Aandelen Mullen Automotive zijn geïmplodeerd: faillissementsrisico neemt toe

Het aandeel Mullen Automotive (MULN) is dit jaar een van de slechtste presteerders geweest, met een crash van 99,85%. Het is de afgelopen jaren ook met bijna 100% gedaald, waardoor de marktkapitalisatie op meer dan $ 3,4 miljoen is uitgekomen.

Mullen Automotive heeft het moeilijk

Mullen Automotive is een Amerikaans bedrijf dat elektrische voertuigen produceert en de concurrentie aan wil gaan met merken als Tesla en Rivian.

Het bedrijf ging in 2021 naar de beurs toen de vraag naar elektrische voertuigen en andere schone energieaandelen toenam. Op het hoogtepunt piekte de marktkapitalisatie op meer dan $ 700 miljoen.

Op het hoogtepunt voerde MULN verschillende overnames uit. In 2022 nam het Electric Last Mile Solutions (ELMS) en Bollinger Motors over. Dankzij ELMS kreeg het een fabriek in Indiana, die 50.000 voertuigen per jaar kan produceren.

Bollinger Motors gaf het daarentegen toegang tot een bedrijf dat elektrische vrachtwagens en SUV's bouwt. Het spendeerde meer dan $ 240 miljoen aan de aankoop van ELMS en $ 148 miljoen aan de overname van Bollinger Motors.

Momenteel kampt het bedrijf met geldgebrek: het heeft minder dan 3,6 miljoen dollar in contanten en kortetermijninvesteringen.

MULN voorspelt sterke omzetgroei

De aandelenkoers van Mullen Automotive stond in de schijnwerpers nadat het bedrijf voorspelde dat de omzetgroei zou aanhouden.

Het bedrijf verwacht dat de omzet in het tweede kwartaal 4,5 miljoen dollar zal bedragen, wat hoger is dan de 65.235 dollar die het in het voorgaande kwartaal verdiende.

Deze omzetcijfers zijn afkomstig van het feit dat het bedrijf zijn voertuigen nu ook aan groothandelsklanten in de VS levert.

Het rapport meldde ook dat de maandelijkse cash burn in het tweede kwartaal $ 12,8 miljoen bedroeg, lager dan de vorige $ 18,1 miljoen. Het verwacht break-even levels te bereiken in termen van cash burn in het vierde kwartaal van 2025.

Als onderdeel van de kostenbesparende strategie ontslaat het bedrijf ongeveer 20% van zijn werknemers en elimineert het zijn passagiers-EV-bedrijf. Deze strategie zal ervoor zorgen dat het zijn bedrijf richt op commerciële voertuigen.

Mullen heeft ook meer aankondigingen gedaan. Zo telt het nu Pape Group als klant. Pape is een toonaangevende dealer met meer dan 150 locaties in de Verenigde Staten. Het heeft ook meer dan 815 service bays en 1.500 technici.

Naast Pape worden de producten van het bedrijf ook aangeboden door Randy Marion Group, die honderden bestellingen heeft geplaatst.

Er zijn overal rode vlaggen

De uitdaging voor de aandelenkoers van Mullen Automotive is dat er een aantal waarschuwingssignalen zijn die de prestaties van het bedrijf in de toekomst zullen beïnvloeden.

Ten eerste verbrandt het bedrijf nog steeds geld, in de orde van grootte van meer dan $ 12,1 miljoen. Deze cash burns zijn normaal voor bedrijven in de EV-industrie. Tesla verbrandde zelfs miljarden dollars voordat het winstgevend werd.

Rivian en Lucid Group zijn ook vele jaren nadat ze met de levering van voertuigen zijn begonnen, doorgegaan met het verbranden van geld.

Het verschil is echter dat deze bedrijven toegang hebben tot kapitaal. Rivian ontving onlangs $ 5 miljard van Volkswagen Group, terwijl Lucid wordt gesteund door Saoedi-Arabië.

Mullen beschikt niet over de benodigde middelen voordat het in 2025 positieve kasstromen gaat genereren. Het bedrijf sloot het laatste kwartaal af met minder dan $ 5 miljoen aan contanten op de balans.

Het saldo aan contanten is sindsdien toegenomen, met $ 11,9 miljoen van investeerders. Het zal dan nog eens $ 600.000 van dezelfde investeerders ontvangen. Ook heeft het een investeringsverplichting van $ 150 miljoen via een equity line, waardoor het gewone aandelen kan aanbieden. De uitdaging is echter dat de aandelen bijna waardeloos zijn geworden, wat betekent dat de fondsen van $ 150 miljoen mogelijk niet worden gerealiseerd.

De andere rode vlag is hoe Mullen zijn cijfers rapporteert. De meest recente resultaten lieten zien dat het nettoverlies over negen maanden uitkwam op $ 326 miljoen, een grote verbetering ten opzichte van de $ 806 miljoen die het in dezelfde periode vorig jaar verloor.

Het factureerde 377 voertuigen ter waarde van $ 16,8 miljoen. Het bedrijf besloot echter de inkomsten en vorderingen uit te stellen totdat de facturen zijn betaald. Dit is een rode vlag, want negen maanden zijn te lang voor een bedrijf om geen betalingen te hebben ontvangen voor vrachtwagens die het heeft verkocht.

Het belangrijkste probleem is dat veel dealers klagen over de trage groei van hun EV-bedrijf. Onlangs stuurden Stellantis -dealers een brief naar de CEO waarin ze beweerden dat klanten geen EV's meer kochten.

Mullen Automotive aandelenanalyse

MULN-grafiek van TradingView

De dagelijkse grafiek laat zien dat de MULN-aandelenkoers de afgelopen maanden zijwaarts is bewogen. De Average True Range (ATR) is blijven dalen, wat betekent dat het aandeel geen volatiliteit heeft gehad. Het blijft ook onder de 50-daagse en 100-daagse voortschrijdende gemiddelden.

Daarom zal de aandelenkoers waarschijnlijk op korte termijn blijven dalen, aangezien het faillissementsrisico blijft bestaan. Als dit gebeurt, vermoed ik dat de aandelenkoers de komende maanden onder het belangrijkste ondersteuningsniveau van $ 1 zal zakken.

Het risico van shorten van Mullen Automotive is dat het nu duur is om aandelen te lenen. Ook heeft het een hoge short interest van 32%, wat betekent dat het een short squeeze zou kunnen hebben.