Wat de Amerikaanse verkiezingen kunnen betekenen voor de kwetsbare economie van Europa

Nu de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2024 dichterbij komen, blijft een belangrijk onderwerp vaak onopgemerkt: de mogelijke impact ervan op regio’s buiten de Verenigde Staten, met name Europa.

Nu vicepresident Kamala Harris en voormalig president Donald Trump nek aan nek in de race zijn, zijn de belangen voor de Europese economie groot.

De verkiezingsuitslag kan leiden tot drastisch andere scenario’s, die mogelijk gevolgen hebben voor handel, defensie-uitgaven en economische hervormingen op het hele continent.

Kan er een handelsoorlog uitbreken?

Handel is een belangrijke zorg voor Europese bedrijven en beleidsmakers, aangezien zij de aankomende Amerikaanse verkiezingen nauwlettend in de gaten houden.

Een tweede ambtstermijn van Trump zou waarschijnlijk meer protectionistische maatregelen met zich meebrengen, waaronder tarieven van 10-20% op alle importen, wat directe gevolgen zou hebben voor Europa.

Tijdens zijn eerste termijn legde Trump invoerrechten op verschillende Europese producten op, waaronder Spaanse olijven. Hierdoor daalde de export naar de VS met 70%.

Het risico op verdere handelsoorlogen onder een mogelijke Trump 2.0-regering is aanzienlijk en Europese bedrijven bereiden zich voor op de gevolgen.

Omgekeerd zou een presidentschap van Harris waarschijnlijk de status quo handhaven die president Joe Biden heeft ingesteld, en die is ook niet bepaald gunstig voor de vrijhandel.

Hoewel er niet van Harris wordt verwacht dat ze de bestaande tarieven die Trump heeft opgelegd, zal terugdraaien, zou ze waarschijnlijk de escalatie kunnen voorkomen die velen vrezen als Trump wint.

In plaats daarvan zou ze waarschijnlijk Bidens focus op Amerikaanse banen voortzetten, aangestuurd door beleid zoals de Inflation Reduction Act (IRA), die in Europa al tot zorgen heeft geleid over de impact ervan op het concurrentievermogen van de EU.

Voor Europa, waar de helft van de economische productie van de regio afhankelijk is van handel, is dit een belangrijk probleem.

De EU is sterk afhankelijk van export, vooral in sectoren als de automobiel- en machinebouwsector. Deze sectoren zullen als eerste de gevolgen van de nieuwe Amerikaanse tarieven ondervinden.

Goldman Sachs schat dat Trumps voorgestelde tarieven de groei van het BBP in de eurozone met één procentpunt kunnen verlagen, een enorme klap voor een economie die toch al worstelt.

Kan Europa zich een Trump-presidentschap veroorloven?

De NAVO en de defensie-uitgaven zijn ook centrale thema’s in de Amerikaanse verkiezingen, maar Europa zal het meest te verliezen hebben.

Trump heeft herhaaldelijk kritiek geuit op de Europese NAVO-leden omdat zij er niet in slagen de doelstelling van 2% van het BBP voor militaire uitgaven te halen. Ook heeft hij gezinspeeld op het verminderen van de Amerikaanse militaire steun als zij niet meer uitgeven.

Daarentegen wordt van Harris verwacht dat hij de aanpak van Biden zal voortzetten, die Europa heeft aangemoedigd om de defensiebudgetten te verhogen, maar dan wel in een geleidelijker tempo.

Een tweede ambtstermijn van Trump zou Europese landen kunnen dwingen om hun defensie-uitgaven veel sneller op te voeren dan gepland, vooral als hij de Amerikaanse steun aan Oekraïne intrekt.

Europese regeringen, die al worstelen met hoge schulden als gevolg van de wederopbouw na de pandemie, staan voor lastige keuzes over de financiering van de toegenomen militaire inzet.

Analisten van UBS waarschuwen dat een presidentschap van Harris Europa meer tijd geeft om zich aan te passen, maar dat een presidentschap van Trump de planning voor hogere defensie-uitgaven aanzienlijk zou versnellen.

Als Trump de Amerikaanse betrokkenheid bij de NAVO en Oekraïne zou kunnen verminderen, zou dat Europa kwetsbaar kunnen maken en landen ertoe kunnen dwingen meer verantwoordelijkheid te nemen voor hun defensie.

Europese leiders zijn gesprekken begonnen over strategische autonomie, maar zonder de steun van de VS zou de veiligheid van het continent in gevaar komen. Landen zouden dan gedwongen worden om middelen te investeren in defensie, ten koste van andere belangrijke investeringen.

En hoe zit het met China?

Hoewel de kandidaten aanzienlijk verschillen in hun benadering van Europa, delen Harris en Trump een hard standpunt ten opzichte van China.

In de VS bestaat er consensus onder beide partijen dat China als een strategische rivaal wordt gezien. Beide kandidaten zullen waarschijnlijk doorgaan met hun pogingen om de invloed van China in te dammen, met name op het gebied van technologie en handel.

Dit levert een lastige situatie op voor Europa, dat sterke handelsbetrekkingen met zowel de VS als China probeert te onderhouden.

Voor bedrijven als ASML, een Nederlandse leverancier van apparatuur voor de productie van halfgeleiders, zorgt de situatie nu al voor hoofdbrekens.

Onder druk van de VS werd ASML geconfronteerd met een exportverbod op belangrijke producten naar China.

Deze druk zal naar verwachting aanhouden, ongeacht de verkiezingsuitslag. Zoals Zach Meyers van het Centre for European Reform opmerkt, zal Europa binnenkort wellicht moeten kiezen tussen aansluiting bij het Amerikaanse beleid of het risico lopen op verdere handelsbeperkingen met China.

Omdat de helft van de Europese economische productie afhankelijk is van handel, is de regio kwetsbaar voor verstoringen in de wereldhandel.

De Amerikaanse verkiezingen roepen de vraag op of Europa kan blijven profiteren van de Amerikaanse economische groei en tegelijkertijd de banden met China kan behouden, of dat het gedwongen zal worden om partij te kiezen in een steeds meer gepolariseerde wereldeconomie.

Tarieven versus subsidies: wat is slechter voor Europa?

Voor Europese fabrikanten gaat de zorg verder dan alleen tarieven.

Er is toenemende bezorgdheid over de manier waarop de Amerikaanse verkiezingen het binnenlandse industriebeleid zullen beïnvloeden, met name wat betreft de toekomst van subsidies voor groene energie.

Trump heeft gesuggereerd dat hij Bidens IRA-subsidies voor groene energie wil afschaffen, wat onzekerheid kan veroorzaken voor Europese bedrijven die in de VS actief zijn.

Hoewel de IRA in Europa kritiek krijgt omdat deze oneerlijke concurrentie zou bevorderen, met name in de groene energiesector, heeft het ook kansen gecreëerd voor Europese bedrijven die al voet aan de grond hebben op de Amerikaanse markt.

Als Harris wint, zullen deze kansen zich waarschijnlijk blijven voordoen, zij het onder dezelfde concurrentiedruk.

Voor bedrijven schuilt het echte risico in Trumps onvoorspelbaarheid, die kan leiden tot abrupte beleidswijzigingen en een mogelijke klap voor transatlantische investeringen.

Kunnen deze verkiezingen een wake-upcall zijn?

Tegen de achtergrond van deze zorgen stellen sommige Europese analisten dat de Amerikaanse verkiezingen de EU kunnen waarschuwen om langverwachte hervormingen door te voeren.

De voormalige directeur van de Europese Centrale Bank (ECB), Mario Draghi, benadrukte de noodzaak voor Europa om haar economie nieuw leven in te blazen en haar concurrentievermogen te vergroten, gezien haar krimpende economische omvang ten opzichte van de VS.

Vooral de uitdagingen die een mogelijk presidentschap van Trump met zich meebrengt, zouden de katalysator kunnen zijn die Europa ertoe dwingt zijn interne zwakheden aan te pakken.

Pro-Europese optimisten zijn van mening dat een meer gespannen transatlantische relatie de regio ertoe zou kunnen aanzetten de diepgaande structurele hervormingen door te voeren die nodig zijn om op het wereldtoneel te kunnen concurreren.

Beleggers zijn mogelijk van mening dat de Amerikaanse verkiezingen nog meer onzekerheid toevoegen aan de toch al kwetsbare Europese economie.

De risico’s zijn duidelijk: een tweede presidentschap van Trump kan leiden tot handelsoorlogen, hogere defensiekosten en grotere geopolitieke instabiliteit.

Hoewel een presidentschap van Harris minder onzeker zal zijn, zal het nog steeds uitdagingen met zich meebrengen, met name wat betreft het industriebeleid en de defensie-uitgaven.

Ongeacht wie er wint, de uitslag zal bepalend zijn voor de toekomst van de transatlantische betrekkingen en de economische situatie in de regio in de komende jaren.

Een overwinning van Trump zou kunnen leiden tot hogere tarieven en handelsoorlogen, wat uiteindelijk schadelijk zou zijn voor de Europese export.