Aandelen BAE Systems en Rolls-Royce zijn ontkoppeld: betere koop?

De aandelen Rolls-Royce (LON: RR) en BAE Systems (LON: BA) hebben het dit jaar goed gedaan, geholpen door de sterke prestaties van industriële bedrijven. De aandelen van BAE zijn in 2024 met 16% gestegen, terwijl Rolls-Royce met meer dan 52% is gestegen. Hun marktkapitalisatie is met £38 miljard vrijwel gelijk.

Dezelfde trend heeft zich de afgelopen twaalf maanden voorgedaan toen RR met 200% steeg, terwijl BAE Systems met 40% steeg. Daarentegen is de FTSE 100- index, die de belangrijkste blue chip-bedrijven in Groot-Brittannië volgt, in deze periode met 11% gestegen.

Rolls-Royce versus BAE Systems-aandelen

Sterke rugwind

BAE Systems en Rolls-Royce Holdings zijn de grootste industriële bedrijven in Groot-Brittannië. BAE is een groot defensiebedrijf dat apparatuur produceert zoals vliegtuigen, tanks, grondantennes en laser- en LIDAR-instrumenten. Het genereert het grootste deel van zijn inkomsten uit de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Saoedi-Arabië.

Rolls-Royce Holdings is daarentegen een specialist in drie sectoren: burgerluchtvaart, energie en defensie. In de burgerluchtvaart bouwt het bedrijf hoogwaardige vliegtuigmotoren, verkoopt deze aan luchtvaartmaatschappijen en genereert vervolgens inkomsten uit langetermijnservicecontracten.

Op defensiegebied maakt het bedrijf producten voor militaire vliegtuigen, landoplossingen en maritieme producten zoals onderzeeërs. Aan de macht maakt het bedrijf kerncentrales en motoren voor schepen en jachten.

Deze bedrijven doen het goed, omdat hun sector met veel rugwind te kampen heeft. Ter verdediging profiteren de twee bedrijven van de aanhoudende geopolitieke spanningen in Europa en het Midden-Oosten. De meeste westerse landen verhogen nu hun defensie-uitgaven en de trend versnelt.

Rolls-Royce profiteert ook van het aanhoudende herstel van de burgerluchtvaartsector, aangezien de meeste luchtvaartmaatschappijen zijn teruggekeerd naar het niveau van vóór de pandemie. In een recente nota zei IATA dat de winsten van luchtvaartmaatschappijen dit jaar naar een recordhoogte zullen stijgen.

Bovendien hebben beleggers dit jaar industriële bedrijven omarmd. Zoals ik eerder heb opgemerkt, bedrijven als Emerson Electric , GE Aviation en Illinois Tool Works hebben het dit jaar goed gedaan.

Waarderingsstatistieken zijn uiteengelopen

Een nadere blik op Rolls-Royce en BAE Systems laat zien dat hun waarderingsmaatstaven de laatste tijd uiteenlopen. Uit gegevens van SeekingAlpha blijkt dat Rolls-Royce een voorwaartse PE-veelvoud van 30,26 en een voorwaartse PEG-ratio van 1,03 heeft.

Hoewel deze cijfers betekenen dat het een overgewaardeerd bedrijf is, kan men dit rechtvaardigen door te kijken naar de winstgroei. Rolls-Royce Holdings heeft een omzetgroei van 21, een forward metric van 15 en een forward EBITDA-groei van 30%.

BAE Systems heeft daarentegen een PE-ratio van 21 en een PEG-ratio van 1,09. Het groeit in een langzamer tempo dan Rolls-Royce, aangezien de omzetgroei 8,56% bedroeg en de toekomstige EBITDA-groei 10,6%.

In de meest recente resultaten zei BAE Systems dat de omzet in 2023 £23 miljard bedroeg, een groei van 9% ten opzichte van het voorgaande jaar. De bedrijfswinst bedroeg £2,5 miljard, terwijl de orderportefeuille groeide van £48,9 miljard in 2022 tot ruim £58 miljard in 2023.

Rolls-Royce daarentegen zei dat de omzet met 21% steeg tot £15 miljard, terwijl de bedrijfswinst ruim £1,5 miljard bedroeg.

Beter kopen: Rolls-Royce versus BAE Systems

Er kan een argument worden aangevoerd om in zowel Rolls-Royce als BAE Systems te investeren, aangezien de twee bedrijven dominante spelers zijn in hun respectievelijke sectoren.

BAE is qua waardering een goedkoper bedrijf dan Rolls-Royce, maar groeit langzamer. BAE keert eveneens dividend uit met een rendement van 2,37%, terwijl Rolls-Royce vooralsnog geen dividend uitkeert. Het bedrijf zal waarschijnlijk zijn uitbetalingen hervatten als de sterke omzettrend zich voortzet.

Rolls-Royce heeft ook een sterk bullish momentum en talrijke katalysatoren, zoals de ambitieuze doelstellingen van het management.

Daarom geloof ik dat Rolls-Royce voorlopig een betere investering is, hoewel de argumenten voor BAE Systems sterk zijn.