Goldman Sachs verlaagt kans op recessie in VS naar 20% na recente gegevens

Goldman Sachs heeft zijn prognose voor een recessie in de VS herzien en de waarschijnlijkheid ervan teruggebracht tot 20%, nadat nieuwe arbeidsmarktgegevens van invloed waren op de economische vooruitzichten.

Deze aanpassing komt kort nadat het bedrijf eerder deze maand de kans op een recessie had vergroot op basis van eerdere gegevens.

Waarschijnlijkheid van recessie eerst verhoogd en vervolgens verlaagd

Eerder in augustus had Goldman Sachs zijn 12-maands recessiewaarschijnlijkheidsprognose verhoogd van 15% naar 25%. Deze aanpassing werd veroorzaakt door het Amerikaanse banenrapport dat op 2 augustus werd uitgebracht, waaruit bleek dat de nonfarm payrolls in juli met slechts 114.000 stegen.

Dit cijfer lag aanzienlijk lager dan de Dow Jones-schatting van 185.000 en was een daling ten opzichte van de herziene schatting van 179.000 in juni.

De tegenvallende banengroei leidde tot zorgen over een mogelijke economische neergang en droeg bij aan een tijdelijke uitverkoop op de aandelenmarkt.

De Sahm-regel, een historische indicator die aangeeft dat er sprake is van een recessie wanneer het driemaandsgemiddelde van de Amerikaanse werkloosheidsgraad ten minste een half procentpunt hoger ligt dan het laagste punt van de afgelopen twaalf maanden, werd aanvankelijk door Goldman Sachs aangehaald als reden voor de grotere kans op een recessie.

De bank heeft echter in een op zaterdag gepubliceerde nota haar vooruitzichten herzien en verklaard dat recente gegevens niet wijzen op een dreigende recessie.

Positieve economische gegevens nopen tot heroverweging

Recente economische gegevens, waaronder detailhandelsverkopen en werkloosheidsclaims, hebben Goldman Sachs ertoe aangezet om de kans op een recessie te verlagen. De detailhandelsverkopen in juli stegen met 1%, wat de voorspelde stijging van 0,3% overtrof. Bovendien waren de wekelijkse werkloosheidsuitkeringsclaims lager dan verwacht.

Deze positieve indicatoren hebben bijgedragen aan het verminderen van de zorgen over een dreigende recessie en aan een rally op de wereldwijde aandelenmarkten eind vorige week.

Goldman Sachs merkte op dat de aanhoudende economische expansie de VS dichter bij andere G10-economieën zou kunnen brengen, waar de Sahm-regel in minder dan 70% van de gevallen accuraat bleek.

De bank wees er ook op dat verschillende kleinere economieën, waaronder Canada, te maken hebben gehad met een aanzienlijke stijging van de werkloosheidscijfers zonder dat er sprake was van een recessie.

Claudia Sahm, hoofdeconoom bij New Century Advisors en bedenker van de Sahm-regel, heeft aangegeven dat zij niet gelooft dat de VS zich momenteel in een recessie bevindt.

Ze waarschuwde er echter voor dat verdere verzwakking van de arbeidsmarkt mogelijk een dergelijke situatie zou kunnen veroorzaken.

Toekomstige vooruitzichten en overwegingen van de Federal Reserve

Goldman Sachs gaf aan dat een positief banenrapport op 6 september ertoe zou kunnen leiden dat de kans op een recessie zou dalen tot 15%. Deze schatting hadden ze bijna een jaar voor de aanpassing in augustus al gegeven.

Bovendien wordt verwacht dat Goldman Sachs, tenzij er nog een negatieve verrassing komt in het banenrapport, zal neigen naar een renteverlaging van 25 basispunten tijdens de vergadering van de Federal Reserve in september, in plaats van een aanzienlijkere verlaging van 50 basispunten.

Momenteel hebben de markten grotendeels rekening gehouden met een renteverlaging door de Fed in september, maar de waarschijnlijkheid van een verlaging met 50 basispunten is gedaald tot 28,5%, aldus de FedWatch-tool van CME.

Rashmi Garg, senior portefeuillebeheerder bij Al Dhabi Capital, verwachtte ook een renteverlaging van 25 basispunten, afhankelijk van het arbeidsmarktrapport dat op 6 september wordt gepubliceerd.