Waarom ik het niet eens ben met Cathie Wood over Shopify-aandelen voorafgaand aan de winstcijfers van Q3

Cathie Wood heeft onlangs haar belang in Shopify Inc. (NYSE: SHOP) vergroot, dat op 12 november de resultaten over het derde kwartaal bekendmaakt.

De afgelopen twee weken heeft Wood meer dan 164.000 aandelen van de marktleider op het gebied van e-commerce gekocht, wat haar vertrouwen in de financiële vooruitzichten van het bedrijf onderstreept.

Shopify is nu de grootste participatie in het vlaggenschipfonds van ARK Invest, ARK Innovation ETF (ARKK).

Ondanks Woods optimistische houding, wil ik u toch waarschuwen om haar voorbeeld niet te volgen en Shopify-aandelen te kopen tegen de huidige waarde.

De indrukwekkende groei van Shopify

De snelle groei van Shopify valt niet te ontkennen.

Het bedrijf heeft marktaandeel van concurrenten veroverd en overtreft daarmee de rest van de e-commercesector.

Belangrijker nog is dat Shopify zich naast groei ook richt op het verbeteren van de operationele efficiëntie.

In het tweede kwartaal wist het bedrijf zijn vrije kasstroommarge met maar liefst 1.000 basispunten op jaarbasis te verhogen.

De grotere investering van Wood in Shopify komt mogelijk ook voort uit de positieve vooruitzichten van het bedrijf voor de rest van het jaar.

Het management voorspelt voor 2024 een omzetgroei van circa 25% en dubbele cijfers aan vrije kasstroommarges.

Volgens de prognoses van Statista zal de omzet in de e-commercemarkt met een samengesteld jaarlijks percentage van 9,5% groeien en in 2029 de grens van 6,47 biljoen dollar overschrijden.

Shopify lijkt, met zijn marktaandeelwinst, goed gepositioneerd om te profiteren van deze trend. Echter, ondanks dat ik het eens ben met het potentieel op de lange termijn, ben ik voorzichtig vanwege zorgen over de waardering.

De aandelen van Shopify zijn mogelijk te duur

De huidige waardering van Shopify bedraagt ongeveer 11 keer de omzet van de afgelopen 12 maanden.

Ervan uitgaande dat de omzet van het bedrijf de komende vijf jaar groeit van $ 7,7 miljard naar $ 19 miljard (een jaarlijkse groei van 20%) en de operationele marges in dezelfde periode toenemen van 11,8% naar 20%, zal de verwachte winst over heel 2029 ongeveer $ 3,8 miljard bedragen.

Deze prognose resulteert in een koers/winstverhouding (K/W) van 29 over de komende vijf jaar, gebaseerd op de huidige marktkapitalisatie van Shopify van $ 112 miljard.

Ter vergelijking: de benchmark S&P 500 noteert tegen een lagere koers/winstverhouding van 27.

Simpel gezegd: de verwachte omzetgroei en margevergroting zijn al verwerkt in de huidige aandelenkoers van Shopify.

Om het aandeel aantrekkelijker te maken, moet een investeerder erop vertrouwen dat Shopify over vijf jaar een hogere waardering zal hebben dan de bredere markt.

De mening van Wall Street over Shopify-aandelen

Mijn bedenkingen worden gedeeld door analisten van Wall Street. Hoewel de consensusbeoordeling van Shopify-aandelen "overweight" is, impliceert het gemiddelde koersdoel van $82 een potentieel nadeel van ongeveer 7% ten opzichte van de huidige niveaus.

Bovendien biedt Shopify geen dividendrendement, wat het aandeel aantrekkelijker zou kunnen maken voor beleggers die op zoek zijn naar inkomsten.

Hoewel het groeiverhaal van Shopify overtuigend is, laat de huidige waardering weinig ruimte voor fouten.

Tenzij u er sterk van overtuigd bent dat de aandelen in de toekomst tegen een aanzienlijke premie kunnen worden verhandeld, is voorzichtigheid geboden.