Waste Management: toekomstige dividendaristocraat, all-weather aandeel

De aandelenkoers van Waste Management (NYSE: WM) heeft het dit jaar goed gedaan en zet het momentum van de afgelopen decennia voort. De koers is met 17% gestegen in 2024 en met meer dan 13.100% sinds de beursgang in 1971. Dit betekent dat $ 1.000 die op de IPO-dag in het bedrijf werd geïnvesteerd, nu $ 118.000 zou zijn. Rekening houdend met dividenden zou het bedrag veel hoger zijn dan dat.

All-weather bedrijf

Een all-weather bedrijf is een bedrijf waarvan verwacht wordt dat het onder alle economische omstandigheden goed presteert. Ik beschouw Waste Management, een bedrijf dat afval verzamelt en afvoert, als zo'n bedrijf, aangezien mensen altijd afval zullen genereren.

Een goed voorbeeld hiervan is tijdens de Covid-19-pandemie, toen de meeste bedrijven werden getroffen. Waste Management en zijn concurrenten deden het prima. De omzet van WM daalde licht tot $ 15,2 miljard, terwijl de nettowinst licht daalde tot $ 1,496 miljard.

Andere bedrijven zoals Waste Connections en Republic Services hadden een vergelijkbare prestatie. Hetzelfde gebeurde tijdens de Global Financial Crisis (GFC) in 2008 en de dotcom-bubbel begin jaren 2000.

Waste Management is de afgelopen jaren flink gegroeid, zowel organisch als door overnames. Onlangs deed het bedrijf een bod op Stericycle, een bedrijf dat zich richt op medisch afval in de Verenigde Staten,

Het bedrijf heeft ook geprofiteerd van het genereren van extra inkomstenbronnen. Zo is het bedrijf een toonaangevende speler geworden in hernieuwbare energie, waar het vorig jaar meer dan $ 276 miljoen aan inkomsten genereerde. De hernieuwbare energie genereert geld door stortgas om te zetten in energie en door koolstofkredieten te verkopen aan andere bedrijven die werken aan netto nul-initiatieven.

Financiële resultaten van Waste Management

Waste Management is een volwassen bedrijf, wat betekent dat de omzetgroei niet vergeleken mag worden met die van andere jonge bedrijven. Niettemin is de jaarlijkse omzet van het bedrijf behoorlijk gegroeid.

De totale omzet steeg van ruim $ 15 miljard in 2020 naar ruim $ 20,4 miljard vorig jaar en de schattingen zijn dat het in 2024 en 2025 respectievelijk $ 21,57 miljard en $ 23,4 miljard zal genereren. Inclusief Stericycle zal de omzet veel hoger zijn, aangezien analisten verwachten dat Stericycle in die periode respectievelijk $ 2,69 miljard en $ 2,79 miljard zal genereren.

Echter, door Stericycle over te nemen, heeft het bedrijf gezegd dat het zijn aandeleninkoopprogramma zal opschorten, omdat het eraan werkt om zijn leverage van 3,6 naar tussen de 2,75 en 3 te brengen in de komende twaalf maanden. Hoewel dit pijnlijk is, gelooft het management dat Stericycle meer waarde zal brengen, omdat het de grootste speler in de medische afvalindustrie wil worden.

De meest recente financiële resultaten lieten zien dat de omzet steeg van $ 5,1 miljard in Q2'23 naar $ 5,4 miljard in Q2. Deze groei was zowel organisch als via de overnames, die tot en met juli op $ 750 miljoen stonden.

In de loop der jaren is Waste Management een belangrijke koper geworden van lokale afvalverwerkingsbedrijven. Hierdoor is het de grootste speler in de sector geworden.

Toekomstige dividendaristocraat

Naast zijn lange geschiedenis van omzet- en winstgevendheidsgroei, heeft Waste Management-aandelen het goed gedaan vanwege zijn dividend. Het bedrijf heeft een achterliggend dividendrendement van 1,43% en een uitkeringsratio van 41,79%. Deze cijfers betekenen dat het bedrijf de komende jaren ruimte heeft om zijn dividend te laten groeien.

Dit is opmerkelijk omdat WM een track record heeft van het verhogen van zijn dividenden in de afgelopen 20 jaar, wat betekent dat het nog maar vijf jaar te gaan heeft voordat het een dividendaristocraat wordt. Veel dividendaristocraten worden gezien als goede waardeaandelen, met name voor op inkomsten gerichte beleggers.

Afvalbeheer is geen goedkope belegging

Het is vermeldenswaard dat Waste Management geen goedkoop aandeel is, aangezien het wordt verhandeld tegen een forward P/E-ratio van 29,3, hoger dan de sectormediaan van 22,6. De P/E-multiple is ook hoger dan het S&P 500-indexgemiddelde van 21.

Het is niet ongewoon dat bedrijven met een leidend marktaandeel duur zijn. Kijk maar naar bedrijven als Nvidia en Microsoft. Voor Waste Management ligt de huidige forward P/E ratio inderdaad in lijn met het vijfjaarsgemiddelde.

Positief is dat WM het goedkoopste bedrijf in de sector lijkt. Waste Connections heeft een forward P/E ratio van 44, terwijl Republic er 33 heeft.

Analyse van de aandelenkoers van Waste Management

De meeste analisten zijn optimistisch over het aandeel Waste Management, wat verklaart waarom het gemiddelde koersdoel $225 is, hoger dan de huidige $208. Oppenheimer behoudt een outperform-rating, terwijl RBC Capital een sectorprestatie heeft.

Technisch gezien lijkt het aandeel wat weerstand te hebben ondervonden nadat de winst per aandeel onder de verwachtingen bleef. Het heeft ook een stijgend wigvormig grafiekpatroon gevormd, een populair bearish teken.

Daarom geloof ik dat elke zwakte gezien moet worden als een goed instapmoment, vooral voor langetermijnbeleggers en geduldige investeerders.