Intel versus Nvidia-aandelen: wat is een betere halfgeleideraanwinst?

De aandelenkoersen van Intel (NASDAQ: INTC) en Nvidia (NASDAQ: NVDA) zijn de afgelopen tien jaar uiteengelopen. Nvidia is dit jaar met ruim 160% gestegen, terwijl Intel met ruim 32% is gecrasht. Intel is de afgelopen tien jaar met minder dan 10% gestegen, terwijl Nvidia in dezelfde periode met ruim 26.800% is gestegen.

Als gevolg hiervan is de marktkapitalisatie van Nvidia gestegen naar maar liefst $3,2 biljoen, terwijl Intel wordt gewaardeerd op $136 miljard. Met andere woorden: Nvidia is nu 147 maal groter dan Intel, een bedrijf dat decennia lang de halfgeleiderindustrie domineerde.

Intel versus Nvidia-aandelen

Waarom Nvidia en Intel uiteen gingen

Intel en Nvidia zijn de afgelopen tien jaar verschillende richtingen opgegaan, vooral vanwege innovatie en uitvoering.

Nvidia heeft in deze periode bewezen een innovatiever bedrijf te zijn, omdat het talloze producten lanceerde die hits werden onder gebruikers. Een van de meest innovatieve oplossingen is er een die de meeste mensen niet kennen: Cuda.

Compute Unified Device Architecture (CUDA) is zeer geavanceerde software die GPU-versneld computergebruik en parallelle verwerking mogelijk maakt. Het is marktleider in de sector geworden door bedrijven te helpen bij het bouwen van AI-oplossingen.

Nvidia is een toonaangevende GPU-leverancier geworden voor bedrijven in de AI-, Bitcoin-mijnbouw en auto-industrie. Het bedrijf is aanzienlijke marges blijven genereren omdat het alleen zijn oplossingen ontwerpt en Taiwan Semiconductor de productie voor zijn rekening neemt.

Intel daarentegen is van de ene crisis naar de andere gegaan, waardoor het zijn marktaandeel heeft verloren aan AMD en Nvidia. Het bedrijf heeft bijvoorbeeld de lancering van Meteor Lake, zijn 7nm-chips, uitgesteld, een programma dat het aanzienlijke sommen geld heeft gekost.

Intel is begonnen aan een proces van miljarden dollars om een gigantische fabrikant te worden, terwijl het probeert te concurreren met Taiwan Semiconductor en GlobalFoundries. In maart kondigde het een Amerikaanse investering van $100 miljard aan in de komende vijf jaar. Het heeft ook een investering van 33 miljard dollar in Duitsland en 25 miljard dollar in Israël aangekondigd.

Voor alle duidelijkheid: Intel betaalt niet al deze fondsen. In plaats daarvan leunt het sterk op overheidsstimulansen, omdat het een belangrijke concurrent van TSM wil worden. Uiteindelijk zal Intel een bedrijf zijn dat halfgeleiders ontwerpt en deze ook produceert.

Ik geloof dat fabelachtige bedrijven zoals Nvidia en AMD beter zijn omdat ze doorgaans hogere marges hebben. AMD heeft het goed gedaan nadat het in 2009 GlobalFoundries had afgesplitst.

Intel versus Nvidia: beste investering?

Daarom hebben we met Intel en Nvidia bedrijven die zich qua waarderingen aan de tegenovergestelde kant van het spectrum bevinden. Intel is sterk ondergewaardeerd omdat het wordt verhandeld tegen een PE-veelvoud van 25, terwijl Nvidia een veelvoud van 70 heeft.

Analisten zijn ook van mening dat Intel ruimte heeft om marktaandeel in de AI GPU-industrie van Nvidia over te nemen. Het lanceerde Gaudi 3 in april, een product dat volgens hem energiezuiniger is en sneller werkt dan Nvidia's H100 GPU. Het lanceerde ook de Xeon 6 AI-chip.

Het is onduidelijk of het product succesvol zal zijn, maar zoals ik al over AMD schreef , zijn er kansen dat het een kleine speler in de branche wordt. Bovendien kampt de sector nu met aanbodproblemen en een robuuste vraag.

Daarom verwacht ik dat Nvidia de komende kwartalen een robuuste groei zal blijven vertonen, net als in het laatste kwartaal. Deze groei zal ervoor zorgen dat het aandeel andere halfgeleiderbedrijven, waaronder Intel, blijft verslaan.

Op de lange termijn ben ik echter van mening dat Intel, behoudens eventuele uitvoeringsproblemen, zijn waardering zou kunnen verdubbelen. Bovendien wordt Intel op een koopje gewaardeerd. Intel genereerde in 2023 bijvoorbeeld ruim $54 miljard aan jaaromzet en een nettowinst van $1,6 miljard. Deze cijfers zijn aanzienlijk lager dan de $71 miljard en $21 miljard die het in 2018 verdiende.

Ze zijn echter aanzienlijk hoger dan de $22,6 miljard en $854 miljoen van AMD in 2023. AMD wordt nu gewaardeerd op ruim $280 miljard.

Het komt erop neer dat Nvidia voorlopig een goede investering is, maar dat Intel-aandelen de komende jaren kunnen herstellen naarmate de ommekeer voortduurt.