Saham Micron melonjak, tetapi Nvidia mungkin baru menetapkan tarikh bagi keuntungan mudah

Micron Technology NASDAQ:MU telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar daripada lonjakan permintaan memori berkaitan AI, dengan sahamnya naik lebih 200% tahun ini apabila kekurangan bekalan mendorong harga DRAM dan HBM naik.

Pemfailan terbaru Nvidia membantu menjelaskan sebabnya. Pembuat cip mendedahkan komitmen bekalan dan kapasiti sebanyak $279 bilion setakat 26 Julai, naik daripada $119 bilion suku sebelumnya, terutamanya untuk kapasiti memori dan pembuatan.

Jadual itu turut memberikan horizon yang berguna. Nvidia mempunyai $267 bilion yang dikomitkan sehingga tahun kewangan 2029, sebelum komitmen yang kini didedahkan merosot kepada $6 bilion pada tahun kewangan 2030.

Komitmen Nvidia menunjukkan betapa menguntungkannya kedudukan Micron

Nvidia berkata ia telah mengamankan bekalan dan komponen kritikal yang diperlukan untuk “beberapa tahun akan datang,” menekankan betapa agresifnya syarikat AI menempah kapasiti yang terhad.

Komitmennya termasuk $92 bilion untuk baki tahun kewangan 2027, $87 bilion pada tahun kewangan 2028 dan $88 bilion pada tahun kewangan 2029.

Ini bukan pesanan pembelian kepada Micron, kerana Nvidia juga membeli memori daripada SK Hynix dan Samsung, dan angka tersebut merangkumi kapasiti pembuatan.

Penganalisis D.A. Davidson, Gil Luria, memberitahu MarketWatch bahawa Nvidia sedang “menanggung sebahagian daripada kenaikan” kos memori kerana memindahkan keseluruhan kenaikan kepada pelanggan akan menjadikan harga terlalu tinggi.

Itu adalah ukuran pengaruh pembekal yang ketara. Malah Nvidia menerima tekanan margin kerana kos memori menjadi mahal dan sukar diperoleh.

Bagi Micron, kekurangan itu diterjemahkan kepada kenaikan harga, margin luar biasa dan komitmen pelanggan jangka panjang.

Tanda-tanda keretakan pertama mungkin muncul sebelum 2029

Pemfailan itu tidak bermakna Nvidia berhenti membeli memori selepas tahun kewangan 2029. Komitmen boleh dilanjutkan atau disesuaikan, dan jadual itu mencerminkan kontrak yang kini sedia ada bukannya ramalan permintaan HBM masa depan.

Soalan yang lebih segera ialah sama ada kadar inflasi harga memori hari ini boleh berterusan.

Penganalisis UBS, Timothy Arcuri, menulis selepas keputusan Nvidia bahawa “pada suatu ketika ia sepatutnya mendapat kelegaan pada harga memori,” menurut MarketWatch. Bagi pembekal, itu akan bermakna sedikit kelonggaran dalam persekitaran harga hari ini.

Penganalisis Citi, Atif Malik, sudah memodelkan peralihan itu. TipRanks melaporkan bahawa beliau menjangka “harga DRAM dan NAND masing-masing akan melambatkan pertumbuhan suku ke suku (Q/Q) dalam empat suku berikutnya,” dengan harga berpotensi mencapai kemuncak pada suku kedua 2027.

Bank itu menurunkan sasaran Micron kepada $1,150 daripada $1,400 tetapi mengekalkan saranan Beli. Malik menjangka margin kasar Micron akan berundur daripada lingkungan pertengahan 80% kepada lingkungan pertengahan 70% apabila harga menjadi normal.

Baca juga- Pertaruhan terkini Michael Burry meletakkan saham Nvidia dan lonjakan AI Micron dalam ujian

AI boleh memanjangkan kitaran, tetapi pelanggan akan menyesuaikan diri

Terdapat hujah kukuh bahawa kitaran memori ini akan berlangsung lebih lama berbanding kebangkitan sebelumnya.

New Street Research menaik taraf Micron kepada Beli dengan sasaran $1,250 pada bulan Ogos, berhujah bahawa apa yang berlaku “memecah corak kitaran industri yang telah kita saksikan dalam beberapa dekad kebelakangan.”

Firma itu menjangka AI akhirnya akan mewakili kira-kira dua pertiga permintaan memori dan melihat HBM sebagai secara struktur kurang kitaran berbanding DRAM komoditi.

Micron berkata bekalan dijangka bertambah baik secara beransur-ansur pada 2028, tetapi ia kekurangan kejelasan tentang bila bekalan industri boleh sepenuhnya mengejar permintaan.

Pelanggan juga sedang menyesuaikan diri. Penganalisis Mizuho, Vijay Rakesh, menyebut kebimbangan tentang “pengurangan spesifikasi pada GPU/ASIC masa depan” sambil mengekalkan saranan Outperform pada Micron.