Evercore, Lazard, Piper Sandler-aandelen stijgen naarmate deals herstellen

Aandelen van Amerikaanse boutiquebanken doen het dit jaar goed, aangezien er tekenen zijn dat dealmaking weer tot leven komt. Het totale rendement van Piper Sandler (PIPR)-aandelen dit jaar bedroeg 50,50% op 15 augustus, terwijl Evercore (EVR) en Lazard (LAZ) met bijna 50% stegen. Moelis (MC), PJT Partners (PJT) en Houlihan Lokey (HLI) stegen respectievelijk met 15%, 19% en 26%.

Investment banking herstelt

De investment banking-sector heeft de afgelopen jaren een periode van onrust doorgemaakt, nadat deze tijdens de Covid-19-pandemie een bloeiperiode doormaakte.

Deze sector is voornamelijk beïnvloed door twee belangrijke factoren: hoge rentetarieven en regelgeving. In de Verenigde Staten heeft de Federal Reserve de rentetarieven naar het hoogste punt in meer dan twee decennia gebracht.

Hogere rentetarieven hebben gevolgen voor de sector, omdat het voor bedrijven duurder wordt om geld te lenen om andere bedrijven over te nemen.

Amerikaanse toezichthouders zijn ook zeer kritisch geweest op grote deals. Zo spande de Federal Trade Commission (FTC) een rechtszaak aan om de fusie tussen JetBlue en Spirit Airlines te blokkeren.

Verder spande de FTC een rechtszaak aan om de fusie van Nvidia en Arm Holdings, Lockheed Martin en Aerojet Rocketdyne, en Kroger en Albertson te blokkeren. De goedkeuring van Microsofts overname van Activision Blizzard duurde ook langer.

Er zijn ook zorgen over de impact van eerdere deals. Zo nam Teladoc Health Livongo Health over voor $ 18 miljard en vandaag de dag wordt het gecombineerde bedrijf gewaardeerd op minder dan $ 2 miljard.

Nu de rentetarieven wereldwijd beginnen te dalen, zijn er tekenen dat de fusie- en overnameactiviteit toeneemt. Deze ontwikkeling zal de grootste banken ten goede komen.

In 2023 nam ExxonMobil Pioneer Natural Resources over voor 60 miljard dollar, terwijl Chevron reageerde door Hess over te nemen voor 53 miljard dollar.

Deze week kondigde Mars aan dat het Kellanova zal overnemen in een deal van $ 30 miljard, terwijl Home Depot SRS Distribution overnam voor $ 18,3 miljard. Andere topdeals waren Pfizer’s overname van Seagen, Amgen’s overname van Horizon Therapeutics en Broadcom’s overname van VMware.

Een van de grootste uitdagingen in de industrie is dat Initial Public Offering (IPO) bijna is opgedroogd. De topbedrijven die dit jaar een IPO hebben gedaan, waren Reddit, Viking Holdings, Zeekr en Waystar.

Lazard en Piper Sandler zien meer deals

Uit recente financiële resultaten blijkt dat grote banken als JPMorgan en Bank of America, maar ook kleinere banken als Evercore, Piper Sandler, Lazard, PJT en Moelis betere prestaties leveren in hun investment banking-afdelingen.

Zo hebben de vijf grootste spelers in de sector in het tweede kwartaal meer dan 8,2 miljard dollar aan investment banking-kosten gemaakt, een stijging van 40% ten opzichte van dezelfde periode in 2022.

Lazard, een van de meest prominente Amerikaanse boutiquebanken, zei dat de netto-omzet in het tweede kwartaal met 7% steeg tot $ 685 miljoen. De halfjaarlijkse omzet steeg met 22% tot $ 1,45 miljard. De meeste van deze winsten kwamen uit de financiële adviesactiviteiten, die diensten als IPO’s en M&A huisvesten.

Lazard was dit jaar betrokken bij diverse deals, waaronder de fusie van WestRick en Smurfit Kappa voor een bedrag van 33,5 miljard dollar, de overname van Alpine Immunosciences door Vertex Pharmaceuticals en de investering van Volkswagen in Rivian.

Piper Sandler zag daarentegen zijn netto-omzet met 1% dalen in het tweede kwartaal tot $339 miljoen. De inkomsten uit adviesdiensten stegen echter met 42% in Q2 tot $184 miljoen, geholpen door hogere vergoedingen en volume. De inkomsten uit investment banking stegen tot $259 miljoen.

Evercore, PJT en Houlihan Lokey deden het goed

Evercore presteerde ook sterk in het kwartaal, aangezien de omzet steeg van $ 499,4 miljoen in dezelfde periode in 2023 naar $ 689 miljoen in Q2. De halfjaarlijkse omzet steeg van $ 1,08 miljard naar $ 1,28 miljard. Hogere vergoedingen leidden ook tot meer marges, aangezien de operationele marge steeg naar 15,7%.

Andere boutiquebanken zoals PJT Partners en Houlihan Lokey presteerden ook sterk, wat erop wijst dat de sector aan het herstellen is. De omzet van PJT Partners steeg met 4% tot $ 360 miljoen, terwijl de halfjaarlijkse omzet met 26% steeg tot $ 690 miljoen.

De omzet van Houlihan Lokey steeg van $ 415 miljoen in 2023 naar meer dan $ 513 miljoen in de drie maanden tot juni. Houlihan heeft vooral geprofiteerd van de verbeterende M&A-activiteit en financiële herstructurering.

Weinig mensen hebben ooit gehoord van Houlihan Lokey. De meeste bedrijven en investment bankers kennen het echter vanwege de expertise in herstructureringen. In de loop der jaren heeft het faillissementen afgehandeld van bedrijven als Washington Mutual, Lehman Brothers, Worldcom, Enron en General Motors.

Vooruitkijkend hebben de meeste van deze bedrijven positieve vooruitzichten gepubliceerd, aangezien de industrie blijft herstellen. De belangrijkste katalysatoren om in de gaten te houden zijn de renteverlagingen van de Federal Reserve, die waarschijnlijk tot meer deals zullen leiden.

Ook houden de bedrijven de Amerikaanse politieke ontwikkelingen in de gaten. In theorie hopen de meeste van deze bedrijven dat Donald Trump en de Republikeinen in november winnen, omdat zij fusies meer steunen. Trump zou bijvoorbeeld de voorzitter van de Federal Trade Commission (FTC) vervangen door een meer bedrijfsvriendelijke.