Frankrijk gaat obligaties van € 300 miljard verkopen voor begroting 2025, te midden van fiscale druk en toezicht door investeerders

Frankrijk heeft plannen aangekondigd om volgend jaar € 300 miljard ($ 328 miljard) aan staatsobligaties te verkopen. Dat is meer dan de € 285 miljard die dit jaar werd verkocht.

De maatregel komt op een moment dat het land kampt met financiële druk en politieke instabiliteit na maanden van onrust.

De opbrengsten van de obligatie-uitgifte helpen bij de financiering van een verwacht begrotingstekort van € 136 miljard in 2025. Dat is € 31 miljard minder dan het tekort van dit jaar.

Deze doelstelling voor de obligatie-uitgifte komt overeen met de verwachtingen van financiële analisten, die hadden gerekend op een toename van de leningen vanwege het grote volume aan aflopende obligaties en de aanhoudende financiële uitdagingen.

De Franse regering staat onder toenemende druk om de overheidsfinanciën te stabiliseren en het vertrouwen van investeerders te herstellen, na een periode van politieke onzekerheid die de markten heeft geschokt.

De vraag op de markt blijft stabiel ondanks de politieke instabiliteit in Frankrijk

Ondanks de politieke onrust eerder dit jaar is Frankrijk zonder grote verstoringen obligaties blijven verkopen.

De vraag van beleggers naar Franse staatsschulden is nog steeds groot. Recente obligatieveilingen leverden vergelijkbare rentetarieven op als vóór de oproep van president Emmanuel Macron voor vervroegde verkiezingen in juni.

Bron: Bloomberg

Volgens een verklaring van het Franse ministerie van Financiën zal er in 2025 voor ongeveer € 175 miljard aan obligaties aflopen, een stijging ten opzichte van € 155 miljard dit jaar.

Als gevolg hiervan zal de totale financieringsbehoefte volgend jaar € 307 miljard bedragen, iets minder dan de € 319 miljard die in 2024 nodig is.

De kosten voor de schuldaflossing zullen naar verwachting stijgen tot € 55 miljard, wat de fiscale lasten nog verder zal verhogen.

De stijgende tekorten en leenkosten van Frankrijk

Het Franse begrotingstekort als percentage van het BBP zal naar verwachting dit jaar stijgen tot 6,1% en in 2025 dalen tot 5%.

Het land wil het begrotingstekort uiterlijk in 2029 binnen de 3%-limiet van de Europese Unie brengen. Dat is twee jaar later dan oorspronkelijk gepland.

Het toenemende tekort leidt tot toenemende zorgen op de markt, waardoor de Franse leenkosten sterk stijgen.

De Franse staatsobligatierentes liggen nu 77 basispunten hoger dan die van Duitsland, wat meer in lijn ligt met die van Spanje, dat een lagere rating heeft.

Ondanks deze uitdagingen zijn analisten van mening dat de obligatiemarkt veerkrachtig zal blijven.

Reinout De Bock, hoofd Europese rentestrategie bij UBS Group AG, merkte op dat de grotere schulduitgifte weliswaar tot zorgen kan leiden, maar dat het volume aan obligatieaflossingen volgend jaar de impact zou moeten beperken.

"We verwachten dat de spread tussen de 10-jarige Franse en Duitse staatsobligaties tegen het einde van het jaar op 75 basispunten zal uitkomen", aldus De Bock in een rapport van Bloomberg.

De komende weken wordt de kredietwaardigheid van Frankrijk beoordeeld door Fitch Ratings, Moody's en S&P Global Ratings.

Fitch, dat Frankrijk vorig jaar een lagere rating gaf, zal naar verwachting vrijdag zijn nieuwste beoordeling publiceren. Moody's en S&P volgen respectievelijk in oktober en november.