Zal de RBI volgen nu de Fed de rente verlaagt? Analisten wegen in

Nu de Amerikaanse Federal Reserve de rente met 50 basispunten heeft verlaagd, beginnen analisten in India zich af te vragen of de Reserve Bank of India (RBI) dit voorbeeld zal volgen of zich zal blijven richten op het beheersen van de binnenlandse inflatie.

De Amerikaanse Federal Reserve heeft een verlaging van 50 basispunten aangekondigd van de belangrijkste rente. Daarmee komt de rente op 4,75%–5,00%. Dit is de eerste renteverlaging in vier jaar.

Het besluit, dat op 18 september werd bekendgemaakt na de zesde beleidsvergadering van de Fed in 2024, is in lijn met de prognoses van Wall Street en weerspiegelt een verschuiving van de focus van het bestrijden van inflatie naar het ondersteunen van een verzwakkende arbeidsmarkt.

Analisten in India zijn het erover eens dat de Indiase centrale bank zich meer zal laten leiden door binnenlandse macro-economische dynamiek, zoals inflatie en risicomanagement, om in de voetsporen van de Fed te treden. Over de tijdlijnen verschillen ze echter van mening.

Een renteverlaging door de RBI in oktober is mogelijk: Geojit Financial Services

VK Vijayakumar, Chief Investment Strategist bij Geojit Financial Services, zei dat de actie van de Fed de weg vrijmaakt voor mogelijke renteverlagingen door de Reserve Bank of India (RBI).

Vijayakumar stelde voor dat er vóór eind maart volgend jaar twee renteverlagingen van elk 25 basispunten zouden kunnen plaatsvinden, waarbij de eerste naar verwachting al in oktober zou plaatsvinden.

Hij zei:

Reactie van RBI kan tot december worden uitgesteld, zegt Emkay

Analisten van Emkay waren van mening dat de renteverlaging van de Fed het begin markeert van een nieuwe versoepelingscyclus, maar de gemengde signalen zorgen voor onzekerheid op de markten.

Volgens Madhavi Arora, hoofdeconoom bij Emkay Global Financial Services, was dit toch een verrassing, hoewel de markten een renteverlaging van 50 basispunten al stevig inprijsden, aangezien de Fed doorgaans duidelijke signalen afgeeft voordat ze een renteverlaging doorvoert.
een buitensporige snede.

Arora zei dat Powell de tegenstelling tussen het starten van de versoepelingscyclus met een buitensporige verlaging en het tegelijkertijd volhouden dat de economie er goed voor staat, moeilijk kon rechtvaardigen.

"Hoewel we nooit in een recessie terecht zijn gekomen, is er al sprake van een aanzienlijke vertraging (zoals blijkt uit recente arbeidscijfers). Het tempo van deze vertraging zal bepalend zijn voor het tempo van de renteverlagingen die doorgevoerd worden", aldus zij.

De markten rekenen in op een versoepeling van ongeveer 60 basispunten voor 2024 en ongeveer 150 basispunten voor 2025. Dat is aanzienlijk meer dan de prognoses van de Fed.

Volgens de experts van Emkay zal de RBI wat India betreft waarschijnlijk voorzichtig blijven, met een mogelijke renteverlaging in december.

Arora zei dat de RBI nog steeds de flexibiliteit heeft om zich te blijven richten op binnenlandse inflatie en risicobeheer, ondanks dat het nog ruim 20 dagen duurt tot de volgende MPC-vergadering.

Ze zei:

Renteverlaging India niet eerder dan Q4FY25: Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher gaf een meer specifieke kijk op de waarschijnlijke reactie van India op het besluit van de Amerikaanse Fed, waarbij hij de kloof tussen wereldwijde trends en lokale economische dynamiek benadrukte.

Arsh Mogre, econoom op het gebied van institutionele aandelen bij PL Capital, trok een vergelijking met het tijdperk na de wereldwijde financiële crisis (GFC) van 2013-2018 en stelde dat de RBI zich onafhankelijk heeft getoond van wereldwijde rentecycli, ten gunste van het beheersen van inflatie en economische stabiliteit.

Mogre zei:

Deze divergentie weerspiegelt dat India de rente alleen zal verlagen als er binnenlandse zwakheden ontstaan, en niet alleen als reactie op wereldwijde rentecycli, voegde hij toe.

Mogre benadrukte dat India's robuuste macro-economische fundamenten, de inflatie onder controle en een beheersbaar tekort op de lopende rekening, de RBI in staat stellen zich uitsluitend op inflatiebeheer te richten.

"De rentebeslissingen van de RBI worden beïnvloed door een duurzame aanpassing van de inflatie richting de 4%-doelstelling, maar de voedselprijzen blijven volatiel, waardoor de RBI de rente pas in het vierde kwartaal van het begrotingsjaar 2025 zal verlagen", aldus hij.

Hoe zit het met de buitenlandse instroom?

Historisch gezien triggert een renteverlaging in ontwikkelde markten een geldstroom naar opkomende markten. Met een renteverlaging van 50 bps zal het rendement op vastrentende waarden in de VS waarschijnlijk dalen, waardoor opkomende markten zoals India aantrekkelijk worden.

Vijayakumar wees erop dat buitenlandse institutionele beleggers (FII's) voorzichtig zijn met investeren in India vanwege de hoge waarderingen.

Maar omdat er maar beperkte alternatieven zijn en de federale fondsenrente naar verwachting tegen eind 2025 nog steeds rond de 3,4% ligt, wordt verwacht dat er meer kapitaal naar opkomende markten zal stromen. India heeft daar de beste groeivooruitzichten, zei hij.

De visies van marktdeskundige Ajay Bagga kwamen overeen met die van Vijayakumar:

Overheidsfunctionarissen bagatelliseerden de impact echter. Hoofdeconoomadviseur V. Anantha Nageswaran zei dat de impact van de renteverlaging van de Fed op India "gedempt" zou zijn, aangezien een groot deel van het effect al in de markten was ingeprijsd.

Ajay Seth, secretaris van het Indiase ministerie van Economische Zaken (DEA), vertelde Moneycontrol dat er niet wordt verwacht dat de buitenlandse portefeuille-investeringen (FPI) in India een grote verandering zullen ondergaan en dat de situatie geen nauwlettend toezicht vereist om de stabiliteit van de markt te waarborgen.

Goud, roepie en bredere prognose voor India

Een van de directe gevolgen van de renteverlaging van de Fed is een sterkere Indiase roepie.

De roepie steeg naar 83,6 ten opzichte van de dollar na de aankondiging van de Fed. Deze reactie weerspiegelt het bredere optimisme op de markt over de economische vooruitzichten van India in het licht van de wereldwijde monetaire versoepeling.

Mogre wees op de voordelen voor Indiase beleggingscategorieën zoals goud, dat doorgaans goed presteert in periodes van monetaire versoepeling.

"Daarnaast zullen Indiase bedrijven mogelijk vaker gebruikmaken van cross-currency swaps om te profiteren van de lagere Amerikaanse rentetarieven, waardoor de leenkosten kunnen worden verlaagd", aldus hij.

Verwacht wordt dat de Indiase markten in de toekomst zullen profiteren van de verruimingscyclus van de Fed, vooral als buitenlandse institutionele beleggers (FII's) hun investeringen opvoeren.

Dankzij de sterke macro-economische fundamenten is India goed gepositioneerd om extra buitenlandse kapitaalstromen aan te trekken, vooral in sectoren als onroerend goed, niet-bancaire financiële instellingen (NBFC's) en infrastructuur.

Maar voorzichtigheid blijft geboden. De volatiliteit rondom de Amerikaanse presidentsverkiezingen in november kan leiden tot tijdelijke schommelingen op de wereldmarkten, waaronder India.

Bagga erkende dit en wees op de historische tendens van Amerikaanse aandelenmarkten om vóór verkiezingen te verzwakken en erna weer te stijgen.