De arbeidsmarkt koelt af, maar raak nog niet in paniek: dit betekenen de cijfers echt

Het laatste banenrapport over augustus 2024 heeft nogal wat ophef veroorzaakt, vooral onder mensen die de economie nauwlettend in de gaten houden.

Nu de VS slechts 142.000 banen heeft gecreëerd (veel minder dan de verwachte 165.000) en het werkloosheidspercentage is gestegen tot 4,2%, markeert dit rapport de slechtste banengroei in augustus sinds 2017.

Deze zorgen worden nog groter doordat het banenrapport van juli ook teleurstellend was.

Maar voordat we conclusies trekken over de richting waarin de economie zich beweegt, is het belangrijk om dieper in te gaan op wat deze cijfers werkelijk betekenen, vooral als we bedenken hoe vaak ze worden herzien.

Waarom worden werkgelegenheidscijfers herzien en waarom is dat belangrijk?

Wanneer het Bureau of Labor Statistics (BLS) elke maand banencijfers publiceert, zijn die cijfers niet in steen gebeiteld. Ze worden vaak later herzien naarmate er meer complete gegevens binnenkomen.

Deze herzieningen kunnen ingrijpend zijn en geven een duidelijker beeld van de arbeidsmarkt dan alleen de initiële cijfers.

In 2023 zagen de meeste banenrapporten bijvoorbeeld neerwaartse herzieningen, met slechts één opwaartse aanpassing gedurende het jaar. De gemiddelde herziening in 2023 was een vermindering van 30.000 banen per maand.

Deze trend heeft zich tot 2024 voortgezet, met een gemiddelde maandelijkse herziening van 52.000 banen tot nu toe. Dit betekent dat de arbeidsmarkt misschien niet zo sterk is als het op het eerste gezicht lijkt, en dat zou investeerders en beleidsmakers aan het denken moeten zetten.

Maar waarom vinden deze herzieningen plaats? Het schatten van het aantal banen in een land met een bevolking van meer dan 330 miljoen is een ontmoedigende taak.

Het BLS maakt gebruik van enquêtes en statistische modellen om eerste schattingen te maken, maar deze methoden kunnen niet alles verklaren.

Zo worden nieuwe bedrijven mogelijk niet in de initiële gegevens opgenomen, terwijl andere mogelijk sluiten zonder dat dit direct wordt meegerekend.

Bovendien kunnen ongedocumenteerde werknemers die niet in de officiële registers zijn opgenomen, leiden tot een onderschatting van de gecreëerde banen.

Naarmate er nauwkeurigere gegevens beschikbaar komen, herziet het BLS de cijfers, waardoor ze een nauwkeuriger beeld van de arbeidsmarkt geven.

Wat vertellen deze herzieningen ons over de economie?

Het feit dat de werkgelegenheidscijfers steeds naar beneden worden bijgesteld, suggereert dat de Amerikaanse economie mogelijk niet zoveel banen creëert als we zouden willen geloven.

Deze vertraging in de banengroei kan erop duiden dat bedrijven voorzichtiger worden met het aannemen van personeel. Dit komt mogelijk door de druk van stijgende rentetarieven, aanhoudende inflatie of andere economische onzekerheden.

Bovendien versterkt het stijgende werkloosheidspercentage, dat in augustus opliep tot 4,2%, het idee dat de arbeidsmarkt afkoelt. Hoewel dit cijfer niet alarmerend hoog is, geeft het wel aan dat de economie wat momentum verliest.

Omdat er elke maand minder banen bijkomen en steeds meer mensen werkloos raken, neemt het risico op een bredere economische vertraging toe.

De Fed zit tussen wal en schip

Deze ontwikkelingen brengen de Federal Reserve in een lastig parket. Fed-voorzitter Jerome Powell heeft duidelijk gemaakt dat de centrale bank geen verdere afkoeling van de arbeidsmarkt wil.

De afnemende werkgelegenheidsgroei en de stijgende werkloosheid kunnen de Fed echter tot maatregelen dwingen.

De kans op een renteverlaging bij de volgende vergadering van de Fed is aanzienlijk toegenomen. Veel analisten voorspellen nu een verlaging van ten minste 25 basispunten, waarbij sommigen zelfs de mogelijkheid van een verlaging van 50 basispunten suggereren.

Een dergelijke maatregel zou de economie moeten stimuleren door lenen voor bedrijven en consumenten goedkoper te maken.

Een hogere verlaging van het tarief zou ook passend zijn om het positieve verhaal onder werkgevers en bedrijven te herstellen en zo de werving van personeel weer op gang te brengen.

Renteverlagingen brengen echter ook risico's met zich mee, vooral als de inflatie weer de kop opsteekt.

Beleggers twijfelen ook over de volgende stap. Aan de ene kant kunnen lagere rentetarieven de aandelenkoersen opdrijven, met name in rentegevoelige sectoren zoals technologie en vastgoed.

Aan de andere kant zou een renteverlaging een signaal kunnen zijn dat de Fed zich zorgen maakt over de economie. Dit kan het vertrouwen van beleggers ondermijnen en leiden tot meer volatiliteit op de markt.

Wat is nu de echte conclusie?

De herzieningen van de werkgelegenheidscijfers en de meest recente gegevens van augustus suggereren dat de Amerikaanse economie nog steeds groeit, maar dat dit in een langzamer tempo gebeurt.

De arbeidsmarkt, die de afgelopen jaren een steunpilaar was, vertoont tekenen van vermoeidheid. Dat is zorgelijk voor werkgevers, consumenten en investeerders.

Dit betekent echter niet dat de economie op de rand van de afgrond staat. Het geeft aan dat we een periode van matiging ingaan, waarin de groei trager is en de risico's groter.

Het is belangrijk om te benadrukken dat het niet alleen om de kerncijfers gaat, maar ook om wat die cijfers betekenen in de bredere context van economische trends.

De markt kan heftig reageren op deze cijfers, maar zoals altijd is het belangrijk om nuchter te blijven, je te richten op de lange termijn doelen en je niet te laten beïnvloeden door korte termijn ruis.

Terwijl de Fed haar opties afweegt en de economie zich blijft ontwikkelen, is het van essentieel belang om op de hoogte te blijven en de belangrijkste economische indicatoren nauwlettend in de gaten te houden om de komende maanden door te komen.

Ook al is de weg misschien hobbeliger dan voorheen, inzicht in de onderliggende factoren kan u helpen om in een onzekere omgeving weloverwogen beslissingen te nemen en niet overdreven te reageren.