Atlassian-aandelen zijn nog steeds duur, 70% lager dan ATH

De aandelenkoers van Atlassian (TEAM) is in 2024 een grote verliezer geweest en verloor meer dan 40% van zijn waardering vanwege zorgen over zijn groei en concurrentie. Het werd vrijdag verhandeld voor $ 142, een daling van meer dan 70% ten opzichte van zijn hoogste punt ooit (ATH).

Atlassian is goed gegroeid

Atlassian is een van de topbedrijven in de Software as a Service (SaaS)-industrie en levert enkele van de bekendste communicatie- en projectmanagementtools.

De bekendste oplossingen zijn Jira, Confluence en Trello. Het bedrijf bezit ook nog een aantal andere producten, zoals Rovo en Guard.

Door de jaren heen heeft Atlassian zijn marktaandeel onder ondernemingen vergroot en een aanzienlijke omzetgroei gerealiseerd.

Gegevens van SeekingAlpha laten zien dat de totale omzet is gestegen van meer dan $ 1,6 miljard in 2020 naar meer dan $ 4,3 miljard. Deze groei vond organisch en via overnames plaats, met als meest opvallende buy-outs Trello, Code Barrel en Loom.

De uitdaging is echter dat het bedrijf er niet in is geslaagd winstgevend te worden, terwijl de jaarlijkse verliezen oplopen tot meer dan 2 miljard dollar.

Financiële resultaten van Atlassian

De meest recente katalysator voor de daling van de Atlassian-aandelen waren de financiële resultaten van het bedrijf. De recente resultaten lieten zien dat de omzet steeg tot meer dan $ 1,12 miljard in de drie maanden tot juni, een stijging ten opzichte van meer dan $ 939 miljoen in dezelfde periode in 2023.

De meeste van deze cijfers zijn afkomstig van het cloudsegment, dat een omzet van ruim 738 miljoen dollar genereerde, gevolgd door het datacentersegment met een omzet van 326 miljoen dollar.

De prognose van het bedrijf was ook zwakker dan verwacht. Het verwacht tussen de $ 1,14 miljard en $ 1,15 miljard aan inkomsten te genereren. De groei van de cloud- en datacenterinkomsten wordt respectievelijk met 27% en 35% verwacht.

Atlassian heeft grote uitdagingen voor de boeg

De aandelenterugval van TEAM vond plaats toen investeerders grote uitdagingen verwachtten. Ten eerste zijn er zorgen over de toekomstige groei van het bedrijf, vooral onder grote klanten.

Atlassian wordt nu gebruikt door meer dan 300.000 bedrijven van over de hele wereld. Het telt 80% van alle bedrijven in de Fortune 500-index als klant. Enkele van de topbedrijven zijn bedrijven als Adobe, Spotify, Tesla en Airbnb.

Positief is dat de meeste van deze bedrijven hun communicatie- en projectmanagementoplossingen niet vaak veranderen. Als gevolg hiervan heeft Atlassian een relatief kleine churn.

Ook profiteert het bedrijf van het upsellen van zijn producten aan bestaande klanten. Een Jira-klant kan zich bijvoorbeeld ook abonneren op Confluence, een plek om kennis te creëren, delen en benutten binnen teams.

Bovendien heeft Atlassian het potentieel om zijn marges te laten groeien wanneer het uit de huidige groeifase komt. Het genereerde een brutomarge van 81% en een nettowinstmarge van min 6,90%.

In de toekomst zou het de winstmarge van Salesforce van 15,30% of die van Adobe van 24% en Microsoft van 35% kunnen evenaren. Andere grote SaaS-bedrijven zoals Workday, Intuit en Oracle hebben marges van meer dan 15%.

Atlassian verwacht dat de omzet in 2025 en 2026 respectievelijk zal groeien naar $ 5 miljard en $ 6 miljard. Een winstmarge van 15% betekent dat het bijna $ 1 miljard aan winst zou genereren.

De grootste uitdaging voor het bedrijf is dat het aantal netto nieuwe klanten zal blijven groeien, maar wel in een langzamer tempo.

Bovendien bevindt het bedrijf zich in een zeer competitieve sector. Enkele van de grootste concurrenten zijn bedrijven als Microsoft, dat Teams bezit, Asana, dat concurreert met Trello en Jira, Slack, monday.com, Zendesk en GitLab.

Deze concurrenten zijn de bekendste. Het concurreert ook met andere kleinere bedrijven zoals ClickUp en Notion.

TEAM is overgewaardeerd

Verder zijn er tekenen dat het bedrijf zwaar overgewaardeerd is. Hoewel de marktkapitalisatie is gedaald tot $37 miljard, wordt het verhandeld tegen een EV-to-sales multiple van 8 en een price-to-sales ratio van 8,25, hoger dan het gemiddelde van de sector van 8.

Voor SAAS-bedrijven zoals Atlassian is een van de beste waarderingsbenaderingen om te kijken naar de regel van 40 metric. Dit is een populaire benadering die kijkt naar de groei en marges van een bedrijf.

In het geval van Atlassian heeft het bedrijf een omzetprognose van 16% afgegeven en een GAAP-operationele marge van -6% en een non-GAAP-marge van 25%.

In dit geval, met behulp van de GAAP-cijfers, betekent dit dat het een regel van 40 heeft, cijfer van 10 en een non-GAAP-cijfer van 37. Een cijfer van minder dan 40 is een teken dat een bedrijf zich te veel richt op groei in plaats van winst en dat het overgewaardeerd is.

Atlassian aandelenkoersprognose

De wekelijkse grafiek laat zien dat de TEAM-aandelenkoers de afgelopen weken een sterke bearish breakout heeft gemaakt. Het is gedaald van het hoogtepunt van dit jaar van $ 260 naar $ 141. Onlangs is het onder de onderkant van het stijgende kanaal bewogen.

Het is ook gedaald onder de 50-weekse en 100-weekse voortschrijdende gemiddelden, terwijl de Relative Strength Index (RSI) het oversold-niveau nadert. Daarom zal het aandeel waarschijnlijk blijven dalen, aangezien verkopers mikken op het belangrijkste ondersteuningsniveau op $ 115, het laagste punt in 2022.