Braziliaanse bedrijven worden geconfronteerd met toenemende uitdagingen nu renteverhogingen en valutadruk toenemen

Volgens een rapport van Bloomberg worstelen bestuurders in Brazilië, de grootste economie van Latijns-Amerika, met stijgende rentetarieven en een dalende munteenheid. Hierdoor moeten velen hun financiële strategieën herzien.

Bedrijven richten zich nu op het herstructureren van schulden, het terugdringen van investeringen en het vinden van manieren om de krappe economische omstandigheden het hoofd te bieden.

Terwijl bedrijven wereldwijd te maken hebben met stijgende leenkosten, hebben Braziliaanse bedrijven te maken met bijzonder moeilijke omstandigheden, die nog eens worden verergerd door een van de hoogste rentetarieven ter wereld en minimale overheidssteun tijdens de pandemie.

De centrale bank van Brazilië heeft de rente opnieuw verhoogd, na een korte periode van stabiliteit die iets meer dan een jaar duurde.

Dit heeft veel bedrijven ertoe aangezet preventieve maatregelen te nemen. Sommige bedrijven hebben al in het tweede kwartaal van het jaar financiële aanpassingen doorgevoerd, toen handelaren renteverhogingen begonnen te voorspellen.

Deze inspanningen worden versneld naarmate de inflatie toeneemt en de centrale bank aangeeft dat er nog meer renteverhogingen zullen komen.

Uitdagingen rondom rentetarieven en devaluatie van de munteenheid

Het Selic-benchmarktarief bedraagt momenteel 10,75%, wat aanzienlijk hoger is dan de 9,25% die aanvankelijk voor dit jaar werd voorspeld.

De hoge rentetarieven vormen een grote uitdaging, vooral voor bedrijven met een zware schuldenlast.

Het probleem wordt nog groter doordat de Braziliaanse munteenheid, de real, dit jaar met 11% in waarde is gedaald.

De devaluatie weerspiegelt de groeiende bezorgdheid dat de ambitieuze uitgavenplannen van de overheid het moeilijk zullen maken om de begrotingsdoelstellingen te halen.

Deze dynamiek is vooral nadelig voor bedrijven die uitgaven in Amerikaanse dollars hebben, maar inkomsten in real, zoals luchtvaartmaatschappijen.

Ook de Braziliaanse detailhandel, gezondheidszorg en landbouwsector voelen de druk.

Leonardo Ono, portefeuillebeheerder bij Legacy Group Capital LLC, zei in het rapport:

Uit onderzoek van FTI Consulting blijkt dat het gemiddelde wanbetalingsrisico voor Braziliaanse bedrijven is gestegen tot 6,27%. Dat is het hoogste niveau sinds 2016.

Dit verhoogde risico is een direct gevolg van de stijgende leenkosten en de toenemende financiële onzekerheid.

Sectoren onder druk: luchtvaart, detailhandel en gezondheidszorg

De Braziliaanse luchtvaartsector is een van de sectoren die het zwaarst getroffen wordt door de economische uitdagingen. Bedrijven als Azul SA ondervinden moeilijkheden vanwege de zwakkere real.

De luchtvaartmaatschappij is momenteel in gesprek over een fusie met rivaal Gol Linhas Aereas Inteligentes SA en onderzoekt de mogelijkheden om haar schulden te herstructureren.

Ook de detailhandel staat onder druk. Grupo Casas Bahia SA sloot eerder dit jaar een deal met schuldeisers om de financiële problemen aan te pakken.

Ricardo Carvalho, hoofd Braziliaanse ondernemingen bij Fitch Ratings, merkte op dat bedrijven in de detailhandel "gedisciplineerder" zijn, maar dat de recente renteverhogingen zorgen hebben doen ontstaan over hun financiële gezondheid.

Hoewel veel bedrijven voorzichtiger te werk zijn gegaan, zal de gezondheidszorgsector de komende maanden wellicht de grootste veranderingen ondergaan. Bedrijven die in tijden van lage rentetarieven agressief groeiden, worden nu gedwongen om hun omvang terug te schroeven.

Diagnosticos da America SA (Dasa) verkoopt bijvoorbeeld niet-kernactiviteiten en richt zich op het terugdringen van de schuldenlast.

Volgens bronnen die door Bloomberg worden geciteerd, is het bedrijf in vergevorderde gesprekken om zijn verzekeringsmakelaardij- en adviesafdeling, Dasa Empresas, te verkopen als onderdeel van de herstructurering.

Andere gezondheidszorgbedrijven, zoals Kora Saude Participações SA en Oncoclinicas do Brasil Servicos Medicos SA, werken op soortgelijke wijze aan het op orde brengen van hun balansen.

Kora Saude is onlangs in gesprek gegaan met lokale obligatiehouders voor een kwijtschelding, in afwachting van een schending van de schuldvoorwaarden, terwijl Oncoclinicas lokale obligaties ter waarde van 190 miljoen real heeft uitgegeven om de kaspositie te versterken.

"De gezondheidszorg is de sector die mij het meeste zorgen baart", aldus Carvalho. Hij merkte op dat veel bedrijven in de sector nog steeds hun geldverspilling moeten verminderen en activa moeten verkopen om levensvatbaar te blijven.

Agro-industrie en kapitaalmarkten getroffen door stijgende kosten

Ook de Braziliaanse agro-industrie kampt met grote uitdagingen.

Vanwege de hoge rentetarieven en dalende grondstoffenprijzen hebben twee bedrijven in de sector de afgelopen weken een beroep gedaan op bescherming van schuldeisers.

De financiële druk op agrarische bedrijven onderstreept de verstrekkende gevolgen van de economische situatie in Brazilië.

Op de kapitaalmarkten bereikte de uitgifte van lokale obligaties, ook wel bekend als debentures, in de eerste helft van 2024 een recordhoogte.

Volgens de Braziliaanse vereniging van kapitaalmarkten is de verkoop van aandelen echter sterk afgenomen, met 64% ten opzichte van het voorgaande jaar.

Ook het aantal beursintroducties (IPO's) is schaars. Sinds 2021 hebben er geen enkele IPO's meer plaatsgevonden vanwege de ongunstige marktomstandigheden.

"Ik verwacht niet dat er begin 2025 weer een golf van IPO's zal zijn", aldus Denis Morante, oprichter van Fortezza Partners.

Bedrijven schalen investeringen terug en geven prioriteit aan schuldenbeheer

Veel Braziliaanse bedrijven reageren op de uitdagende economische situatie door investeringsplannen terug te schroeven en zich te richten op het behoud van liquide middelen.

Deze trend is duidelijk zichtbaar bij bedrijven die afhankelijk zijn van leningen met een variabele rente. Door de stijgende rente zijn hun leenkosten aanzienlijk gestegen.

Cosan SA, een conglomeraat van miljardair Rubens Ometto, heeft ervoor gekozen om geen contant geld te gebruiken om nieuwe bedrijfsactiviteiten op te zetten.

Eerder dit jaar liet het bedrijf de kans voorbijgaan om een strategische investeerder te worden in het grootste waterbedrijf van Latijns-Amerika. Financiële stabiliteit kreeg daarbij voorrang boven uitbreiding.

Volgens bronnen die bekend zijn met de zaak, overweegt Cosan ook om activa te verkopen om schulden af te lossen.

Ook staalproducent Gerdau SA stelt uitbreidingsprojecten uit in afwachting van gunstigere omstandigheden.

Gerdau had plannen om een nieuwe walsfabriek van 1,75 miljard real te bouwen en zijn bosbouwactiviteiten in het zuidoosten van Brazilië uit te breiden, maar deze projecten liggen nu stil.

Het bedrijf heeft echter bevestigd dat het alle investeringen die al in de pijplijn zitten, zal handhaven.

Daniel Lausidio, partner bij Cescon Barrieu, een advocatenkantoor dat bedrijven adviseert over transacties op de kapitaalmarkt, zei: