Plug Power-aandelen zijn riskant, maar een short squeeze kan niet worden uitgesloten

De aandelenkoers van Plug Power (PLUG) heeft opnieuw een moeilijk jaar achter de rug, omdat er zorgen blijven bestaan over de sector en de balans. Het stortte maandag in tot $ 1,7, het laagste niveau sinds april 2017 en 97% onder het hoogste punt ooit. De marktkapitalisatie is gedaald van meer dan $ 42 miljard in 2021 tot $ 1,4 miljard, waarmee het een van de slechtst presterende energiebedrijven is.

Moeilijk om een verstoorder te zijn

Plug Power is een bekend bedrijf dat een disruptor wil worden in de energiesector. Het doel van het bedrijf is om de grootste speler te worden in de waterstofindustrie, door oplossingen te bouwen zoals brandstofcelsystemen, groene waterstofproductie en waterstofinfrastructuur.

Waterstof is altijd aangeprezen als een belangrijke speler in de schone energie-industrie omdat het geen vuile emissies heeft. Het kan worden gebruikt in grote industrieën, voertuigen en apparatuur zoals vorkheftrucks.

De uitdaging van Plug Power is dat het de groene waterstofinfrastructuur vanaf nul opbouwt, een zeer ingewikkelde en dure uitvoering. In de loop der jaren heeft het bedrijf aanzienlijke verliezen aangekondigd. Gegevens van SeekingAlpha laten zien dat de jaarlijkse verliezen in de afgelopen boekjaren in totaal meer dan $ 3,8 miljard bedroegen.

De prestaties laten zien hoe moeilijk het is om een disruptor te worden in welke industrie dan ook. Met name de energiesector is moeilijker te verstoren, omdat het bedrijf groene waterstoflocaties moet creëren. Het moet ook de infrastructuur bouwen om zijn distributie te ondersteunen.

Het andere grote probleem is dat het maken van groene waterstof erg duur is. Gegevens tonen aan dat conventionele en blauwe waterstof ongeveer $ 2 per kilo kost, terwijl groene waterstof meer dan het dubbele kost.

Meer verdunning in de horizon

Beleggers in Plug Power zijn gewend aan een hogere verwatering, waarbij het bedrijf geld ophaalt door nieuwe aandelen te verkopen.

Gegevens tonen aan dat het bedrijf meer dan 228 miljoen gewone aandelen uitstond. Vandaag is het aantal gestegen tot meer dan 787 miljoen. Dit betekent dat de uitstaande aandelen met meer dan 285% zijn gestegen.

Wanneer verwatering plaatsvindt, hebben bestaande aandeelhouders minder eigendom van het bedrijf, waardoor hun stemrecht afneemt. Het vermindert ook hun winst per aandeel.

Bijvoorbeeld, ervan uitgaande dat Plug Power in 2017 een jaarlijkse winst van $ 1 miljard maakte, betekent dit dat de winst per aandeel $ 4,46 zou zijn geweest. Vandaag de dag, met de uitstaande aandelen op 787 miljoen, betekent dit dat de EPS $ 1,27 is.

De investeerders van Plug Power hebben geprofiteerd van het Department of Energy (DoE), dat het bedrijf $ 750 miljoen aan financiering heeft toegekend. Deze fondsen hebben het bedrijf geholpen zijn balans te vergroten, aangezien de kosten aanzienlijk hoog blijven.

Toch heeft de financiering door DoE het bedrijf er niet van weerhouden zijn aandeelhouders te verwateren. In juli kondigde het bedrijf een plan aan om extra aandelen te verkopen om zijn ontwikkeling te financieren.

Het bedrijf zal waarschijnlijk de komende jaren meer geld nodig hebben. Het sloot het laatste kwartaal af met $ 62,35 miljoen aan contanten en kasequivalenten, een daling ten opzichte van meer dan $ 135 miljoen in het kwartaal van december. De beperkte kas steeg tot meer dan $ 222 miljoen, terwijl de totale vlottende activa op meer dan $ 1,6 miljard stonden.

Plug Power heeft aanzienlijke verplichtingen, waaronder langetermijnschulden van meer dan $ 208 miljoen, financieringsverplichtingen van $ 245 miljoen en leaseverplichtingen van meer dan $ 295 miljoen.

PLUG-inkomsten downloaden

Uit de meest recente resultaten blijkt dat de omzet van Plug Power uitkwam op $ 143 miljoen, een daling ten opzichte van $ 260 miljoen in dezelfde periode in 2023. De omzet over zes maanden daalde van $ 470 miljoen in 2023 naar ruim $ 263 miljoen.

De scherpe daling van de omzet was opmerkelijk omdat het bedrijf in 2023 begon met de levering van waterstof vanuit de fabrieken in Georgia en Tennessee. De brandstofverkoop steeg in het laatste kwartaal naar $ 29 miljoen en in de eerste helft van het jaar naar $ 48 miljoen. De omzetdaling was het gevolg van een scherpe daling van de verkoop van apparatuur en gerelateerde infrastructuur.

Het kwartaalverlies van Plug Power steeg naar ruim 262 miljoen dollar, terwijl het gewogen gemiddelde aantal uitstaande aandelen steeg van 593 miljoen in de eerste helft van 2023 naar 736 miljoen.

Hoewel de aandelenkoers van Plug Power laag is, bestaat er een verhoogd risico dat het een waardeval is, aangezien er nog meer verwatering zal optreden.

Plug Power aandelenkoersanalyse

De wekelijkse grafiek laat zien dat de PLUG-aandelenkoers de afgelopen jaren een gestage neerwaartse trend heeft doorgemaakt. De koers is gedaald van een hoogtepunt van $ 75,45 in 2021 tot onder de $ 2 vandaag. Als gevolg hiervan is het aandeel onder alle voortschrijdende gemiddelden gebleven, wat betekent dat de beren de controle hebben.

Positief is dat het aandeel een dalend wigdiagram heeft gevormd en een korte rente van maar liefst 26% heeft. Dit betekent dat het een goede kandidaat kan worden voor een short squeeze, vooral wanneer de Federal Reserve later deze maand de rentetarieven gaat verlagen.

Ik ben van mening dat het weliswaar zinvol is om de aandelenkoers van Plug Power te shorten, maar dat er ook een groot risico bestaat dat de koers op korte termijn de pan uit rijst.