Amerikaanse verkiezingen 2024: hoe Trumps belastingverlagingen, immigratieregels en tarieven de Amerikaanse economie kunnen beïnvloeden

De terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis markeert een historische overwinning. Hij is nu pas de tweede president, na Grover Cleveland, die niet-opeenvolgende termijnen heeft gediend.

De overwinning van Trump is een teken dat het Amerikaanse beleid waarschijnlijk zal veranderen, aangezien zijn regering belastingverlagingen, immigratiebeperkingen en ingrijpende handelstarieven overweegt.

Hoewel de aandelenmarkten, de dollar en de rendementen op staatsobligaties optimistisch waren in de aanloop naar zijn overwinning, zullen de economische en marktimpact van zijn agenda afhangen van de snelle goedkeuring van zijn beleid in het Congres.

Nu Trumps tweede ambtstermijn in zicht is, houden investeerders nauwlettend in de gaten hoe ver hij gaat met zijn voorgestelde economische interventies.

Opgemerkt moet worden dat Trump van plan is zijn belangrijkste beleid te herzien, maar dat de impact ervan deze keer anders kan zijn.

Het economische landschap is veranderd sinds de COVID-19-pandemie, die een stijging van de inflatie heeft veroorzaakt die mogelijk niet volledig onder controle is.

De vraag is ook hoe ver hij zal gaan om zijn verkiezingsbeloften waar te maken.

Als zijn regering zijn verkiezingsretoriek echter overneemt, kan dat beleid aanzienlijke economische risico's met zich meebrengen, met name voor de staatsschuld. Het kan verstrekkende gevolgen hebben voor de groei en de stabiliteit van de markt.

Het aanpakken van het schuldenplafond staat bovenaan de prioriteitenlijst

De staatsschuld is sinds Trump in januari 2017 aan de macht kwam aanzienlijk gestegen, waarbij beide partijen hebben bijgedragen aan de forse overschrijding van de overheidsuitgaven.

Na zijn aantreden zal Trumps eerste grote uitdaging het beheer van het Amerikaanse federale schuldenplafond zijn, dat op 2 januari wordt herzien.

Minister van Financiën Janet Yellen is van plan om 'buitengewone maatregelen' te nemen om de overheid draaiende te houden, maar Trumps regering krijgt te maken met een krappe deadline om begrotingsaanpassingen te onderhandelen en het schuldenplafond te verhogen.

Nu het ernaar uitziet dat de Republikeinen zowel de Senaat als het Huis van Afgevaardigden in handen krijgen, verwachten analisten dat zijn begrotingsplannen soepeler zullen verlopen.

Als de Democraten de zetel in het Huis van Afgevaardigden veroveren, kan Trump echter te maken krijgen met uitdagingen wat betreft zijn belastingverlagingsplannen en bredere beleid.

Binnenlandse agenda: belastingverlagingen en strengere immigratiewetten

Trump zal zich waarschijnlijk vooral richten op het binnenlands beleid, een echo van het “America First”-platform dat zijn eerste termijn kenmerkte.

Zijn belangrijkste doelen zijn onder meer het verlengen van de Tax Cuts and Jobs Act uit 2017 (die in 2025 afloopt), het verlagen van de vennootschapsbelasting en het vrijstellen van fooien van belasting.

Een Republikeinse meerderheid in het Congres zou de goedkeuring van deze maatregelen vereenvoudigen, maar verzet vanuit een Huis van Afgevaardigden met een Democratische meerderheid zou kunnen leiden tot vertragingen en wijzigingen, met name wat betreft belastingverlagingen voor bedrijven.

Immigratie zal naar verwachting ook een topprioriteit zijn. Trumps plannen benadrukken het aanscherpen van immigratiewetten, het hard aanpakken van illegale immigratie en het beperken van legale migratie.

Analisten van ING Think stellen echter dat de afnemende immigratie en de hoge tarieven op de middellange tot lange termijn een uitdaging kunnen vormen voor de Amerikaanse economie.

De groei van de Amerikaanse beroepsbevolking is steeds meer afhankelijk van immigranten. Inmiddels vormen zij 19,5% van de beroepsbevolking.

Als immigratie wordt beperkt, kunnen sectoren als de landbouw te maken krijgen met een ernstig tekort aan arbeidskrachten, waardoor de lonen stijgen en de inflatie toeneemt.

Hoewel deze beleidsmaatregelen gericht zijn op het vergroten van de kansen op werk voor Amerikaanse burgers, kunnen ze op de lange termijn gevolgen hebben voor de arbeidsmarkt, met name in sectoren die afhankelijk zijn van immigrantenarbeid, zoals de landbouw.

Fase twee: handelstarieven op China en andere wereldwijde importen

Zodra de binnenlandse kwesties op gang zijn gekomen, zal Trump zich naar verwachting richten op het handelsbeleid.

Zijn regering is van plan om agressieve tarieven op te leggen, met een potentieel tarief van 60% op Chinese goederen en 10-20% op import uit andere landen.

Deze protectionistische aanpak is erop gericht de Amerikaanse productie te stimuleren en de afhankelijkheid van import te verminderen.

De gefaseerde invoering van deze tarieven, die naar verwachting eind 2025 of begin 2026 ingaan, weerspiegelt echter het risico op economische ontwrichting, aldus ING Think.

Waarschijnlijk krijgt China als eerste te maken met tarieven, gevolgd door andere landen die de invoer gefaseerd invoeren.

Hoewel Amerikaanse fabrikanten wellicht profiteren van de verminderde buitenlandse concurrentie, verhogen invoerrechten het risico op prijsstijgingen voor consumenten.

Uit historische gegevens blijkt dat tarieven op producten zoals wasmachines tot aanzienlijke prijsstijgingen voor consumenten hebben geleid.

Als tarieven op grote schaal worden verhoogd, kan de inflatie toenemen en kunnen de consumentenbestedingen dalen. Dit kan gevolgen hebben voor de economie als geheel.

Bovendien zouden vergeldingsheffingen van de getroffen landen schadelijk kunnen zijn voor Amerikaanse exporteurs, waardoor Trumps doel om banen te creëren door middel van protectionistische maatregelen, in de weg staat.

Groei op korte termijn, maar uitdagingen op lange termijn

Verwacht wordt dat Trumps pro-bedrijfslevenbeleid, met name belastingverlagingen en minder regelgeving, het optimisme onder investeerders en huishoudens met een hoog inkomen zal aanwakkeren.

Nu de belastingdruk afneemt, zullen mensen met een hoog inkomen waarschijnlijk meer blijven uitgeven. Dat is een belangrijke groeimotor.

Ook bedrijven kunnen weer gaan investeren als de onzekerheid over de regelgeving verdwijnt, wat mogelijk de kapitaaluitgaven kan verhogen.

Importheffingen zullen echter waarschijnlijk leiden tot hogere prijzen voor consumenten en hogere kosten voor Amerikaanse fabrikanten die afhankelijk zijn van buitenlandse componenten.

Trumps begrotingsbeleid dreigt bovendien de staatsschuld aanzienlijk te laten toenemen.

Het tweepartijencomité voor een Verantwoordelijk Federaal Begroting schat dat zijn voorstellen de staatsschuld de komende tien jaar met 7,75 biljoen dollar kunnen doen toenemen.

Deze fiscale expansie zou de Federal Reserve onder druk kunnen zetten om de rente te verhogen. Dit zou de groeivoordelen van zijn belastingverlagingen teniet kunnen doen en de leenkosten voor bedrijven en consumenten kunnen doen stijgen.

Een rapport van Barron's Notes,

Hij wil een sterke economie en een gunstige nalatenschap, zeggen ze, en zou zijn koers aanpassen als bijvoorbeeld een agressieve tariefagenda de Amerikaanse welvaart in gevaar zou brengen, aldus het rapport, dat citeert uit bronnen die dicht bij hem staan.

Analisten zijn van mening dat de vooruitzichten voor de groei op korte termijn weliswaar positief lijken, maar dat de uitdagingen voor de Amerikaanse economie op de lange termijn groter worden naarmate Trump agressiever wordt met zijn begrotings- en immigratiebeleid.