Adakah Apple benar-benar punca kejatuhan harga saham SK Hynix?

Penurunan harga saham SK Hynix (SKHY) pagi ini kebanyakannya dikaitkan dengan sentimen risk-off menjelang keputusan kewangan Nvidia pada 26 Ogos dan pelan pemulangan modal Samsung yang mengecewakan pelabur.

Namun ada cerita lain yang membelenggu industri memori: Apple dilaporkan sedang menilai DRAM dari ChangXin Memory Technologies (CXMT) di China ketika ia mencari sumber bekalan tambahan dan kemungkinan kos yang lebih rendah.

Termasuk penurunan hari ini, saham SK Hynix turun kira-kira 20% berbanding paras tertinggi setakat tahun ini.

Apa yang kita ketahui tentang kaitan Apple dengan CXMT

Minat Apple terhadap CXMT dilaporkan penting kerana pengeluar iPhone adalah salah seorang pembeli memori terbesar di dunia, memberi pengaruh besar ke atas pembekal seperti SK Hynix, Samsung Electronics dan Micron.

Laporan menunjukkan Apple telah menguji DRAM CXMT untuk potensi penggunaan dalam peranti, sambil juga mencari harga yang lebih menguntungkan di tengah kekurangan memori global.

Ahli politik AS pula mengemukakan kebimbangan mengenai kemungkinan penggunaan memori China oleh Apple, menonjolkan komplikasi geopolitik berkaitan rancangan itu. Namun ancaman segera kepada saham SKHY mungkin kurang serius daripada yang dilaporkan.

Dilaporkan CXMT menolak permintaan Apple untuk DRAM yang lebih murah dan sebaliknya memberi sebut harga yang setanding dengan, atau malah lebih tinggi daripada, yang ditawarkan oleh Samsung dan SK Hynix.

Ini bermakna usaha Apple mendapatkan sumber dari China belum menghasilkan kelebihan harga yang dimahukan. Malah, perkembangan ini mungkin akhirnya mengukuhkan kuasa penetapan harga pembekal mapan jika CXMT tidak dapat menawarkan harga lebih rendah.

Adakah berita Apple-CXMT memberi alasan untuk menjual saham SK Hynix?

Pelabur yang memegang saham SK Hynix harus terus memantau pencarian Apple terhadap DRAM alternatif dengan teliti.

Mengapa? Kerana walaupun CXMT tidak dapat menawarkan Apple diskaun harga yang bermakna, pemelbagaian sumber bekalan itu sendiri bernilai dalam pasaran memori yang ketat.

Apple tidak semestinya memerlukan CXMT menjadi pembekal paling murah; mendapatkan sumber DRAM tambahan boleh membantu gergasi itu mengurangkan kebergantungan kepada pembekal seperti SK Hynix pada masa bekalan memori masih terhad disebabkan permintaan berkaitan AI yang kuat.

Itu mencetuskan potensi masalah bagi SKHY.

Jika Apple Inc akhirnya meluluskan cip CXMT untuk volum pengeluaran yang bermakna, sebahagian daripada permintaan DRAM yang kini ditujukan kepada pembekal mapan akan beralih ke China. Selain itu, ia mungkin memberi pembuat iPhone kelebihan rundingan yang lebih besar dalam perbincangan harga akan datang.

Dengan kata lain, CXMT tidak perlu menewaskan SK Hynix Inc dari segi harga hari ini untuk menjadi ancaman persaingan jangka panjang.

Bagi pelabur SKHY, kebimbangan itu oleh itu lebih kepada penghakisan secara beransur-ansur terhadap tumpuan pelanggan, kuasa penetapan harga dan bahagian pasaran DRAM yang lebih luas, bukannya kesan segera terhadap pendapatan.

Nasihat Wall Street mengenai saham SKHY

Sebaliknya, pelabur harus maklum bahawa Wall Street kekal optimis terhadap saham SKHY, terutamanya kerana ia diniagakan pada nisbah kira-kira 6.5x pendapatan hadapan yang agak menarik.

Penilaian konsensus terhadap SK Hynix kekal pada Strong Buy – dengan sasaran harga purata kira-kira $245 yang menunjukkan potensi kenaikan sekitar 70% dari tahap sekarang.