Paytm-Zomato-deal: wat levert het investeerders in beide bedrijven op?

Zomato heeft ingestemd met de overname van de entertainment- en ticketingdivisie van Paytm voor ₹2.048,4 crore of $244 miljoen. De maaltijdbezorggigant wil hiermee zijn aanwezigheid in de uitgaanssector versterken.

Ondertussen kampt Paytm met uitdagingen en wil zich concentreren op zijn belangrijkste financiële diensten.

Donderdag steeg de koers van One97 Communications, het beursgenoteerde aandeel van Paytm's moederbedrijf One97 Communications, met meer dan 5% als gevolg van het nieuws. Om 12:27 uur werd het aandeel echter nog 1% lager verhandeld dan gisteren.

Zomato opende 1,5% hoger dan de slotkoers van gisteren, maar om 12:27 uur stond het bedrijf 0,48% in het rood.

Invezz bekijkt wat analisten voorspellen voor de twee aandelen:

Wat zijn de voordelen van Paytm voor investeerders?

Volgens analisten zou de deal de liquide middelen en kasequivalenten van One97 Communications (ongeveer 8.100 crore roepies) versterken. Deze middelen zouden mogelijk gebruikt kunnen worden om het belonings-/cash-backprogramma uit te breiden en zo de afnemende betalingsactiviteiten na de actie van de RBI nieuw leven in te blazen.

Hoewel de eenmalige nettowinsten, gecorrigeerd voor de winstuitgaven, het nettoverlies in FY25E zouden verminderen, zullen ze de toekomstige winsten negatief beïnvloeden.

"Op basis van onze ruwe proforma-schattingen zou de netto toegevoegde waarde/verandering in de streefprijs als gevolg van de deal slechts Rs25/aandeel kunnen zijn, veel lager dan de reactie van de aandelenkoers die al werd gezien na de nieuwsstroom rond de deal (zelfs exclusief de verwachte goedkeuring van de betalingsaggregator). Momenteel hebben we een REDUCE-rating voor het bedrijf, met een op de contante kasstroom gebaseerde streefprijs van Rs375/aandeel," aldus Emkay Global.

De makelaar verwacht dat het geld gebruikt zal worden om het cash-back/reward-programma te versnellen of zelfs voor een anorganische overname die de kernactiviteiten aanvult. Het management heeft echter nog geen plannen gedeeld om het geld in te zetten. Dit betekent dat ze na afronding van de deal op de deposito's zullen blijven zitten en er rente-inkomsten uit zullen genereren.

Wat kunnen investeerders in Zomato nu verwachten?

De overname van de entertainmentdivisie van Paytm zal de uitgaansactiviteiten van Zomato versterken.

Na de overname schat het management dat de bruto-orderwaarde (GOV) van de uitgaande divisie in boekjaar 2026 meer dan 10.000 crore roepies zal bedragen.

Het management verwacht ook dat de uitgaande activiteiten op basis van aangepaste EBITDA vrijwel break-even zullen draaien, terwijl op de middellange tot lange termijn mogelijk een aangepaste EBITDA-marge van 4-5% als percentage van de GOV kan worden gerealiseerd.

In boekjaar 24 genereerde de overgenomen onderneming een gecombineerde GOV van meer dan 20 miljard roepies, met een groei van 29% op jaarbasis. Dit kwam doordat meer dan 10 lakh unieke klanten op het platform 78 miljoen tickets konden kopen.

De overgenomen onderneming rapporteerde een omzet van ongeveer 300 crore roepies en een aangepaste EBITDA van ongeveer 30 crore roepies in boekjaar 24, wat neerkomt op een aangepaste EBITDA-marge van 1,5% als percentage van de overheid.

Dipesh Mehta, senior researchanalist bij Emkay Global, zei dat Zomato van plan is om in de komende weken de nieuwe app 'District' te lanceren, die zal inspelen op use cases zoals het boeken van bioscoopkaartjes, IPL-tickets, reserveringen voor restaurants, het ontdekken van live-entertainment, het boeken van weekenduitjes, etc.

Na deze overname wordt de uitgaansactiviteit verspreid over meerdere platforms: de bestaande uitgaansactiviteit van Zomato blijft draaien op de Zomato-app en de overgenomen activiteiten, waaronder kaartverkoop voor films, sportwedstrijden en evenementen, blijven draaien op de hoofdapp van Paytm (gedurende een overgangsperiode van maximaal 12 maanden), samen met de apps Insider en TicketNew.

Op korte termijn zal de District-app de bovenstaande aanbiedingen dupliceren en in de loop van de tijd zal de app klanten geleidelijk aan stimuleren om over te stappen op de District-app, zei hij.

De makelaar heeft een 'KOPEN'-advies voor Zomato met een koersdoel van Rs 270.

Jefferies heeft het koopadvies voor Zomato herhaald en het koersdoel verhoogd naar ₹335.

Het makelaarskantoor merkte op dat de overname van de ticketingtak van Paytm een aantrekkelijke waardering biedt, gezien de verwachte groei en marges.

Volgens Jefferies wijzen de lage kapitaalvereisten voor de ticketverkoop, net als bij het segment maaltijdbezorging, op de lange termijn op een hoog rendement.

Het bedrijf benadrukte ook dat deze overname een derde, duidelijke groeimogelijkheid voor Zomato creëert.