Vodafone Idea-aandelen dalen met meer dan 14%, terwijl Goldman Sachs een daling van 83% voorspelt

De aandelen van Vodafone Idea daalden vrijdag aanzienlijk, met ruim 14% nadat het buitenlandse beursfonds Goldman Sachs een verkoopadvies uitbracht met een koersdoel dat 83% lager lag dan de slotkoers van donderdag.

Goldman Sachs herhaalde het verkoopadvies voor het aandeel en verhoogde de koersdoelstelling marginaal van 2,2 naar 2,5 roepies per aandeel. Dit leidde tot een daling van 14,44% in de aandelenkoers van het bedrijf op de BSE, tot een dieptepunt van 12,91 roepies.

Om 12:20 uur noteerde de koers nog steeds ruim 10% in het rood. De nieuwe streefprijs vertegenwoordigt een daling van 83% ten opzichte van de slotkoers van donderdag.

Goldman Sachs noemde verschillende redenen voor zijn negatieve vooruitzichten en uitte zorgen over het vermogen van Vodafone Idea om effectief te concurreren op de Indiase telecommarkt.

De recente kapitaalverhoging van het bedrijf was weliswaar een positieve ontwikkeling, maar werd als onvoldoende beschouwd om de aanhoudende daling van het marktaandeel te stoppen.

"Wij verwachten dat Vodafone Idea de komende 3-4 jaar nog eens 300 basispunten aan marktaandeel zal verliezen", aldus Goldman Sachs in zijn rapport.

Het marktaandeel van de telecomaanbieder daalde in het eerste fiscale kwartaal naar een historisch dieptepunt van 15%, nadat 16 van de 22 branches marktaandeel verloren.

Zorgen over cashflow en marktpositie

Een van de belangrijkste kwesties die Goldman Sachs benadrukt, is de worsteling van Vodafone Idea om een duurzame vrije kasstroom te realiseren.

De makelaar schatte dat het bedrijf een cashflowneutrale omzet moest realiseren als de gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) aanzienlijk zou stijgen, naar tussen de 200 en 270 roepies.

"Zelfs met optimistische aannames staat het bedrijf voor een zware opgave", aldus Goldman Sachs.

Bovendien plaatste het bedrijf vraagtekens bij de hogere waardering van Vodafone Idea vergeleken met concurrenten Bharti Airtel en Jio.

Gezien de zwakkere groeivooruitzichten, margerendementen en balans van Vodafone Idea, ziet Goldman Sachs weinig rechtvaardiging voor de huidige premie van het aandeel.

Interessant is dat Goldman Sachs in april van dit jaar al investeerde in de FPO van Vodafone Idea.

Ook Industorens getroffen

Het negatieve sentiment rondom Vodafone Idea had ook gevolgen voor Indus Towers, waarvan de aandelen met ruim 6% daalden nadat Goldman Sachs de rating verlaagde van 'Neutraal' naar 'Verkopen'.

Ondanks het verhogen van de koersdoelstelling van Rs 220 naar Rs 350, uitte Goldman Sachs zorgen over de groeivooruitzichten van Indus Towers. Volgens het bedrijf is er sprake van een discrepantie tussen de fundamentele gegevens en de huidige waarderingen.

"De recente herwaardering van Indus Towers is overdreven", merkte Goldman Sachs op.

Indus Towers heeft de afgelopen maanden sterke prestaties geleverd. De aandelenkoers is in de afgelopen zes maanden met ruim 75% gestegen.

Goldman Sachs waarschuwde echter dat de groeivooruitzichten van het bedrijf op de middellange en lange termijn beperkt blijven, vooral als Vodafone Idea, een van de belangrijkste klanten, er niet in slaagt zijn financiële positie te stabiliseren.

Citi neemt een optimistische kijk op de zaken

Citi heeft daarentegen een optimistischer vooruitzicht gehandhaafd en houdt een 'Kopen'-advies aan met een koersdoel van 22 roepies per aandeel.

Citi's positieve houding is gebaseerd op de potentieel gunstige uitkomst van Vodafone Idea's AGR curatieve petitie. Als het Hooggerechtshof akkoord gaat met de behandeling ervan, kan de vermindering van de AGR-schuldenlast van het bedrijf aanzienlijk zijn.

Citi schat dat een dergelijke verlaging potentieel 4-5 roepies per aandeel zou kunnen opleveren, wat een aanzienlijke stijging van de waarde van het aandeel zou betekenen.

Marktuitzicht blijft somber

De algemene vooruitzichten voor zowel Vodafone Idea als Indus Towers blijven voorzichtig, waarbij Goldman Sachs terughoudend blijft.

Voor Vodafone Idea lijken de uitdagingen om de cashflow te verbeteren, het marktaandeel te behouden en de huidige waardering te rechtvaardigen aanzienlijk.

Wat Indus Towers betreft, kan de afhankelijkheid van het bedrijf van Vodafone Idea en de recente stijging van de aandelenkoers risico's voor investeerders opleveren.

Halverwege de ochtend noteerde Vodafone Idea nog steeds een stuk lager, namelijk een daling van 12,19% naar Rs 13,25 op de BSE. Dit weerspiegelde de zorgen van beleggers en de sombere prognose van Goldman Sachs.