Micron dan SanDisk naik hampir 2% sebelum pasaran, tetapi satu risiko sukar diabaikan

Saham Micron dan SanDisk meningkat dalam dagangan pra-pasaran pada hari Selasa, melanjutkan reli saham memori apabila pelabur membetaruh pada bekalan yang ketat dan permintaan AI.

Keuntungan itu mengikuti lonjakan pada hari Jumaat, apabila Micron naik 6.1% dan SanDisk meningkat 11.9%.

Tetapi reli itu menimbulkan risiko baru.

Harga memori meningkat dengan ketara sehingga pengeluar telefon pintar dan PC menaikkan harga, mengurangkan spesifikasi dan mengkaji semula pengeluaran.

Data TrendForce mencadangkan sesetengah pengguna membeli peranti lebih awal untuk mengelakkan kenaikan lanjut.

AI mengekalkan kekurangan bekalan

Asas segera kekal kukuh, kerana pusat data AI menggunakan jumlah besar DRAM dan NAND, manakala pengeluar mengalihkan kapasiti ke arah produk bernilai tinggi seperti memori jalur lebar tinggi (HBM).

Itu memberi manfaat kepada Micron melalui pendedahannya kepada HBM dan DRAM konvensional, manakala SanDisk kekal penerima manfaat utama daripada bekalan NAND yang ketat.

Kapasiti baru tidak dapat tiba dengan cepat.

Ketua pegawai strategi TechInsights, Dan Kim, memberitahu Financial Times bahawa tiada bekalan baru yang bermakna dijangka sehingga sekurang-kurangnya 2028, kerana permintaan AI terus membanjiri kapasiti tersedia.

Pengembangan Micron menggambarkan cabaran itu. Kompleks yang dirancang di New York dijangka tidak menghasilkan output yang signifikan sehingga 2030, manakala fasiliti di Idaho dijangka memulakan pengeluaran wafer pada 2027.

Oleh itu, pelabur mempunyai alasan untuk percaya kekurangan itu boleh berlanjutan untuk masa yang boleh diramal.

Pelanggan mula merasai kesan kenaikan harga

Risiko yang lebih penting muncul di peringkat hilir.

TrendForce berkata pada hari Selasa bahawa pengeluaran telefon pintar global mencapai kira-kira 275 juta unit pada suku kedua, turun 8% berbanding tahun sebelumnya.

Firma penyelidikan itu menaikkan ramalan pengeluaran 2026 kepada 1.07 bilion unit, tetapi memberi amaran bahawa peningkatan itu tidak mewakili pemulihan sebenar.

Sesetengah pengguna mempercepatkan pembelian kerana mereka bimbang tentang kenaikan harga peranti yang dipacu oleh memori, manakala pengeluar mengembalikan pengeluaran yang sebelum ini dipotong terlalu agresif.

TrendForce memberi amaran bahawa output telefon pintar mungkin menghadapi tekanan semula pada 2027 apabila kesan tersebut pudar dan harga kontrak memori terus meningkat.

Bernstein melihat ketegangan yang sama. Menurut Investing.com, firma itu berkata mereka masih percaya “penghancuran permintaan dalam segmen pengguna akhirnya akan berlaku,” walaupun permintaan pelayan menyerap bekalan tambahan.

Bernstein menjangka kenaikan harga memori akan melambat sebelum harga mencapai kemuncak secara beransur-ansur dan mula menormalkan dari separuh kedua 2027 hingga 2028.

AI masih boleh mengekalkan momentum kenaikan

Kemerosotan permintaan dalam pasaran telefon pintar dan PC tidak secara automatik menamatkan kitaran kenaikan memori.

Bagi pelabur yang menjejak Micron, SanDisk dan nama-nama semikonduktor lain melalui aplikasi dagangan terbaik, pembezaan utama adalah antara permintaan pengguna dan permintaan yang didorong oleh AI.

Pelanggan AI kurang sensitif terhadap harga kerana memori adalah penting untuk menyebarkan infrastruktur pengkomputeran yang bernilai. Pembeli pengguna boleh menangguhkan pembelian, memilih peranti yang lebih murah atau menerima spesifikasi yang lebih rendah.

Perbezaan itu sudah membentuk semula pasaran.

Pengarah kanan IDC, Nabila Popal, memberitahu The Verge bahawa harga memori akhirnya boleh stabil pada “normal baharu” yang kekal sekurang-kurangnya tiga kali paras sejarah.

The Verge juga melaporkan bahawa pengeluar telefon pintar dan PC beralih kepada peranti kelas premium, menaikkan harga atau mengurangkan konfigurasi memori untuk melindungi margin.

Bagi Micron dan SanDisk, persoalan utama menjadi campuran permintaan dan bukannya semata-mata jumlah permintaan.

Selagi perbelanjaan infrastruktur AI kekal kukuh, jumlah pengguna yang lemah mungkin dapat diurus.

Tetapi jika permintaan telefon pintar dan PC merosot lebih cepat daripada pengembangan permintaan pusat data, harga yang tinggi akhirnya boleh memudaratkan pembekal.