-IPO, dengan Musk memiliki kira-kira 48% saham dan mengawal lebih daripada empat perlima kuasa undi.

Saham menjadi layak untuk dijual tidak semestinya bermakna pemegang saham akan menjualnya.

Kelayakan untuk menjual tidak bermakna pemegang saham akan menjual segera.

Transaksi dalaman besar boleh menarik perhatian pelabur dan mungkin ditafsirkan oleh pasaran sebagai isyarat mengenai keyakinan seorang pelabur terhadap syarikat.

Sesetengah pengurus dana yang secara terbuka menyokong visi Musk mungkin oleh itu kurang cenderung untuk menjual.

Pemegang saham lain mungkin mempunyai insentif lebih kuat untuk merealisasikan keuntungan. Ini termasuk dana yang memiliki SpaceX sebelum IPOnya tetapi terutamanya melabur dalam syarikat swasta.

Bagi pelabur lain, keputusan mungkin bergantung pada harga saham dan ketersediaan peluang pelaburan alternatif.