TLT: De zaak tegen de iShares 20+ Year Treasury Bond ETF

De iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) is de afgelopen jaren onder druk komen te staan, omdat de zorgen over de Amerikaanse staatsschuld bleven bestaan. Het aandeel is met ruim 40% gedaald van het hoogste punt ooit van $162,97 naar de huidige $90. Het bevindt zich ook in de buurt van het laagste niveau sinds september 2014.

Stijgende schulden en acties van de Federal Reserve

De TLT ETF is een van de grootste fondsen op de obligatiemarkt met meer dan $45 miljard aan beheerd vermogen. Het volgt een index die bestaat uit langlopende staatsobligaties, die door de jaren heen onder aanzienlijke druk zijn komen te staan.

De grootste uitdaging voor het fonds is dat de Amerikaanse schuld op een ongekend niveau groeit, terwijl historische kopers hun aankopen zijn gaan terugschroeven. Uit recente gegevens blijkt dat de totale schuld is gestegen tot ruim 34,6 biljoen dollar en dat dit cijfer elke 115 dagen met 1 biljoen dollar groeit.

Erger nog, de VS zijn hun Triple A-rating van Fitch kwijtgeraakt en Moody's zou de volgende kunnen zijn als de aanhoudende uitgavengekte in Washington aanhoudt. Het allerbelangrijkste is dat geen enkele politieke partij zich richt op het vertragen van de begrotingstekorten.

Biden heeft toegezegd meer geld uit te geven aan groene energie en oorlogen, terwijl Trump campagne voert voor meer belastingverlagingen. Het Congressional Budget Office (CBO) heeft gewaarschuwd dat de belastingvoorstellen van Trump binnen tien jaar zullen leiden tot een tekortstijging van $4 biljoen. Sommige analisten zijn van mening dat de VS een gebeurtenis als de Britse mini-begrotingscrisis kunnen meemaken als het land zijn begrotingstekort vergroot door niet-gefinancierde belastingverlagingen.

Het is ook vermeldenswaard dat de wereldeconomie grote veranderingen doormaakt. BRICS is uitgebreid met meer landen als Saoedi-Arabië en Iran, terwijl de veiligheid van de Amerikaanse dollar in het geding is. Dit verklaart waarom de prijs van goud is naar een recordhoogte gestegen.

De stijgende Amerikaanse staatsschuld heeft ook geleid tot de langste inversie van de rentecurve ooit. Een rentecurve keert om wanneer beleggers hogere rente vragen op kortlopende staatsobligaties dan op langere staatsobligaties. Op het moment van schrijven leverden de tweejarige staatsobligaties 4,97% op, terwijl de 30-jarige staatsobligaties 4,67% opbrachten. Een 3-maands obligatie heeft een rendement van ongeveer 5,23%.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties

Vooruitblikkend zijn er zorgen over de volgende acties van de Federal Reserve, aangezien de VS te kampen heeft met stagflatie. De economische groei vertraagde tot 1,6% in het eerste kwartaal, na een groei van 3,4% in het vierde kwartaal. De recente detailhandelsverkopen, de industriële productie en de huizenaantallen wijzen op een verdere vertraging.

Tegelijkertijd is de inflatie de afgelopen maanden hardnekkig hoog gebleven. De totale consumentenprijsindex (CPI) en de kernindex voor consumentenprijzen zijn dit jaar boven de 3% gebleven. Als gevolg hiervan zouden renteverlagingen door de Fed tot meer inflatie kunnen leiden.

Technische analyse van TLT ETF

De dagelijkse grafiek laat zien dat de iShares 20+ Year Treasury Bond ETF al een tijdje in een neerwaartse trend zit. Het heeft een aflopend kanaal gevormd, weergegeven in blauw. De huidige prijs ligt een paar punten onder de bovenkant van dit kanaal.

Bovendien is het fonds voortdurend onder de 100- en 200-daagse Exponential Moving Averages (EMA) gebleven. Daarom vermoed ik dat de ETF zal blijven dalen, aangezien verkopers zich richten op de onderkant van het kanaal, op ongeveer $85.