JPMorgan verlaagt de rating van Five Below naar 'Underweight': blijft FIVE dalen?

JPMorgan verlaagde donderdag de rating van Five Below Inc. (NASDAQ: FIVE) van Neutraal naar Onderwogen, verwijzend naar zorgen over de recente prestaties van het bedrijf en de uitdagingen die het bedrijf in het komende jaar verwacht.

Ondanks de verlaging verhoogde JPMorgan zijn koersdoel van $89 naar $95, wat neerkomt op 18 keer de winst per aandeel-raming voor 2026.

Volgens analist Matthew Boss daalde de vergelijkbare winkelomzet van het bedrijf in 9 van de afgelopen 10 kwartalen, een duidelijk signaal dat consumenten hun budget beperken.

Boss merkte ook op dat investeringen in arbeid en beloningen voor leidinggevenden de marges tot 2025 verder onder druk kunnen zetten, aangezien de retailer strategische aanpassingen doorvoert.

Prestaties van Five Below in het tweede kwartaal

Het kwartaalrapport van Five Below, dat op 28 augustus werd gepubliceerd, liet gemengde resultaten zien.

Het bedrijf rapporteerde een omzet van 830,1 miljoen dollar, wat de consensusramingen overtrof en een stijging van 9,4% op jaarbasis betekende.

De omzet in vergelijkbare winkels daalde echter met 5,7%, wat iets beter was dan de verwachte daling van 6,4%.

De winst per aandeel (EPS) bedroeg $ 0,54, een daling ten opzichte van $ 0,84 in het voorgaande jaar.

Ook het bedrijfsresultaat daalde, van $ 58,6 miljoen in het tweede kwartaal van 2023 naar $ 41,5 miljoen.

De inventaris van het bedrijf steeg naar 639,9 miljoen dollar, wat wijst op een lagere omzetgroei.

Ondanks deze uitdagingen zette Five Below haar expansie voort door 62 nieuwe winkels te openen in het tweede kwartaal en het kwartaal af te sluiten met 1.667 vestigingen in 43 staten. Dit is een groei van 18,5% op jaarbasis.

Het bedrijf heeft echter zijn verwachtingen voor de winkelgroei voor 2025 naar beneden bijgesteld en mikt nu op 150 tot 180 nieuwe locaties, een daling ten opzichte van eerdere prognoses.

Deze voorzichtigere aanpak weerspiegelt de focus van het management op het verbeteren van de uitvoering op winkelniveau en het optimaliseren van het productassortiment om dit beter af te stemmen op de kernklantenkring.

Aandelenkoersbegeleiding van Five Below

Five Below voorspelt voor het hele jaar een omzet tussen de $ 3,73 miljard en $ 3,80 miljard, waarbij de omzet in het derde kwartaal naar verwachting tussen de $ 780 miljoen en $ 800 miljoen zal liggen.

De retailer verwacht echter dat de omzet in vergelijkbare winkels zal blijven dalen en voorspelt een daling van 4% tot 5,5% voor het hele jaar.

Het probleem wordt nog groter doordat de marges onder druk staan door investeringen in arbeid en prijsstrategieën. Het bedrijf probeert namelijk concurrerend te blijven in een omgeving met veel inflatie, maar wil tegelijkertijd zijn waardegerichte merknaam behouden.

De inflatie-uitdaging van FIVE

Five Below worstelt met verschillende uitdagingen. Inflatie blijft een belangrijke zorg, vooral omdat het bedrijf de prijzen van veel producten heeft verhoogd, wat de waardepropositie ondermijnt bij de kernklanten met een lager inkomen, die zeer gevoelig zijn voor prijsstijgingen.

Bovendien zullen investeringen in arbeid en beloning van leidinggevenden, hoewel essentieel voor groei op de lange termijn, waarschijnlijk de marges op de korte termijn drukken.

Het macro-economische klimaat, gekenmerkt door stijgende rentetarieven en onzekerheid bij consumenten, brengt ook risico's met zich mee voor discretionaire retailers zoals Five Below.

Positief is dat de groeimogelijkheden van Five Below op de lange termijn veelbelovend blijven.

De retailer heeft zijn aanwezigheid in de VS succesvol uitgebreid en blijft klanten aantrekken met dynamische producten die vooral gericht zijn op pre-tieners en tieners.

De inspanningen van het management om de winkelervaring te verbeteren en het productaanbod aan te passen aan veranderende consumentenvoorkeuren, kunnen het bedrijf helpen de huidige uitdagingen het hoofd te bieden.

Het verkleinen van SKU-assortimenten en het verbeteren van de uitvoering van goederen zijn stappen in de goede richting, maar het zal nog wel even duren voordat deze initiatieven resultaat opleveren.

Waardering van aandelen Five Below

Vanuit een waarderingsperspectief is de koers-winstverhouding (K/W) van Five Below 19,7x. Dat is hoger dan die van vergelijkbare bedrijven als Dollar General, dat wordt verhandeld tegen 13,5x de verwachte winst.

Deze premie weerspiegelt hogere groeiverwachtingen voor Five Below, maar er blijven neerwaartse risico's bestaan als het bedrijf er niet in slaagt de groei te versnellen en de marges te verbeteren.

Als de vergelijkbare verkopen blijven dalen, kan de waardering van Five Below dichter bij die van vergelijkbare bedrijven komen te liggen, wat een verder neerwaarts risico voor het aandeel met zich meebrengt.

Aandeel VIJF: kan het kortetermijnmomentum standhouden?

Sinds eind 2021 vormt $220 een belangrijk weerstandsniveau voor het aandeel Five Below, dat het al meerdere keren moeilijk heeft kunnen doorbreken.

Eerder dit jaar werd het aandeel rond dit niveau verhandeld, maar sindsdien is er sprake van een aanzienlijke daling, waarbij het meer dan de helft van zijn waarde dit jaar heeft verloren.

Het enige lichtpuntje voor het aandeel in 2023 is de recente opleving van $65 naar ongeveer $100.

Hoewel dit herstel op korte termijn voor enige kracht heeft gezorgd, blijft het aandeel zwak op de middellange en lange termijn grafieken. Dit geeft aan dat het niet stevig onder controle is van de bulls of bears.

Voor beleggers met een optimistische visie is het raadzaam om pas te kopen als het aandeel boven het 100-daags voortschrijdend gemiddelde sluit, dat momenteel rond de $ 103,17 ligt.

Beleggers op korte termijn met een bearish visie kunnen overwegen om een kleine shortpositie in te nemen op de huidige niveaus, met een stop-loss op $107,6.

Als het kortetermijn-optimisme afneemt en de aandelenkoers onder de $ 92 zakt, kunnen beleggers hun shortposities uitbreiden.