De Indiase roepie wint aan populariteit in de wereldwijde carry trade, omdat investeerders op zoek zijn naar stabiliteit

De Indiase roepie (INR) wint snel aan populariteit onder internationale investeerders voor carry trade, een financiële strategie die profiteert van de stabiliteit van de munteenheid en gunstige rentetarieven.

Nu de economie van India groeit en de roepie steeds populairder wordt, proberen internationale handelaren te profiteren van de lage volatiliteit en relatief stabiele prestaties.

Joe Brusuelas, hoofdeconoom bij RSM US, zei maandag in een nota:

Vervangt het INR-USD-paar de JPY-USD carry trade?

Bij de carry trade-strategie leent u geld in een valuta met een lage rente en investeert u het geld in een andere valuta voor een hoger rendement.

Historisch gezien is de yen-dollar carry trade een van de populairste strategieën. Echter, investeerders verschuiven hun focus steeds meer naar het rupee-dollar bilaterale paar vanwege het gunstige risico-rendementsprofiel.

De roepie begon het jaar met 82,35 ten opzichte van de dollar, maar daalde begin augustus slechts licht tot 83,9.

"De Indiase roepie is de hoeksteen geworden van de wereldwijde 'carry trade'", aldus Brusuelas.

Lage volatiliteit maakt INR een uitschieter

Volgens Bloomberg is de Indiase roepie in Azië de enige munt die in 2023 een positief rendement oplevert ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Hiermee onderscheidt het zich van andere regionale valuta's die volatieler zijn of slechter presteren in carry trade-strategieën.

Hoewel de roepie misschien niet dezelfde hoge rendementen biedt als valuta's als de Mexicaanse peso of de Turkse lira, is het risico op een aanzienlijke correctie veel kleiner, aldus David Hauner, hoofd van de wereldwijde EM fixed-income strategy bij Bank of America in een interview met Bloomberg in juni.

Bovendien duidt de impliciete volatiliteit van de wisselkoers tussen de roepie en de dollar op 3,55 op een lagere verwachte volatiliteit vergeleken met andere regionale valuta's, zoals de Chinese yuan, Thaise baht en Zuid-Koreaanse won, aldus Brusuelas.

Bron: RSM VS

De rol van de RBI bij het sterk houden van de INR

De minimale volatiliteit van de roepie is te danken aan de Reserve Bank of India (RBI), die de rentetarieven voor de lange termijn heeft verlaagd en recordreserves voor buitenlandse valuta heeft opgebouwd.

In een interview met Invezz in juli wees Dhiraj Nim, FX-strateeg en econoom bij ANZ Research, erop dat de stabiliteit van de roepie niet natuurlijk was, maar 'gemanipuleerd'.

Volgens Nim was de stabiliteit van de munt te danken aan de wederzijdse interventie van de RBI, zowel in de absorptie van vreemde valuta als in de verkoop ervan. Daarmee werd het effect van India's sterke fundamenten aanzienlijk versterkt.

"Hierdoor kon de RBI grote valutareserves opbouwen, de externe stabiliteit verbeteren en de concurrentiekracht van de roepie waarborgen, vooral nu de instroom toeneemt", aldus hij.

In een interview met CNBC in april zei Paul Greer, vermogensbeheerder bij Fidelity in Londen:

Prognose voor INR

Naarmate de Indiase economie blijft groeien en steeds meer verschuift van traditionele productie naar het leveren van wereldwijde economische diensten, zal de vraag naar activa in roepies naar verwachting toenemen.

De opname van Indiase vastrentende activa in de wereldwijde obligatie-index voor opkomende markten door JP Morgan zal de interesse van beleggers in roepieactiva waarschijnlijk verder stimuleren.

De toekomstige prijzen van 23 augustus impliceren dat de roepie tot het einde van het jaar stabiel zal blijven, om vervolgens in de komende vijf jaar verder te dalen tot 95,6.

Volgens Brusuelas zou een dergelijke stap een waardevermindering van de roepie van 14% betekenen, tegen een tempo van 2,6% per jaar.

Zolang de RBI blijft interveniëren op de valutamarkten om de roepie te stabiliseren, zullen investeerders de roepie blijven gebruiken als basis voor een wereldwijde carry trade die de in dollars luidende activa in de VS en andere economieën versterkt, zei hij.

Maar nu de populariteit van de roepie onder 'carry traders' toeneemt, ontstaat er voorzichtigheid over mogelijke overbevolking op de markt.

Desondanks blijft de carry-aantrekkingskracht van de munt groot, vooral in combinatie met shortposities in de euro of de Chinese yuan, aldus analisten van Goldman Sachs.