Golub Capital-aandelen kunnen profiteren van overname van HPS Investment

Een van de grootste bedrijfsnieuwtjes deze week was het bericht dat Scott Kapnick, voormalig hoofd van de investeringsbank Goldman Sachs, opties overwoog voor zijn HPS Investment Partners.

Er zijn drie waarschijnlijke strategieën, waaronder een directe verkoop, een beursintroductie of de verkoop van een belang. De meeste analisten geloven dat Kapnick ervoor zal kiezen om het bedrijf te verkopen, waarschijnlijk aan Blackrock, de grootste vermogensbeheerder ter wereld met een beperkte blootstelling aan de private credit-industrie.

Er zijn ook tekenen dat andere grote vermogensbeheerders zoals T.Rowe Price en Franklin Resources een bod op het bedrijf kunnen uitbrengen. Toch is de kans groot dat Blackrock in het geval van een biedingsoorlog zal winnen.

Een verkoop tegen een hogere waardering van HPS Investment zal waarschijnlijk leiden tot meer interesse in andere grote spelers in de private credit-industrie, een sector die cruciaal is geworden op Wall Street. De groei ervan heeft de meeste spelers in de industrie, zoals Apollo Global en Blue Owl, dit jaar tot de best presterende bedrijven op de aandelenmarkt gemaakt.

Een verkoop van HPS Investment zal waarschijnlijk andere bedrijven in de sector ten goede komen, die overnamedoelen kunnen worden. Een van deze bedrijven is Golub Capital, een bedrijf met meer dan $ 70 miljard. Golub Capital beheert ook Golub Capital BDC (GBDC), een bedrijf met een waarde van meer dan $ 4 miljard.

Wat is Golub Capital BDC?

Golub Capital BDC is een bedrijf dat financiering biedt aan midmarketbedrijven of bedrijven met een jaarlijkse EBITDA van minder dan $ 100 miljoen. De financiering is in de vorm van eerste en tweede hypotheekleningen, wat het veiligste type lening is.

Het bedrijf bereikt zijn investeringsdoelen door toegang te krijgen tot leningverstrekkingskanalen van Golub Capital en vervolgens kwalitatief hoogwaardige middenmarktbedrijven te selecteren. In de meeste periodes sluit het deals door samen te werken met andere private equity en sponsors. Het bedrijf investeert doorgaans tussen de $ 10 miljoen en $ 80 miljoen.

De private kredietverleningsindustrie heeft het de afgelopen jaren goed gedaan, geholpen door stijgende rentetarieven in de VS. Het belangrijkste is dat strengere regelgeving in de banksector veel grote banken uit de industrie heeft gedrukt. In plaats daarvan richten deze bedrijven zich voornamelijk op grote deals van investment grade-bedrijven.

Golub Capital BDC profiteert ook van de manier waarop ze worden belast. In tegenstelling tot andere bedrijven is het een BDC die niet op bedrijfsniveau wordt belast, zolang het ten minste 90% van zijn belastbare inkomen aan aandeelhouders uitkeert. Ook moet het ten minste 70% van zijn activa investeren in kwalificerende bedrijven. Als gevolg hiervan alloceren veel investeerders geld aan het bedrijf vanwege de betrouwbare dividenden.

Lees meer: BDC vs REIT vs MLP: welke SWAN-aandelen zijn het beste om te kopen nu de rente stijgt?

Golub Capital-portefeuille

Golub Capital heeft een beleggingsportefeuille van $ 7,8 miljard en heeft meer dan 380 investeringen gedaan. De meeste van zijn investeringen, of 93%, zijn first lien gevolgd door junior debt en equity. Een ander opvallend iets is dat 99% van zijn leningen zwevend zijn, wat betekent dat het meer geld verdient als de rente stijgt.

De portefeuille van Golub Capital BDC is zeer gediversifieerd, met de meeste bedrijven in de software-industrie. De rest zit in de gezondheidszorg, speciaalzaken, verzekeringen, gediversifieerde consumentendiensten en auto's.

Uit de meest recente financiële resultaten blijkt dat de activiteiten van Golub Capital het afgelopen kwartaal goed hebben gepresteerd, mede dankzij hogere tarieven en de compensatiebenadering in de vorm van managementvergoedingen en inventieve vergoedingen.

De uitdaging is echter dat de Federal Reserve de rentetarieven waarschijnlijk zal blijven verlagen in de komende paar vergaderingen. Hoewel Golub profiteerde van hoge rentetarieven, is er een kans dat het zal lijden als ze beginnen te dalen.

Een belangrijk element dat gunstig zou kunnen zijn voor het bedrijf, is een mogelijke overname door een grote vermogensbeheerder, aangezien de vraag naar private kredieten toeneemt.

De meeste mensen investeren in Golub vanwege het hoge dividendrendement. Gegevens tonen aan dat het bedrijf ongeveer 11% oplevert, wat veel hoger is dan andere dividendinvesteringen zoals de JPMorgan Premium Equity (JEPI), Schwab US Dividend Equity (SCHD) en Global X NASDDAQ 100 Covered Call ETF.

Golub Capital levert bovendien meer op dan de korte- en langetermijnrente van Amerikaanse staatsobligaties, die een rendement van ongeveer 4% hebben.

Lees meer:Zijn dividend-ETF's zoals QYLD, XYLD en SPYI de moeite waard?

Golub Capital aandelen technische gegevens

Golub Capital-grafiek van TradingView

De dagelijkse grafiek laat zien dat de GBDC-aandelenkoers het de afgelopen weken goed heeft gedaan. De koers is gestegen van $ 13,60 in augustus naar $ 15,50, het hoogste punt sinds 4 juni.

Golub is gestegen boven het 23,6% Fibonacci Retracement-niveau en de 50-daagse en 100-daagse exponentiële voortschrijdende gemiddelden (EMA).

Bovendien nadert de Relative Strength Index (RSI) het overbought-punt van 70, terwijl de MACD-indicator boven het neutrale punt is gekomen. Daarom is het pad van de minste weerstand voor het aandeel bullish, met het volgende punt om in de gaten te houden op $ 16,70, het hoogste punt dit jaar.