Is de huidige Amerikaanse economie de meest veerkrachtige die we ooit hebben gezien?

In een periode die gekenmerkt wordt door wereldwijde geopolitieke conflicten, inflatiedruk en schommelende rentetarieven, blijft de Amerikaanse economie de verwachtingen overtreffen.

Nu het banenrapport voor september beter is dan verwacht en de aandelenmarkten nieuwe recordhoogtes blijven bereiken, rijst de vraag: is dit de veerkrachtigste Amerikaanse economie die we in de recente geschiedenis hebben gezien?

Investeerders, bedrijven en economen worstelen allemaal met de paradox van sterke banengroei, stijgende lonen en afnemende inflatie in een klimaat dat volgens de meeste mensen veel uitdagender zou moeten zijn.

Een sterke arbeidsmarkt die de economische theorie tart

Voor de meeste investeerders is een robuuste arbeidsmarkt doorgaans een teken van economische gezondheid.

Meer banen betekenen meer uitgaven, en meer uitgaven stimuleren de groei.

Maar wat we nu op de Amerikaanse arbeidsmarkt zien, overstijgt de gebruikelijke economische cyclus.

Ondanks een jaar van agressieve renteverhogingen door de Federal Reserve, die theoretisch gezien de banengroei hadden moeten vertragen, blijft de arbeidsmarkt ongelooflijk sterk.

Het aantal fulltimebanen steeg in september met 414.000, terwijl het aantal parttimebanen daalde. Dit wijst erop dat bedrijven niet alleen personeel aannemen, maar ook investeren in langetermijnverbintenissen met hun personeel.

Deze sterke werkgelegenheidsgroei heeft de consumentenbestedingen op peil gehouden, wat van cruciaal belang is voor een economie waarin bijna 70% van het BBP wordt aangestuurd door consumentenactiviteiten.

Toch bestaat er nog steeds bezorgdheid dat deze snelle banengroei, in combinatie met stijgende lonen, de inflatie weer aan zou kunnen wakkeren.

De Federal Reserve heeft de inflatie teruggebracht van ruim 9% vorig jaar naar 2,5%, maar een loongroei van 4% kan leiden tot hogere prijzen als bedrijven de gestegen arbeidskosten doorberekenen aan consumenten.

De paradox hierbij is dat een sterke arbeidsmarkt weliswaar goed is, maar dat het de doelstelling van de Fed om de inflatie te stabiliseren, bemoeilijkt.

Beleggers moeten goed in de gaten houden hoe de loondruk zich de komende maanden ontwikkelt, aangezien elk teken van nieuwe inflatie het marktsentiment drastisch kan veranderen.

De inflatie is gedaald, maar is het definitief voorbij?

Een van de belangrijkste factoren die het optimisme over de Amerikaanse economie aanwakkert, is de aanzienlijke daling van de inflatie.

Nadat de inflatie een piek van 9% had bereikt, is deze inmiddels aanzienlijk gedaald, waardoor de Federal Reserve kon overschakelen van agressieve renteverhogingen naar meer gematigde verlagingen.

Maar hier wordt het ingewikkeld. De inflatie is misschien gedaald, maar nog niet helemaal weg.

De kosten voor essentiële goederen en diensten zoals huisvesting, gezondheidszorg en kinderopvang blijven hoog. Bovendien kunnen loonstijgingen druk uitoefenen op bedrijven om de prijzen opnieuw te verhogen.

Waar beleggers op moeten letten, is dat als de inflatie weer stijgt, hoe licht ook, de Fed gedwongen kan zijn haar beleid te herzien.

Dit zou waarschijnlijk schokgolven door de financiële markten sturen, waardoor de prijzen van activa zouden dalen en de leenkosten zouden stijgen.

De vraag voor beleggers is nu of de huidige inflatieomgeving werkelijk stabiel is of dat we in een tijdelijke recessie zitten voordat er weer een stijging plaatsvindt.

Gezien de kracht van de arbeidsmarkt en de loongroei is het verstandig om nog even te wachten met feestvieren.

Hoe zal de Fed door deze ongewone economie navigeren?

De huidige aanpak van de Federal Reserve ten aanzien van rentetarieven weerspiegelt het ongewone karakter van deze economische cyclus.

Na een grotere dan verwachte renteverlaging in september, wordt nu verwacht dat de Fed de rente in kleinere stappen zal verlagen, waarschijnlijk met 0,25% in november en december.

Het sterker dan verwachte banenrapport zou dit plan echter kunnen compliceren.

Hogere lonen en een gestage banengroei kunnen voor de Fed reden zijn om te overwegen of verdere renteverlagingen echt nodig zijn.

Hoewel het doel is om de economische groei niet te belemmeren, is de Fed zich ook terdege bewust van de risico's van oververhitting van de economie.

Omdat de rentetarieven nog steeds relatief hoog zijn vergeleken met de niveaus van vóór de pandemie, moeten beleggers de komende maanden goed op de boodschap van de Fed letten.

Elke aanwijzing dat renteverlagingen worden stopgezet of vertraagd, kan grote gevolgen hebben voor de aandelenmarkt, vooral voor sectoren die gevoelig zijn voor leenkosten, zoals de woningmarkt en de technologiesector.

Waarom deze economie wellicht veerkrachtiger is dan u denkt

Hoewel er nog steeds uitdagingen zijn, is het duidelijk dat de Amerikaanse economie een opmerkelijke veerkracht heeft getoond, vooral gezien de druk waarmee deze de afgelopen jaren te maken heeft gehad.

Van de Covid-19-pandemie tot recordinflatie en agressieve rentetarieven: de economie heeft talloze stormen doorstaan en blijft groeien.

Het is opmerkelijk dat bedrijven zich zeer goed kunnen aanpassen.

Ze zijn erin geslaagd om de verstoringen in de toeleveringsketen, de stijgende inputkosten en het veranderende consumentengedrag het hoofd te bieden zonder dat er massaal mensen zijn ontslagen of dat er een aanzienlijke vertraging is in de aanwerving van personeel.

Sectoren als de gezondheidszorg, horeca en bouw zorgen nog steeds gestaag voor nieuwe banen, wat aangeeft dat de vraag in belangrijke delen van de economie nog steeds groot is.

Bovendien hebben ook consumenten zich aangepast.

Hoewel de hogere prijzen ertoe hebben geleid dat sommigen de broekriem hebben aangehaald, zijn de bestedingen stabiel gebleven, met name in diensten en essentiële goederen.

Deze koopkracht, ondersteund door een sterke arbeidsmarkt, is een van de belangrijkste redenen waarom de Amerikaanse economie een recessie heeft kunnen vermijden, ook al kampen andere landen met soortgelijke uitdagingen.

Waar moeten beleggers op letten?

Vooruitkijkend moeten investeerders voorbereid zijn op verschillende mogelijke uitkomsten.

Ten eerste, als de Fed doorgaat met de verwachte renteverlagingen, kunnen we een aanhoudende stijging van de aandelenkoersen verwachten, vooral in sectoren als technologie en onroerend goed.

Als de Fed echter gedwongen wordt om de renteverlagingen te vertragen of te stoppen vanwege stijgende lonen en inflatiedruk, kunnen markten negatief reageren.

Bovendien kunnen wereldwijde onzekerheden, variërend van geopolitieke spanningen tot energieprijzen, de Amerikaanse economie op onvoorspelbare wijze beïnvloeden.

Momenteel is de arbeidsmarkt sterk, zijn de consumentenbestedingen stabiel en is de inflatie onder controle, maar deze factoren zijn onderhevig aan verandering.

Een mogelijk scenario is dat de Amerikaanse economie haar huidige koers voortzet, gestaag groeit met beheersbare inflatie. In dit geval is het logisch dat investeerders in de markten blijven investeren en een langetermijnvisie aanhouden.

Als de inflatie echter weer begint toe te nemen en de Fed met agressievere maatregelen moet reageren, kan er weer volatiliteit op de markten ontstaan.

In dat geval schrikken beleggers en ligt een kettingreactie zoals we die begin augustus zagen, zeer waarschijnlijk in de lijn der verwachting.

Het komt erop neer dat de Amerikaanse economie zich veel veerkrachtiger heeft getoond dan velen hadden verwacht.

Hoewel dit bemoedigend is, is voorzichtigheid geboden gezien de ongebruikelijke dynamiek van de economie, nu we het laatste kwartaal van 2024 en daarna ingaan.