Wat is China's 'verborgen' schuld? Beijing onthult $1,4 biljoen plan om de financieringsproblemen van lokale overheden te verlichten

China kondigde vrijdag een omvangrijk pakket van 1,4 biljoen dollar aan, bedoeld om het dringende probleem van de schulden van lokale overheden aan te pakken. Naar verwachting volgen volgend jaar nog meer economische maatregelen.

Minister van Financiën Lan Fo'an maakte bekend dat de regering van plan is om de beschikbare tekortruimte te gebruiken om deze inspanningen te ondersteunen. Hij beschreef deze strategie in oktober al als een strategie met een aanzienlijk potentieel.

Volgens de vertaling van CNBC volgden de opmerkingen van Lan op een vijfdaagse sessie van het Permanente Comité van het Nationale Volkscongres, waar een voorstel werd goedgekeurd om de schuldenlimiet voor lokale overheden met nog eens 6 biljoen yuan te verhogen.

Dit initiatief loopt vijf jaar en zal tot 2026 een jaarlijkse toewijzing van ongeveer 2 biljoen yuan opleveren.

Lan gaf ook details over een nieuwe uitgifte van speciale obligaties van lokale overheden, met een totale waarde van 800 miljard yuan die de komende vijf jaar elk jaar zal worden uitgegeven. Het totaal komt daarmee op 4 biljoen yuan.

Deze maatregel zal naar verwachting de verborgen schuld van de lokale overheid aanzienlijk verminderen. Deze zal naar verwachting dalen van 14,3 biljoen yuan eind 2023 tot 2,3 biljoen yuan in 2028.

Lan merkte op dat deze inspanningen de financiële druk op lokale overheden zullen verlichten, waardoor middelen vrijkomen om de economische groei te stimuleren.

Ondanks dit substantiële pakket reageerden beleggers gemengd.

De iShares China Large-Cap ETF (FXI) zag een daling van bijna 5% in de handel voor de beurs, omdat veel beleggers hadden gehoopt op meer directe fiscale stimulering.

"Ik zie niets dat de verwachtingen overtreft," zei Huang Xuefeng, research director bij Shanghai Anfang Private Fund Co., in Shanghai, geciteerd door Reuters. "Het is niet enorm als je kijkt naar de fiscale tekorten."

"Het geld wordt gebruikt om verborgen schulden te vervangen. Dat betekent dat het geen nieuwe werkstromen creëert en de groei dus niet direct ondersteunt."

De stimuleringsmaatregelen van China sinds eind september

Sinds eind september heeft de Chinese overheid de stimuleringsmaatregelen opgevoerd, wat een rally op de aandelenmarkt heeft veroorzaakt.

Tijdens een bijeenkomst op 26 september riep president Xi Jinping op tot sterkere fiscale en monetaire steun, met als doel de crisis op de vastgoedmarkt een halt toe te roepen.

De Chinese centrale bank heeft de rente al verlaagd, maar voor grotere overheidsschulden en uitgaven is de goedkeuring van het parlement vereist.

Vorig jaar oktober verhoogde het land de begrotingslimiet van 3% naar 3,8%, aldus de staatsmedia. Dit jaar werd er echter geen soortgelijke aanpassing aangekondigd tijdens de vergadering.

Analisten verwachten dat de fiscale steun verder zal toenemen, vooral omdat de VS haar handelsbeleid aanpast onder de verkozen president Donald Trump, die eerder al dreigde met hogere tarieven op Chinese goederen.

De 'verborgen' schuld van China

De lokale schuldenlast is verergerd door de malaise op de vastgoedmarkt, waardoor de inkomsten van de lokale overheid aanzienlijk zijn gedaald.

Bovendien zorgen de uitgaven als gevolg van de pandemie voor nog meer druk op de begroting.

Uit een rapport van het Internationaal Monetair Fonds blijkt dat de schulden van lokale overheden eind 2019 22% van het BBP bedroegen. Daarmee overtrof de groei van de inkomsten de cijfers.

Nomura schat dat de verborgen lokale overheidsschuld van China kan variëren van 50 tot 60 biljoen yuan (7 tot 8,4 biljoen dollar), met een potentiële toename van de schulduitgifte van 10 biljoen yuan in de komende jaren. Dit zou lokale overheden jaarlijks tot 300 miljard yuan aan rentebetalingen kunnen besparen.