De wijze aandelenkoers herstelt zich, maar PayPal-achtige zorgen blijven bestaan

De aandelenkoers van Wise (LON: WISE) is hersteld na het dieptepunt op 647p in juni. De koers is met 21% opgeveerd en belandt in een technische bullmarkt, hoewel hij nog steeds scherp onder het hoogste punt van het jaar tot nu toe van 998p ligt.

Goed bedrijf met sterke groei

Wise PLC is een van de grootste en meest succesvolle fintech-merken van Groot-Brittannië. Het begon als een eenvoudig, op geldovermakingen gericht bedrijf, dat mensen hielp geld over de hele wereld te verplaatsen.

Het doel van Wise is altijd geweest om de transparantie van de geldovermakingssector te vereenvoudigen en te verbeteren. Het heeft nog steeds enkele van de laagste geldoverdrachtkosten in de sector.

Het bedrijf heeft ook meer oplossingen aan zijn ecosysteem toegevoegd. Het was bijvoorbeeld een van de eerste bedrijven die internationale bankrekeningen aan zijn klanten aanbood. Op het platform kan men eenvoudig een handel in meerdere valuta's creëren.

Deze accounts zijn de afgelopen jaren populair geworden onder gebruikers, vooral omdat het concept van werken op afstand is verbeterd. Veel bedrijven hebben Wise ook omarmd als hun aanbieder van betalingsinfrastructuur.

Uit de meest recente resultaten blijkt dat de zakelijke klanten in FY24 met 20% zijn gestegen naar 600.000, tegenover 500.000 het jaar ervoor.

Alles bij elkaar is Wise nu meer dan een geldtransferbedrijf, maar een heel betalingsecosysteem. Het klantensaldo is gestegen van £3,7 miljard in FY21 naar ruim £13,3 miljard in FY24. op dezelfde manier. De activa in bewaring zijn in dezelfde periode gestegen van nul naar £2,9 miljard.

Wise groeit ook op andere gebieden. Uit de meest recente resultaten blijkt dat het aantal klanten is gestegen naar 12,8 miljoen, terwijl de hoeveelheid geld die zij hebben verplaatst is gestegen naar £118 miljard.

Wise groeit en wordt steeds winstgevender

In tegenstelling tot de meeste bedrijven in de fintech-industrie combineert Wise groei en winstgevendheid. In de meeste gevallen ervaren vergelijkbare bedrijven een snelle groei die ten koste gaat van de winstgevendheid.

Wise bracht vele jaren door zonder winst te maken, maar begint het tij te keren. Uit de meest recente financiële resultaten blijkt dat de winst van het bedrijf over het hele jaar met 212% is gestegen tot £354 miljoen. Die groei maakte het tot een van de snelstgroeiende bedrijven in Groot-Brittannië.

Het grootste deel van deze winst kwam uit de rente die het bedrijf ontvangt uit klantendeposito's. De rente-inkomsten van Ots boven de eerste 1% stegen met 302% tot £364 miljoen, terwijl de betaalde uitkeringen £124 miljoen bedroegen.

Deze cijfers laten zien hoe de diversificatie van het bedrijf ertoe heeft bijgedragen winstgevend te worden. Het risico bestaat echter dat de rente-inkomsten zullen dalen als de Bank of England (BoE) en andere centrale banken dit jaar de rente beginnen te verlagen.

Wise gelooft dat er in de loop van de tijd meer ruimte is om te groeien. Het management verwacht dat de inkomstengroei een CAGR zal hebben van tussen de 15% en 20%, wat een goed cijfer is voor een bedrijf als Wise.

Wise heeft verschillende katalysatoren

Wise PLC beschikt over tal van katalysatoren die het op de langere termijn hoger kunnen brengen. Ten eerste is het een kwaliteitsbedrijf waar klanten lang bij blijven. Zoals hieronder weergegeven, hebben veel klanten de neiging om de diensten nog lange tijd voort te zetten nadat ze zich hebben aangemeld.

Ten tweede zal Wise profiteren van de aanhoudende migratietrends. De meeste ontwikkelde wereldlanden zien meer migratie vanuit ontwikkelingslanden en opkomende markten. De VS hebben de afgelopen jaren ruim 10 miljoen mensen toegevoegd.

Niet alle migranten zullen Wise gebruiken voor hun geldoverdrachtbehoeften, aangezien de sector zeer competitief is. Veel van deze mensen zullen echter op de lange termijn klant worden, wat Wise ten goede zal komen.

Ten derde heeft het bedrijf ruimte om meer diensten toe te voegen aan zijn ecosysteem. Het heeft bijvoorbeeld samengewerkt met Interactive Brokers, een van de beste beurzen, om een platform voor de handel in aandelen te lanceren. Dankzij het partnerschap kunnen klanten van Interactive Brokers de optie Pay with Wise selecteren.

Wise heeft meer ruimte om meer oplossingen te introduceren, zoals we bij andere soortgelijke bedrijven hebben gezien. Sommigen van hen hebben bijvoorbeeld aandelen- en crypto-handelsinstrumenten geïntroduceerd, waarmee gebruikers activa kunnen kopen en verkopen.

Bovendien heeft Wise de kans om de oplossingen uit te breiden die worden aangeboden aan zakelijke klanten die de neiging hebben om meer volumes te verwerken.

Belangrijkste zorgen over Wise-aandelen

Een belangrijk punt van zorg voor Wise als belegging is echter dat het sterk overgewaardeerd lijkt. Het bedrijf heeft een marktkapitalisatie van ruim £8 miljard en een jaarlijkse winst van £354 miljoen. Die waarderingsmaatstaf geeft het een koers-winstverhouding van 22,5, wat behoorlijk groot is.

Ik ben echter van mening dat deze premiumwaardering kan worden gerechtvaardigd door de sterke omzet- en winstgevendheidsgroei.

Het andere risico is dat de betalingssector zeer competitief is. Enkele van de grootste concurrenten zijn bedrijven als Apple, Google, Revolut, Payoneer, Remitly, HSBC's Zing en PayPal. Deze concurrentie zal waarschijnlijk het groeitraject beperken. Deze concurrentie zou, zoals we bij PayPal hebben gezien , de marges kunnen aantasten. Vorige maand maakte het bedrijf bekend dat het van plan was meer geld uit te geven om meer klanten aan te trekken.