De rally van de goudprijs is nog niet voorbij, zegt ING Bank

De goudprijs heeft het dit jaar goed gedaan en presteerde beter dan andere activa zoals aandelen, en de rally zou kunnen aanhouden, volgens analisten van ING. De prijs is met meer dan 17% gestegen, terwijl de S&P 500 en Dow Jones met 12% en 4% zijn gestegen.

Analisten verwachten in een nota dat goud het dit jaar goed zal blijven doen, met een koersdoel van $ 2.450 aan het einde van het jaar.

Recessie in de VS en maatregelen van de Federal Reserve

De eerste belangrijke reden waarom de goudprijs zou kunnen stijgen, is dat de Amerikaanse economie tekenen vertoont die erop wijzen dat deze binnenkort in een recessie terecht kan komen.

Leidende indicatoren sturen al lange tijd deze rode waarschuwingen. Het PMI-cijfer voor de maakindustrie is al een tijdje onder de 50, terwijl het consumentenvertrouwen de afgelopen maanden onder druk is komen te staan.

Aanvullende gegevens tonen aan dat de detailhandelsverkopen zijn teruggelopen terwijl de huizenmarkt verzacht. Het belangrijkste is dat het werkloosheidspercentage de afgelopen maanden geleidelijk is gestegen en is gestegen naar 4,3%, het hoogste punt sinds 2021.

Historisch gezien vinden recessies plaats op een moment dat de arbeidsmarkt verzacht. Zoals ik maandag al schreef, is de zogenaamde Sahm-regel geleidelijk gestegen van 0,43% eerder dit jaar naar 0,53%, wat een groot waarschuwingssignaal is voor de economie.

De Sahm-regel is een getal dat een goede voorspeller is van recessies in de loop van de tijd. In de meeste gevallen vindt een recessie plaats een paar maanden nadat het het sleutelniveau van 0,50% heeft overschreden.

Daarnaast vertoont de yield curve een aantal rode waarschuwingen. De curve, het verschil tussen de 10-jaars en 2-jaars, bevindt zich sinds 1 juli 2022 in de inverted zone. Dit is de langste tijd dat de yield is geïnverteerd.

De laatste tijd vertoont het tekenen van een positieve beweging, wat betekent dat de 2-jaars een lager rendement heeft dan de 10-jaars. Hoewel dit een goede zaak is, waarschuwen analisten dat het een teken van een recessie zou kunnen zijn.

Renteverlagingen door de Federal Reserve

Deze factoren zouden de Federal Reserve kunnen aanzetten tot actie door de rente te verlagen. Analisten bij ING verwachten dat de Fed in haar vergadering in september een jumbo-renteverlaging doorvoert en in de volgende vergadering nog eens 0,50%.

Door de rente te verlagen, zal goud zich aansluiten bij andere centrale banken die de rente al hebben verlaagd, zoals de Bank of England (BoE), de Europese Centrale Bank (ECB), de Riksbank en de Zwitserse Nationale Bank (SNB).

Fed-verlagingen zijn vaak bullish voor goud, deels omdat ze leiden tot een zwakkere Amerikaanse dollar. Recente gegevens tonen aan dat de Amerikaanse dollarindex is gedaald van meer dan $ 106 eerder dit jaar naar $ 102.

Geopolitieke factoren

Ondertussen zouden geopolitieke factoren een impact kunnen hebben op goud, aldus ING. De oorlog in Oekraïne is gaande terwijl het Midden-Oosten steeds onstabieler wordt. Bovendien zullen de relaties tussen de VS en China niet verbeteren onder Donald Trump of Kamala Harris.

De grootste geopolitieke katalysator voor goud was de oorlog in Oekraïne, die de VS ertoe aanzette sancties op te leggen aan de Russische centrale bank.

In de nasleep daarvan hebben centrale banken goud verzameld, omdat het het beste alternatief is voor de Amerikaanse dollar. In Rusland heeft de centrale bank meer dan 2.330 metrische tonnen goud in bezit, terwijl China er meer dan 2.300 heeft.

Andere centrale banken, zoals Duitsland, Italië, Frankrijk, Zwitserland, Japan en India, bezitten grote hoeveelheden goud.

Opvallend is dat sommige van de toplanden, zoals China en Saoedi-Arabië, de hoeveelheid Amerikaanse schulden die ze hebben, verminderen. Deze trend creëert meer vraag op een moment dat de goudvoorraad niet zo snel groeit. In hun notitie zeiden analisten bij ING:

“De oorlog in Oekraïne en het Midden-Oosten en de spanningen tussen de VS en China suggereren dat de vraag naar veilige havens de goudprijzen op de korte tot middellange termijn zal blijven ondersteunen. De Amerikaanse presidentsverkiezingen in november en de langverwachte renteverlaging van de Amerikaanse Fed zullen ook blijven bijdragen aan de opwaartse dynamiek van goud tot het einde van het jaar.”

Stijgende wereldwijde schulden

De andere grote katalysator voor de goudprijs is de stijgende Amerikaanse en wereldwijde schuld. De laatste gegevens laten zien dat de totale Amerikaanse schuld is gestegen tot meer dan $ 35,1 biljoen, wat gelijk is aan $ 268.258 per belastingbetaler.

Tegelijkertijd hebben andere landen een substantieel bedrag aan schulden. China heeft meer dan $ 14,5 biljoen, terwijl Japan, Duitsland en het VK respectievelijk meer dan $ 13,5 biljoen, $ 3,38 biljoen en $ 3,8 biljoen hebben.

Erger nog, de wereldwijde schuld, geleid door de VS, neemt toe, wat betekent dat de situatie binnenkort nog erger kan worden. Daarom geloven veel mensen dat goud een veilige haven is die het goed zal doen als de economie implodeert.

Historisch gezien laten gegevens echter zien dat goud daalt wanneer andere activa dalen. Maandag daalde het met bijna 4% toen wereldwijde activa daalden vanwege de afbouw van de Japanse yen carry trade.