Britse inflatie stijgt in juli langzamer dan verwacht naar 2,2%

De inflatie in het Verenigd Koninkrijk steeg in juli naar 2,2%. Dit is de eerste inflatiestijging dit jaar. De stijging was echter minder dan economen hadden verwacht.

Volgens gegevens die woensdag door het Office for National Statistics (ONS) zijn vrijgegeven, lag de jaarlijkse stijging van de consumentenprijzen onder de 2,4% die de Bank of England (BoE) had verwacht. Ook bleef de stijging achter bij de 2,3% die economen die door Reuters waren ondervraagd, voorspelden.

Lagere inflatie dan verwacht

Het inflatiecijfer van juli overtreft de 2%-doelstelling van de BoE en vertegenwoordigt de eerste stijging van de inflatie dit jaar. Dit volgt op een periode van stabilisatie waarin de inflatie in mei was gedaald tot 2% en in juni stabiel bleef.

De centrale bank had een stijging naar 2,4% voorspeld, voornamelijk vanwege een kleinere daling van de binnenlandse energierekeningen. De tragere groei van hotelkosten droeg echter bij aan het lagere dan verwachte algehele inflatiecijfer.

Ruth Gregory, econoom bij adviesbureau Capital Economics, benadrukte dat de “kleinere dan verwachte stijging” van de inflatie en de aanzienlijke daling van de inflatie in de dienstensector waarschijnlijk door de Bank of England zouden worden verwelkomd als een indicatie dat de arbeidsmarktomstandigheden blijven afkoelen.

Dit zou volgens haar de weg kunnen vrijmaken voor verdere renteverlagingen later dit jaar.

Onderliggende prijsdruk daalt scherp

Uit de ONS-gegevens blijkt dat de inflatie in de dienstensector, die de BoE nauwlettend in de gaten houdt als belangrijke indicator van de binnenlandse prijsdruk, aanzienlijk is gedaald van 5,7% in juni naar 5,2% in juli. Daarmee is het laagste niveau bereikt sinds juni 2022.

Deze daling was groter dan analisten hadden verwacht: zij hadden een daling tot 5,5% verwacht.

Deze scherpe daling van de inflatie in de dienstensector heeft speculaties aangewakkerd dat de BoE verdere renteverlagingen overweegt. Rob Wood, econoom bij Pantheon Macroeconomics, suggereerde dat de daling van de groei van de dienstenprijzen de visie van de BoE ondersteunt dat de inflatiedruk geleidelijk afneemt.

Hij waarschuwde echter dat een deel van de daling toegeschreven kan worden aan grillige veranderingen in vliegtickets en hotelprijzen. Het is daarom onwaarschijnlijk dat de BoE de rente tijdens de vergadering in september opnieuw zal verlagen.

Marktreacties en economische vooruitzichten

Na de publicatie van de inflatiecijfers daalde het pond sterling licht ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Het pond daalde met 0,1% naar $1,284.

Daarnaast zagen Britse staatsobligaties een rally, waarbij het rendement op de rentegevoelige tweejarige Britse staatsobligatie met 0,04 procentpunt daalde tot 3,56%. Beleggers wedden nu op nog twee renteverlagingen van de BoE voor het einde van het jaar.

In de bredere context had de BoE op 1 augustus de rente al met een kwart procentpunt verlaagd naar 5%. Dit was de eerste renteverlaging sinds het begin van de Covid-19-pandemie.

BoE-gouverneur Andrew Bailey waarschuwde er echter voor om de rentetarieven te snel of te sterk te verlagen. Hij benadrukte dat de inflatie laag moet blijven.

Uit de ONS-gegevens blijkt ook dat de jaarlijkse kerninflatie, exclusief de schommelende voedsel- en energieprijzen, in juli daalde van 3,5% in juni naar 3,3%. Dit is het laagste niveau sinds september 2021.

Politieke en economische implicaties

De lichte stijging van de inflatie in juli heeft ook politieke implicaties. Voor de Labour-regering is de inflatiestijging een herinnering aan de uitdagingen die voor ons liggen, met name voor minister van Financiën Rachel Reeves, die graag de economische groei wil stimuleren, maar te maken heeft met een voorzichtige BoE.

Darren Jones, de minister van Financiën, reageerde op de inflatiecijfers door te erkennen hoe groot de uitdaging is waar de overheid voor staat.

Ondertussen bekritiseerde schaduwminister van Financiën Jeremy Hunt de manier waarop de overheid met de economie omging en drong er bij Reeves op aan de gegevens niet te gebruiken als excuus om belastingen te verhogen.

De inflatietrends in het VK zijn ook onderdeel van een bredere wereldwijde context. In de eurozone steeg de inflatie lichtjes van 2,5% in juni naar 2,6% in juli.

Daarentegen werd verwacht dat de inflatie in de VS in juli ongewijzigd zou blijven op 3%, zoals later op woensdag uit afzonderlijke cijfers zou blijken.

Vooruitzichten voor de rentetarieven

De laatste inflatiecijfers geven de BoE wat bewegingsruimte. Nu de onderliggende prijsdruk lijkt af te nemen, kan de centrale bank verdere renteverlagingen overwegen naarmate het jaar vordert.

De BoE zal haar acties echter zorgvuldig in evenwicht moeten brengen om te voorkomen dat de vooruitgang die is geboekt bij het beheersen van de inflatie, wordt ondermijnd.