GE Aviation-aandelen zijn overgekocht en overgewaardeerd: is dit een koopje?

De aandelenkoers van General Electric (NYSE: GE) schiet dit jaar op volle toeren nu de transformatie onder Lawrence Culp doorgaat. Het is dit jaar met meer dan 47% gestegen, waarmee het beter presteerde dan het nauwlettend gevolgde Vanguard Industrial Index Fund (VIS), dat dit jaar met bijna 17% is gestegen.

De stijgende vraag blijft aanhouden

GE Aerospace is de grootste vliegtuigmotorenfabrikant ter wereld, met een marktkapitalisatie van meer dan 200 miljard dollar.

Het is een toonaangevend bedrijf dat motoren produceert voor smalle en brede vliegtuigen en voor de defensie-industrie.

Het bedrijf produceert ook andere systemen die worden gebruikt in de civiele, luchtvaart- en software-industrie.

Het heeft het dit jaar goed gedaan nadat het bedrijf een onafhankelijk bedrijf werd. Daarvoor splitste het zich af van GE Healthcare en GE Vernova, zijn energiebedrijven, die momenteel respectievelijk meer dan $ 41 miljard en $ 69 miljard waard zijn.

De sterke prestaties van GE Aviation weerspiegelen die van andere vliegtuigmotorfabrikanten zoals Rolls-Royce , waarvan de aandelen dit jaar met meer dan 80% zijn gestegen. Safran is met meer dan 35% gestegen, terwijl andere bedrijven in de industrie zoals Lockheed Martin en RTX hun hoogste punten ooit hebben bereikt.

Deze prestatie vindt plaats omdat luchtvaartmaatschappijen enorme orders blijven plaatsen bij bedrijven als Embraer, Airbus en Boeing.

De orderportefeuille van Embraer is gestegen tot ruim 21 miljard dollar, terwijl Boeing en Airbus respectievelijk een orderportefeuille van 5.400 en 8.600 hebben.

Dit zijn substantiële aantallen en de trend zal zich waarschijnlijk de komende jaren voortzetten. Bovendien wordt verwacht dat het aantal vliegtuigpassagiers de komende jaren zal blijven groeien naarmate de middenklasse groeit.

Het voordeel van GE ten opzichte van Rolls-Royce is dat het zowel smalle als brede motoren produceert, terwijl RR alleen de brede motoren maakt.

GE Aerospace profiteert ook van de aanhoudende geopolitieke problemen die hebben geleid tot een toename van defensie-uitgaven. Dit is opmerkelijk omdat GE een toonaangevende leverancier is van de motoren die worden gebruikt in militaire vliegtuigen.

GE doet het goed

De meest recente financiële resultaten lieten zien dat de omzet van GE Aerospace in het tweede kwartaal met 4% steeg tot meer dan $ 8,2 miljard. De operationele winst steeg tot meer dan $ 1,9 miljard, terwijl de vrije kasstroom meer dan $ 1,1 miljard bedroeg.

Deze omzetgroei werd aangestuurd door zowel de commerciële activiteiten. De omzet van de commerciële divisie steeg naar $ 6,1 miljard, vergeleken met $ 5,7 miljard in dezelfde periode vorig jaar. Ook de operationele winst steeg naar $ 1,7 miljard.

GE verdient, net als andere bedrijven in de industrie, geld door motoren, onderdelen en regulier onderhoud te verkopen. De service-inkomsten stegen met 14%

De divisie Defense & Propulsion Technologies bleef stabiel op $ 2,4 miljard, terwijl het orderboek met 25% daalde tot $ 2,3 miljard.

GE Aerospace gelooft dat zijn bedrijf dit jaar goed zal blijven presteren. De operationele winst voor het jaar zal naar verwachting tussen de $ 6,5 miljard en $ 6,8 miljard bedragen. Ook zal de vrije kasstroom naar verwachting stijgen van $ 4,7 miljard in 2023 naar tussen de $ 5,3 miljard en $ 5,6 miljard.

Analisten verwachten daarentegen dat de jaaromzet dit jaar 35,2 miljard dollar zal bedragen, gevolgd door 39,95 miljard dollar volgend jaar.

Zorgen over GE-waardering

Een belangrijke zorg voor General Electric Aviation is dat de waardering ervan erg gespannen is geworden. De forward price-to-earnings (P/E) ratio staat op 42, hoger dan de mediane schatting van 22,7.

Bovendien heeft het bedrijf een forward EV tot EBITDA-ratio van 25,6, hoger dan de mediaan van de sector van 11. Het meest opvallend is de forward price-to-cash flow-multiple van 33.

Deze getallen zijn hoger dan die van andere industriële bedrijven. Lockheed Martin bijvoorbeeld , dat naar een recordhoogte is gesprongen, heeft een forward P/E ratio van 21,6, terwijl RTX een forward multiple van 32 heeft. General Dynamics heeft ook een forward multiple van 21.

Deze cijfers betekenen dat GE Aviation een zeer duur bedrijf is. Het bedrijf zal dus een sterke omzetgroei en winstgevendheid moeten blijven realiseren.

GE-aandelenkoersanalyse

Als we naar de wekelijkse grafiek kijken, zien we dat de koers van het GE-aandeel een sterke stijging doormaakt. Beleggers zijn blij met de ommekeer, het sterke marktaandeel en de sterke omzetgroei.

GE-aandelen blijven boven de 50- en 100-weken exponentiële voortschrijdende gemiddelden (EMA).

Aan de andere kant heeft het aandeel een stijgend wigvormig grafiekpatroon gevormd, weergegeven in het blauw. In prijsactieanalyse is dit een van de meest bearish patronen in de markt.

Het andere negatieve punt is dat de Relative Strength Index (RSI) een bearish divergence chart patroon heeft gevormd. Ook de MACD indicator heeft een soortgelijk patroon gevormd.

Daarom is er, hoewel het aandeel misschien nog wat meer upside heeft, een risico dat het in de komende maanden een pullback zal hebben. De belangrijkste gebeurtenis om in de gaten te houden is de winst die gepland staat op 22 oktober. Zwakke resultaten kunnen ervoor zorgen dat het daalt naar de volgende support op $175.