WP Carey-aandelenanalyse: WPC wordt lelijk voordat het beter wordt

De aandelenkoers van WP Carey ( NYSE: WPC ) blijft dit jaar ondermaats presteren ten opzichte van de markt. De koers is met bijna 13% gedaald, terwijl de S&P 500- en Nasdaq 100-indices dit jaar met ruim 10% zijn gestegen. Het Vanguard Real Estate Index Fund (VNQ) is met ongeveer 6% gedaald.

WPC is het op twee na slechtst presterende nettoleasebedrijf geworden, na Global Net Lease (GNL) en EPR Properties, die respectievelijk met 24% en 15% zijn gedaald.

Dividendreset en ommekeer

WP Carey, een van de grootste REIT's ter wereld, staat dit jaar onder grote druk terwijl het bedrijf zijn ommekeer blijft doorvoeren.

De grootste stap die het bedrijf dit jaar heeft gezet, was het afstoten van zijn kantooractiviteiten, aangezien de sector met een muur van vervaldata wordt geconfronteerd. Het deed dat door 72 eigendommen te verkopen voor een bruto totaal van ongeveer $ 411 miljoen.

Het resterende bedrijf richt zich op gebieden als industrie, magazijnen, detailhandel en andere industrieën. Het allerbelangrijkste is dat 54% van de eigendommen van het bedrijf CPI-gekoppeld zijn, wat betekent dat hun prijzen stijgen naarmate de inflatie stijgt.

Bovendien heeft het bedrijf, in tegenstelling tot andere REIT's, een grote exposure in Europa, een continent waar de rentetarieven lager zijn gebleven dan in de Verenigde Staten. De Europese Centrale Bank (ECB) zal naar verwachting later deze week beginnen met het verlagen van de rente, waardoor het voor haar goedkoper wordt om toegang te krijgen tot kapitaal.

De aandelen van WP Carey zijn gecrasht omdat het zijn dividend opnieuw heeft ingesteld toen het de kantooractiviteiten verliet. Die reset verstoorde ruim 25 jaar opeenvolgende dividendgroei.

Toch zijn er enkele positieve signalen waarom WPC een goed bedrijf kan zijn om in te investeren voor REIT-investeerders. Ten eerste heeft het bedrijf, ondanks de recente dividendreset, nog steeds een dividendrendement van ongeveer 6,8%, wat hoger is dan dat van de meeste REIT's.

Ten tweede is het bedrijf een slankere organisatie geworden nadat het zijn kantooractiviteiten had afgestoten. De kantorensector kampt met grote uitdagingen nu de sector kampt met hogere vacatures en de opkomende muur van looptijden.

Ten derde heeft WP Carey de komende jaren langlopende huurcontracten. De vervaldata dit jaar bedragen 1,4% dit jaar en 3,5% in 2025. De gewogen gemiddelde huurtermijn bedraagt 12,2% en de historische bezettingsgraad bedroeg 99,1% in het eerste kwartaal.

Verder heeft het bedrijf een prijs-AFFO-verhouding van ongeveer 11, waar het de afgelopen jaren op is blijven steken. Deze waardering is goedkoper dan die van andere industriële REIT's zoals Rexford Industrial Realty (REXR), Prologis (PLD) en Americold Realty Trust (COLD), die veelvouden hebben van respectievelijk 25,2, 14,7 en 19,9.

WP Carey aandelenkoersanalyse

WPC-grafiek van TradingView

Uit de dagelijkse grafiek blijkt dat de koers van het WPC-aandeel de afgelopen maanden onder druk is gekomen. De koers is met bijna 30% gedaald ten opzichte van het hoogste punt in 2023. Recentelijk stuitten de pogingen om te herstellen op sterke weerstand van $60,47.

Het is ook onder de 50- en 100-daagse Exponential Moving Averages (EMA) en het retracementniveau van 23,6% gedaald.

Daarom vermoed ik dat het aandeel nog een tijdje onder druk zal blijven staan, wat betekent dat het de steun opnieuw zou kunnen testen op $53,60. Op de lange termijn zal het aandeel echter waarschijnlijk herstellen, vooral wanneer de Fed de rente begint te verlagen.