Oxford Lane Capital: 20% rendement, beter dan de S&P 500 in 2024

Oxford Lane Capital (OXLC) heeft een goed jaar, aangezien het de S&P 500-index blijft verslaan. De aandelen zijn met 7,49% gestegen, terwijl de S&P 500-index met 18,13% is gestegen. Echter, op basis van totaalrendement, inclusief dividenden, is het met 21% gestegen, terwijl de index met 18% is gestegen.

Op de lange termijn heeft OXLC echter ernstig ondermaats gepresteerd ten opzichte van de markt, ondanks zijn hoge opbrengst. Zo is de aandelenkoers de afgelopen vijf jaar met 46% gedaald, terwijl de S&P 500-index met 97,9% is gestegen. Het totale rendement is 25%, vergeleken met de 113% van de SPY ETF.

Het vergelijken van een asset met de S&P 500 is een goede manier voor beleggers om te zien of hun geld het beter had gedaan door simpelweg de markt te volgen. Op de lange termijn is de index een betere asset gebleken dan de meeste beleggingsinstrumenten,

De beste manier om de prestaties van Oxford Lane Capital te beoordelen, is echter om te kijken naar een vergelijkbaar financieel bezit zoals de Invesco Senior Loan ETF (BKLN). In de afgelopen vijf jaar bedroeg het totale rendement 22%, terwijl de YTD-prestaties 4% zijn.

Een uniek bezit met hoge uitbetalingen

Oxford Lane Capital Corporation is een uniek bezit vanwege de manier waarop het is gestructureerd. Het is een closed-end fund (CEF) dat bestaat in een sector die een slechte naam kreeg na de Global Financial Crisis (GFC): Collateralized Loan Obligations (CLO's).

De bedrijfsstrategie is om leningen van banken te kopen, meestal die welke als junk worden geclassificeerd. Het investeert in schuld- en eigenvermogenstranches van CLO-voertuigen, die magazijnfaciliteiten kunnen omvatten.

Een CLO wordt vaak verward met een Collateralized Debt Obligations (CDO), die een rol speelde in de laatste financiële crisis. Hoewel het concept hetzelfde is, hebben CDO's doorgaans een vastgoedblootstelling, terwijl een CLO voornamelijk kredietblootstelling heeft.

Een belangrijke reden waarom beleggers bang zijn om te investeren in Oxford Lane Capital en vergelijkbare fondsen, is de angst dat hoge rentetarieven een golf van wanbetalingen zouden veroorzaken, vooral bij activa met een junk-rating.

De realiteit is echter dat de default rates vrij laag zijn in deze omgeving met hoge rentetarieven. De situatie zal waarschijnlijk verbeteren zodra de tarieven in september beginnen te dalen.

Oxford Lane heeft onlangs het dividend verhoogd

De enige reden waarom investeerders geld in Oxford Lane Capital en vergelijkbare fondsen steken, is vanwege het inkomstenpotentieel. Bovendien heeft het bedrijf een enorm dividendrendement van ongeveer 20%.

Een rendement van 20% betekent dat een investeerder met $10.000 in het fonds kan verwachten brutobedragen van ongeveer $2.000 te ontvangen. Het nettobedrag is, vanwege de hoge vergoeding van ongeveer 12,45%, veel minder, maar nog steeds hoger dan wat andere activa bieden.

In de presentatie aan investeerders in juni merkte het bedrijf op dat de totale reële waarde van zijn investeringen op ruim $ 1,713 miljard stond, hoger dan de $ 1,24 miljard die het in dezelfde periode in 2023 had. Deze groei vond plaats toen het aantal portefeuille-investeringen steeg tot 249.

Deze prestatie hielp het bedrijf om zijn dividenduitkeringen met 12% te verhogen, wat goed is voor investeerders. Het is echter vermeldenswaard dat de kasstromen van CLO's vaak onregelmatig zijn, wat betekent dat de dividenduitkeringen verschillen. De dividenduitkeringen zijn inderdaad gedaald van ruim 0,65 in 2014 naar 0,08.

Het andere opmerkelijke is dat OXLC opereert als een Regulated Investment Company (RIC), wat betekent dat het het grootste deel van zijn belastbare inkomen moet uitkeren aan aandeelhouders. Als het dat niet doet, moet het bedrijf accijnzen betalen, wat het in 2023 deed en een heffing van 4% betaalde van ongeveer $ 5,4 miljoen.

Is OXLC een goede investering?

Op het eerste gezicht lijkt Oxford Lane Capital een goede investering vanwege het sterke dividendrendement en nu we uit de omgeving van hoge rentetarieven stappen. Bovendien doet OXLC het dit jaar beter dan de S&P 500-index.

Toch kent het fonds risico's, waaronder de hoge CLO-eigenvermogensallocatie, hoge hefboomwerking en kostenratio. Als u dus geïnteresseerd bent in het genereren van regelmatige inkomsten, kan het zinvol zijn om in het fonds te investeren, terwijl u rekening houdt met deze risico's.

Op de lange termijn zullen de meeste investeerders het echter aantrekkelijker vinden om te investeren in generieke fondsen die de bredere markt volgen, zoals de S&P 500 en Nasdaq 100 indices. Deze fondsen bieden wat inkomsten en groei en zijn de beste manier om op Amerika te wedden.

De S&P 500-index volgt bijvoorbeeld bedrijven als Microsoft, Berkshire Hathaway, Nvidia, JPMorgan Chase en Apple. Deze bedrijven domineren hun respectievelijke sectoren en hebben een grote kans om te blijven groeien. Het belangrijkste is dat ze een deel van de balansen hebben, waarbij Berkshire Hathaway meer dan $ 277 miljard aan contanten heeft.