Interview: september en oktober zijn goed om long te gaan, adviseert Poddar van Motilal Oswal beleggers

September bracht, zoals de naam al doet vermoeden, veel volatiliteit op de markten in India en de rest van de wereld met zich mee. Hierdoor zijn beleggers voorzichtiger geworden.

Naast de vergadering van de Federal Reserve op 17 en 18 september, waarin de centrale bank op het punt staat de rente te verlagen, zal de focus meer op de uitkomst van de Amerikaanse presidentsverkiezingen liggen, waardoor de volatiliteit waarschijnlijk aanhoudt.

In India is de benchmark Nifty, nadat deze de mijlpaal van 25.000 had bereikt, weer aan het flirten met de grens, wat de volatiliteit weerspiegelt.

Het is echter de hectiek rond de beursintroductie van het MKB die een groot thema is geworden op de Indiase aandelenmarkten. In de afgelopen acht maanden hebben ongeveer 165 MKB-bedrijven maar liefst Rs 5.894 crore opgehaald, tegenover 99 bedrijven die in dezelfde periode vorig jaar Rs 2.589 crore ophaalden.

Een ander dominant thema is de overwaardering van aandelen in de mid-cap- en small-capcategorieën.

Invezz sprak met Sneha Poddar, vice-president van onderzoek en vermogensbeheer bij de vooraanstaande Indiase brokerage Motilal Oswal Financial Services om meer te weten te komen over de huidige staat van de markt, hoe u door de volatiliteit kunt navigeren en hoe u redelijke keuzes kunt spotten te midden van de overwaardering. Bewerkte fragmenten:

Invezz: Het is vrijwel zeker dat de Fed later deze maand de rente verlaagt. Hoe worden markten in India beïnvloed?

Mensen zijn al bezig met het inbouwen van renteverlagingen. Eerder was de hoop op een renteverlaging van 50 bps, maar nu, op de een of andere manier, is de kans groot dat de Fed doorgaat met een renteverlaging van 25 bps, gezien de data die uit de VS is gekomen.

Als de koers 50 bps bedraagt, is de gebeurtenis afgelopen en zal er winst worden genomen. Als de koers 25 bps bedraagt, is er sprake van teleurstelling en zal er sprake zijn van enige vorm van volatiliteit en correctie.

September en oktober zijn volatiel

Dit zal waarschijnlijk tot oktober zo blijven, omdat de Amerikaanse verkiezingen begin november plaatsvinden.

Zodra deze gebeurtenis (renteverlaging) zich voltrekt, zal oktober een focus op de Amerikaanse verkiezingen zien. Dus de volatiliteit zal opnieuw in de markten worden geïnduceerd.

Daarom wordt verwacht dat zowel september als oktober zeer volatiel zullen zijn. Het begint zich al af te spelen.

Zodra deze twee belangrijke gebeurtenissen - de bijeenkomst van de Amerikaanse Fed en de Amerikaanse verkiezingen - voorbij zijn, zal de markt een behoorlijke correctie hebben doorgemaakt en daarna zien we mogelijk herstel.

Vanaf november zou de algehele marktsituatie dus moeten verbeteren.

Invezz: Wat is uw waarschuwing voor investeerders in zulke volatiele tijden wat betreft welke sectoren ze moeten aanhouden? En wat voor kansen biedt deze fase?

Er zijn twee soorten investeerders: traders en lange termijn investeerders. Voor traders is mijn suggestie om het wat rustiger aan te doen en voorzichtig te handelen. Ga niet overboord en doe geen agressieve calls.

Kans in volatiliteit

Maar voor lange termijn investeerders biedt dit een goede kans. Op dagen van scherpe correcties moet men de kans zoeken en investeren vanuit een lange termijn perspectief.

Dit komt omdat we vanuit India's perspectief gezien geen enkel risico per se in de markt zien. De volatiliteit die wordt veroorzaakt, is te wijten aan de wereldwijde factoren.

In India zijn er inderdaad een aantal grote deelstaatverkiezingen op komst, maar deze zullen nog steeds geen grote impact hebben.

Dus, vanuit het perspectief van de komende vijf jaar, blijft het India-verhaal intact. De bedrijven kunnen behoorlijke winsten leveren. En de laatste tijd hebben we bbp-groeiupgrades gezien van wereldwijde agentschappen.

Als we het hebben over de sectoren die we in dit scenario moeten overwegen, is het belangrijk om ons te beperken tot veilige havens, aangezien de markten zeer volatiel zullen zijn.

Vermijd voorlopig grondstoffengerelateerde aandelen, kies voor FMCG, IT, farma

Beleggen in sectoren die erg volatiel zijn of die verband houden met grondstoffenprijzen, moet vermeden worden. Er zouden namelijk veel schommelingen zijn.

FMCG, IT en farmacie zijn een paar van de veiligere sectoren. Je kunt ook verzekeringen aan die lijst toevoegen.

De verzekeringssector heeft tot nu toe niet veel gepresteerd, maar de afgelopen maand zijn ze er wel bij betrokken geraakt. De cijfers van alle bedrijven zijn behoorlijk goed en de vooruitzichten die ze geven, zijn behoorlijk positief.

In de IT zien we dat er in ieder geval een eerste teken van een ommekeer zichtbaar is. Naarmate we verdergaan, zullen de zaken waarschijnlijk sterker worden.

IT is een sector waarin de markt een opleving heeft doorgemaakt, maar we hebben het gevoel dat het herstel pas net is begonnen en dat er nog een lange weg te gaan is naar de startbaan.

In de FMCG-sector is de volumegroei de afgelopen twee kwartalen ingezet en nu de moesson dit keer behoorlijk goed is geweest, zou het herstel op het platteland moeten beginnen, wat uw volume-update verder zou moeten ondersteunen.

Het ziet er dus goed uit, zowel op het gebied van basisproducten als van discretionaire producten. Bovendien staan de feestdagen voor de deur.

Het is al begonnen met Ganesh Chaturthi. Daarna volgt Onam, dan Navratri, dan Diwali en dan begint het trouwseizoen.

Over het algemeen zal de tweede helft van het jaar dus positief zijn voor de FMCG-bedrijven. Ook de commentaren van de FMCG-spelers zijn behoorlijk positief, vooral in het eerste kwartaal.

In farma waren de cijfers in Q1 behoorlijk behoorlijk en de vooruitzichten die binnenkomen, zien er vrij positief uit. Daarom zijn dit de sectoren waar we positief over zijn.

Invezz: Indiase markten zijn momenteel behoorlijk overgewaardeerd. Waarderingen van welke sectoren rechtvaardigen hun fundamenten, en welke sectoren zien een grote mismatch tussen fundamenten en waardering?

Over waarderingen gesproken, de large caps zijn niet overdreven geprijsd. Ze zijn redelijk geprijsd, want als we kijken naar de winsten van large caps over een jaar, dan is dat momenteel ongeveer 20,5-21 keer.

En als je naar het langetermijngemiddelde kijkt, dan schommelt dat ook rond een vergelijkbaar niveau van 20-20,5.

Het zijn de mid-cap en de small cap die behoorlijk agressief geprijsd zijn. In dat geval moet men voorzichtig zijn en een meer aandelenspecifieke benadering hanteren.

Dat komt doordat het concept-aandelen zijn of doordat ze een sterkere groei doormaken. Op de een of andere manier rechtvaardigen ze de hogere waardering.

Maar omdat de markten de komende maanden volatiel zullen zijn, kunt u beter meer richting large caps gaan dan naar mid- en small caps.

U kunt het beste kiezen voor middelgrote en kleine bedrijven om alfa te genereren en een veel kleiner deel daarvan in uw portefeuille opnemen.

Het vinden van eerlijk geprijsde aandelen in een overgewaardeerde Indiase markt

Als we het over sectorale waardering hebben, zijn er maar een paar sectoren waar de waardering wel goed is, maar waar de triggers om die reden ontbreken.

De auto-industrie is bijvoorbeeld licht gecorrigeerd en wordt nu verhandeld tegen een korting op het langetermijngemiddelde.

Maar in het geval van auto's zien we een soort matiging in de groei. De sector heeft de afgelopen jaren al een scherpe stijging meegemaakt. Nu is de basisimpact er ook.

En tegelijkertijd is de algehele groei een beetje vertraagd. Dus als we het over een bepaalde sector hebben, dan doen de vierwielers en de vierwielers SUV-sector het waarschijnlijk nog steeds redelijk, maar in andere sectoren is er een vertraging.

Verwacht wordt dat het segment van de tweewielers het goed zal doen als u koopt tijdens de festivals en het trouwseizoen.

Als we naar bankieren kijken, zal de banksector het uiteraard niet goed doen met de verwachte renteverlaging. Ook hebben we een behoorlijke correctie gezien in de banksector, met name in de PSU-banken.

Hoewel ze nu met korting worden verhandeld, raden we klanten niet aan om er nu geld in te investeren. Maar langetermijnbeleggers kunnen het wel sparen tijdens de aandelencorrectie.

Wij raden beleggers met een middellangetermijnvisie of een kortetermijnvisie echter niet aan om te beleggen.

NBFC's, verzekeringen, olie en gas tegen eerlijke prijzen

NBFC heeft tot nu toe niet deelgenomen aan de rally en het waarderingscomfort is er. Ze zullen uiteraard ook profiteren van de renteverlaging, omdat hun leenkosten zullen dalen, wat de groei voor hen zal stimuleren.

We zijn dus positief over NBFC.

Ik heb al gezegd dat we behoorlijk positief zijn over verzekeringen. Dat is een sector waarvan de waardering redelijk is.

Ook in de detailhandel zal het waarderingscomfort er zijn, maar de sector presteert niet per se goed. De voetstappen zijn niet verbeterd in de winkels, dus die zorg blijft.

Of het tijdens drukke periodes aantrekt, moet nog blijken, maar het commentaar van het management biedt tot nu toe ook geen soelaas.

Trent is een uitschieter, daarom is de waardering ook duur voor hen. Maar afgezien van Trent, doet geen van de andere spelers per se mee vanuit de retailsector.

Dat biedt dus veel comfort in termen van verbetering van marketingmarges. Daarom pushen we OMC's naar de klanten.

Wat stimuleert de vraag naar IPO's van MKB-bedrijven in India?

Invezz: India is ook een uitschieter geweest wat betreft de vraag naar IPO's, terwijl de IPO-markt wereldwijd in het slop zit. Vooral MKB-IPO's zijn erg in trek...

De IPO-markt volgt de secundaire markt die in India booming is. De markt is op een all-time high en ze hebben een scherpe stijging gezien in het afgelopen jaar, met name de mid-caps en de small caps.

Het is dus logisch dat niet-beursgenoteerde bedrijven hiervan willen profiteren als de markten het goed doen.

Daarom komen de meeste IPO's die wij zien uit de midcap- en smallcapsector, omdat iedereen wil profiteren van de hoge waardering.

Anders kunnen ze, als de markten zwak zijn, geen heel hoge waarderingen nastreven. Alleen tijdens een levendige markt kun je een soort premie eisen en mensen zijn bereid om ervoor te betalen.

Waarschijnlijk gebeurt dit na de vermelding, maar vanuit het perspectief van de vermelding krijg je in ieder geval een zeer gezonde vermelding.

Dat is de belangrijkste reden waarom de Indiase IPO-markt het goed doet, vanwege de sterke hausse die we het afgelopen jaar hebben meegemaakt.

Historisch gezien is het ook zo dat als de winstneming die is begonnen, een paar maanden aanhoudt, de IPO-markt weer zal dalen en mensen hun IPO zullen uitstellen.

Kan India nog meer recordhoogtes bereiken vóór het einde van het begrotingsjaar?

Invezz: Is er nog ruimte voor meer recordhoogtes op de Indiase markt voordat het fiscale jaar afloopt?

Dat is lastig te voorspellen. Het hangt er allemaal vanaf hoe de winstlevering in de tweede helft verloopt.

De Amerikaanse Fed zal de rente verlagen, maar daarna zal de markt zich richten op de vraag of en wanneer de RBI de rente verlaagt.

Mensen verwachten niet dat de RBI de rente dit jaar verlaagt. Ze verwachten dat de rente waarschijnlijk begin volgend jaar verlaagd zal worden.

Dus dat zal ook een hele belangrijke rol spelen. Ook zijn we al over de 25.000 grens heen, dus de markt zit iets aan de hogere waarderingskant.

Om de markt 26.000 of 27.000 te laten bereiken, is dat zicht er op dit moment niet.

Renteverlaging door Fed en MSCI-weging zullen waarschijnlijk FPI-instroom aantrekken

Invezz: Zal de renteverlaging van de Fed leiden tot een hogere FPI-instroom?

Eén ding is zichtbaar: de FII-verkoop is nu gematigd. Er zijn dagen van ups en downs, waarbij ze op sommige dagen meer verkopen en op andere dagen meer kopen, maar het verkoopgedeelte is in ieder geval gematigd.

Ik verwacht niet dat het de komende twee maanden nog heftiger zal worden. Zolang er in de VS geen duidelijkheid is over de verkiezingen, zullen mensen volgens mij vooral afwachten.

Daarna zouden de stromen waarschijnlijk op gang moeten komen.

Bovendien is het gewicht van India binnen MSCI toegenomen, wat eveneens kan leiden tot een grotere FPI-stroom naar de Indiase markt.

Bericht aan lange termijn investeerders

Ik denk dat we vanaf november een goed herstel in de markt moeten zien. Mijn boodschap aan de lange termijn investeerders is om het meeste uit deze komende twee maanden te halen.

Bovendien zullen de midcaps en smallcaps meer profiteren van de renteverlaging dan de largecaps.

Het zal een zegen voor hen zijn. Dus, men kan hun huiswerk doen en met een goede aandelenselectie, kan men echt een goede portefeuille opbouwen.