De comeback van de aandelenkoersen van Warner Bros (WBD) zou episch kunnen zijn

De aandelenkoers van Warner Bros. Discovery (WBD) was dit jaar een van de slechtst presterende aandelen op Wall Street, omdat het bedrijf met aanzienlijke interne en externe uitdagingen werd geconfronteerd. Dit jaar is de koers met 30% gedaald, terwijl de aandelenmarkt met dubbele cijfers is gestegen.

Er blijven uitdagingen

Warner Bros. Discovery en andere mediagerelateerde bedrijven doen het dit jaar niet goed. Zoals ik onlangs schreef, is de aandelenkoers van AMC Networks dit jaar met meer dan 40% gedaald. Op dezelfde manier stemde Paramount Global ermee in om in juli te fuseren met Skydance.

Hoewel de deal goed was voor Shari Redstone, was het een grote korting vergeleken met wat het waard was toen Paramount en Viacom fuseerden. Andere mediabedrijven zoals Nextar Media en SiriusXM doen het niet goed.

Warner Bros. Discovery staat voor talloze uitdagingen. De twee belangrijkste zijn dat de reclame-industrie vertraagt en analisten verwachten niet dat de economie zich op korte termijn zal herstellen.

Tegelijkertijd bezit het bedrijf een aantal activa die beleggers als giftig beschouwen. Deze omvatten activa zoals CNN, OWN, HGTV en Food Network. Hoewel dit een paar jaar geleden de meest populaire merken waren, verliezen ze langzaam hun relevantie. CNN heeft bijvoorbeeld gemiddeld minder dan 1,5 miljoen kijkers per dag in de belangrijkste demo.

Het groeiende segment van de direct-to-consumer (DTC) van het bedrijf maakt ook een vertraging door. In de meest recente financiële resultaten zei het bedrijf dat zijn DTC-activiteiten 99,6 miljoen abonnees hadden en $2,46 miljard aan inkomsten genereerden.

Deze divisie zou onder druk kunnen komen nu het bedrijf de felbegeerde NBA-rechten op Amazon is kwijtgeraakt. Als gevolg hiervan zouden veel mensen die zich vanwege NBA op het premium sportproduct abonneren, naar Amazon kunnen overstappen. In een recente notitie zeiden analisten van Macquarie:

"NBA-rechten waren belangrijk... voor het toekomstige succes van de Max-streamingdienst; het verlies kan ook de neergang van lineaire netwerken bespoedigen... Het verliezen van deze belangrijke rechten betekent dat het nu een kerninhoudsmiddel verliest voor zowel zijn lineaire netwerken als zijn Maximale streamingdienst... De advertentie-inkomsten zullen nu scherp dalen vanaf het vierde kwartaal van 2025, en de onderhandelingspositie over verlengingen van kabelpartners neemt nu af.”

Andere belangrijke segmenten vertragen

Uit recente financiële resultaten bleek dat de activiteiten van het bedrijf aan het vertragen waren. De netwerkinkomsten daalden met 8% tot 5,12 miljard dollar. Deze vertraging deed zich voor toen de distributie- en advertentie-inkomsten met respectievelijk 6% en 11% daalden.

De distributie-inkomsten zijn de inkomsten die het bedrijf genereert van kabelbedrijven. Als gevolg hiervan zullen deze inkomsten de komende jaren waarschijnlijk blijven dalen, omdat mensen hun koorden doorknippen. Hoewel de advertentiesector zich kan stabiliseren, is de kans klein dat er weer sprake zal zijn van groei.

Het Studios-segment zag zijn omzet in het eerste kwartaal ook met 13% dalen tot 2,82 miljard dollar. Dit segment heeft dit jaar ruimte om te groeien nu de sector uit de stakingen komt.

Het scheiden van deze bedrijven

In een artikel dat eerder dit jaar werd gepubliceerd, merkte ik op dat de som van de delen van het bedrijf aantoonde dat het aanzienlijk ondergewaardeerd was.

Nu gaan er geruchten dat het management van plan is de langzaam groeiende bedrijven te scheiden van de futuristische bedrijven, zoals studio en DTC. In theorie zou een dergelijk proces Warner Bros. Discovery een slanker bedrijf achterlaten met een hogere waardering.

Een goed voorbeeld is de direct-to-consumer-activiteiten, die bijna 100 miljoen abonnees hebben. Exclusief schulden is het gemakkelijk om de waardering ervan vast te stellen, omdat het een vergelijkbaar model gebruikt als Netflix, dat 277 miljoen gebruikers heeft. De twee divisies verdienden in het eerste kwartaal respectievelijk $2,46 miljard en $9,3 miljard. Dit betekent dat Warner $24,6 per gebruiker verdiende, terwijl Netflix $33,5 verdiende.

Netflix heeft een waardering van $256 miljard, wat betekent dat Warner's DTC-segment gewaardeerd zou worden op ongeveer $92,4 miljard. Natuurlijk zijn er nog andere dingen waar je rekening mee moet houden, maar hoe dan ook, het zou hoger zijn dan de huidige gezamenlijke $19 miljard.

WBD-inkomsten vooruit

De volgende belangrijke katalysator voor de koers van het WBD-aandeel zijn de winstcijfers, die woensdag bekend worden gemaakt. Analisten verwachten dat de omzet van het bedrijf $10 miljard zal bedragen, vergeleken met $10,44 miljard in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Analisten zijn van mening dat de omzet dit jaar ruim $40,7 miljard zal bedragen, een daling van 1,3% ten opzichte van vorig jaar.

Warner Bros. Discovery aandelenkoersanalyse

Uit de wekelijkse grafiek blijkt dat de koers van het WBD-aandeel de afgelopen weken binnen een krappe bandbreedte heeft gelegen. Het is onder het 50-weeks voortschrijdend gemiddelde gebleven, wat betekent dat de beren de controle hebben.

Het belangrijkste is dat de aandelenkoers van Warner Bros. Discovery een dalend wedge-grafiekpatroon heeft gevormd, wat een populair bullish teken is. Nu de wig het samenvloeiingsniveau nadert, is de kans groot dat er een comeback zal plaatsvinden wanneer de resultaten woensdag worden gepubliceerd. Als dit gebeurt, zou het aandeel kunnen stijgen van de huidige $7,88 naar $10.