Waarom CVS Health-aandelen vanaf hier met 35% kunnen stijgen

Op 4 oktober 2024 verhoogde TD Cowen het advies voor CVS Health (NYSE: CVS) van Houden naar Kopen, waarmee het koersdoel werd verhoogd van $ 59 naar $ 85.

Dit vertegenwoordigt een potentieel voordeel van 35%, gedreven door belangrijke updates aan de Medicare Advantage (MA)-activiteiten van CVS.

Analist Charles Rhyee wees op de vermindering van de vergoedingen voor vrij verkrijgbare medicijnen en de verlaging van 27% op jaarbasis van tandheelkundige toelagen, die voorheen het medische gebruik hadden gestimuleerd.

Bovendien is 90% van de leden nu ingeschreven voor een viersterrenplan voor 2025, vergeleken met 73% in 2024. Rhyee merkte op dat 2024 de bodem zou kunnen zijn voor CVS-aandelen, met een verwachte dubbele cijfermatige aangepaste EPS-groei in 2025.

Volgens Rhyee biedt de huidige koers-winstverhouding (K/W) van CVS van 8,6x, gecombineerd met een dividendrendement van 4%, een aantrekkelijke kans voor waarde- en inkomensgerichte beleggers.

De opwaardering van TD Cowen weerspiegelt het groeiende vertrouwen in het vermogen van CVS om een ommekeer te bewerkstelligen en het groeimomentum te herstellen, waardoor het aandeel klaar is voor aanzienlijke winsten.

CVS Health: uiteenlopende analistenmeningen

Hoewel TD Cowen optimistisch is, hebben andere analisten een gemengd beeld.

RBC Capital Markets heeft een Outperform-rating en een koersdoel van $ 68, wat aangeeft dat er potentieel is voor verbetering, afhankelijk van de strategische uitvoering.

Barclays heeft daarentegen een Equal Weight-rating met een koersdoel van $ 63. Hierbij ligt de nadruk op de uitdagingen waarmee het retailsegment van CVS te maken heeft. Hieruit blijkt dat de integratie van de activa van de betaler/PBM cruciaal blijft voor de waardering.

Prestaties en herstructureringsinspanningen van CVS Health

CVS exploiteert drie primaire segmenten: Health Services (waaronder de Pharmacy Benefit Manager, Caremark), Health Care Benefits (Aetna) en Pharmacy & Consumer Wellness.

Het bedrijf rapporteerde een omzet van 357,8 miljard dollar in 2023, wat neerkomt op een groei van 11% op jaarbasis.

Er zijn echter nog steeds uitdagingen in het segment Health Care Benefits, met tegenvallende prestaties, vooral in de Medicare Advantage-divisie.

Uit het winstrapport van het bedrijf voor het tweede kwartaal bleek dat de omzet met 91,2 miljard dollar achterbleef, hoewel de non-GAAP-winst per aandeel van 1,83 dollar de ramingen overtrof.

Het bedrijf is ook begonnen met een kostenbesparend initiatief van 2 miljard dollar, waarbij 2.900 werknemers in bedrijfsfuncties worden ontslagen.

Daarnaast overweegt CVS naar verluidt strategische opties, waaronder de mogelijke opsplitsing van de bedrijfseenheden. Er zijn echter nog geen definitieve beslissingen genomen.

Hedgefonds Glenview Capital, dat 1% van de aandelen van CVS in handen heeft, is in gesprek met het management over het vergroten van de aandeelhouderswaarde, waardoor de verwachtingen voor structurele veranderingen verder zijn toegenomen.

CVS Health-aandelen: aantrekkelijke waardering

CVS noteert momenteel tegen een koers/winstverhouding van 9,0x op 1 jaar, een flinke korting van 31,2% op de sectormediaan van 13,1x.

Hoewel de waardering van het aandeel suggereert dat het ondergewaardeerd is, hebben de recente reeks winstverlagingen het sentiment onder beleggers negatief beïnvloed.

Ondanks deze tegenwind blijft het aandeel een sterke inkomsteninvestering, met een dividendrendement van 4,33%. Hierdoor is het aantrekkelijk voor langetermijnbeleggers die op zoek zijn naar inkomsten en stabiliteit in een volatiele markt.

Een belangrijk punt voor CVS is de winstgevendheid van zijn Medicare Advantage-plannen. De medische vergoedingsratio (MBR) van het bedrijf voor Q2 2024 was 89,6%, wat hoger dan verwachte claims en hogere kosten weerspiegelt.

De directie van CVS verwacht een verbetering van de marge met 100-200 basispunten in 2025, maar dit is een daling ten opzichte van de eerdere verwachtingen van een verbetering met 200 punten.

Deze aanhoudende uitdagingen hebben geleid tot verdere zorgen over het vermogen van het bedrijf om het segment Gezondheidszorgvoordelen volledig te transformeren.

Ondanks de druk op de verzekeringsactiviteiten blijft CVS een aanzienlijke vrije kasstroom genereren.

In het tweede kwartaal van 2024 genereerde CVS 8 miljard dollar aan operationele kasstroom, waarmee het zijn dividendverplichting kon nakomen en tegelijkertijd een relatief hoge hefboomratio van 4x kon beheren.

Het verwachte dividendrendement van 4,6% van het bedrijf blijft aantrekkelijk voor investeerders die op zoek zijn naar stabiele rendementen, terwijl het management prioriteit blijft geven aan schuldreductie en kapitaalefficiëntie.

Regelgevend toezicht

De PBM-tak van CVS, Caremark, krijgt steeds meer kritiek van Amerikaanse wetgevers, met name vanwege zorgen over concurrentiebeperkende praktijken.

Recente oproepen voor onderzoek naar overeenkomsten voor gezamenlijke productie kunnen het regelgevingslandschap nog ingewikkelder maken.

Hoewel dit een belangrijk punt van zorg blijft, kunnen de sterke positionering van CVS in de markt en de diversificatie over meerdere bedrijfstakken helpen de impact van mogelijke regelgevende maatregelen te verzachten.

Vooruitkijkend zal het vermogen van CVS om de marges in zijn Medicare Advantage-activiteiten te verbeteren en zijn kostenbesparende strategie uit te voeren, van cruciaal belang zijn voor het realiseren van zijn groeipotentieel.

Verwacht wordt dat de biedingen van het bedrijf voor het Medicare Advantage-plan van 2025 de winstgevendheid zullen verbeteren en daarmee de weg vrijmaken voor een herstel van de winst.

Als deze initiatieven slagen, kan de koers van CVS aanzienlijk stijgen, wat in lijn ligt met de herziene koersdoelstelling van TD Cowen.

Laten we, met deze factoren in gedachten, eens nader kijken naar de technische indicatoren om te beoordelen wat de grafieken zeggen over de toekomstige koersontwikkeling van CVS.

CVS Health-aandelen: bullish momentum ontstaat

De aandelen van CVS vertonen sinds begin 2023 een sterke neerwaartse trend die tot op de dag van vandaag voortduurt. De koers is gedaald van ruim $ 100 naar dieptepunten rond de $ 50.

Bron: TradingView
Sinds mei vertoont het aandeel echter enige stabiliteit en de afgelopen dagen is het boven het 100-daags voortschrijdend gemiddelde verhandeld. Dit wijst erop dat er zich een bullish momentum ontwikkelt in de kortetermijngrafieken.

Rekening houdend hiermee kunnen beleggers die optimistisch zijn over het aandeel een kleine longpositie innemen op de huidige niveaus en deze verder uitbreiden zodra de koers boven de $ 68,3 uitkomt.

Als het bullish momentum aanhoudt, kan het aandeel binnenkort koersen boven de $80 nastreven.

Handelaren die pessimistisch zijn over het aandeel moeten voorzichtig zijn en moeten terughoudend zijn met het shorten op de huidige niveaus.

Een nieuwe shortpositie moet alleen worden overwogen als de aandelenkoers opnieuw onder het 100-daags voortschrijdend gemiddelde daalt.