Amerikaanse Fed verlaagt rente met 0,25%, voorziet minder verlagingen in 2025

De Federal Reserve verlaagde woensdag, zoals algemeen verwacht, de belangrijkste rente met een kwart procentpunt. Dit is de derde verlaging op rij.

Deze laatste versoepeling ging echter gepaard met een waarschuwende ondertoon, die duidde op een voorzichtiger aanpak van verdere renteverlagingen in de komende jaren.

Hoewel de markt deze beslissing had verwacht, weerspiegelt deze een delicate afweging door de Fed, die worstelt met aanhoudende inflatie en een solide economische groei.

Navigeren in een complex economisch landschap

Het Federal Open Market Committee (FOMC) verlaagde de overnightleningsrente naar een doelbereik van 4,25%-4,5%. Dit is het niveau dat we voor het laatst zagen in december 2022, voordat de rente begon te stijgen.

Hoewel de beslissing om te verlagen grotendeels door de markt was ingeprijsd, lag de nadruk vooral op de vooruitzichten van de Fed.

Normaal gesproken gaat het versoepelen van het monetaire beleid niet gepaard met een solide economische groei en blijft de inflatie boven het streefcijfer.

De genuanceerde aanpak van de Fed suggereert echter een herijking van de strategie.

De nauwlettend in de gaten gehouden 'dot plot'-matrix, die de toekomstige renteverwachtingen van de individuele leden weergeeft, geeft aan dat de Fed de rente in 2025 waarschijnlijk nog twee keer zal verlagen.

Deze prognose is een aanzienlijke vermindering ten opzichte van de prognose van de commissie uit september, die een verdubbeling van de renteverlagingen voor die periode had voorspeld.

Na 2025 verwacht de Fed nog twee renteverlagingen van een kwartpunt in 2026 en nog een in 2027, voordat de langetermijnrente op een "neutraal" niveau van 3% komt. Dat is een cijfer dat dit jaar is gestegen ten opzichte van de septemberupdate, vanwege de geleidelijke stijging.

Tegenstrijdige stemmen en reacties van de markt

Tijdens de tweede bijeenkomst op rij was er interne onenigheid binnen het FOMC. Beth Hammack, voorzitter van de Federal Reserve van Cleveland, stemde tegen en pleitte voor onveranderde rentetarieven.

Dit volgt op de stemming van gouverneur Michelle Bowman tegen een rentebesluit in november, de eerste keer dat een gouverneur dissenteerde sinds 2005.

De Fed funds rate, die van invloed is op verschillende vormen van consumentenschuld, zoals autoleningen, creditcards en hypotheken, is een cruciaal instrument voor het monetaire beleid.

Hoewel de verklaring na de vergadering slechts kleine aanpassingen bevatte, werd de formulering over de "omvang en timing" van toekomstige renteverhogingen licht gewijzigd ten opzichte van de vorige vergadering in november.

Ondanks de renteverlaging heeft het comité ook zijn voorspelling voor de groei van het bruto binnenlands product over het hele jaar opgewaardeerd naar 2,5%, een stijging van een half procentpunt ten opzichte van september.

Op de lange termijn verwachten ambtenaren echter dat het bbp zal vertragen tot de langetermijnprognose van 1,8%.

Bovendien werd in de samenvatting van de economische prognoses ook aangegeven dat het verwachte werkloosheidspercentage dit jaar werd verlaagd naar 4,2%, maar de headline- en kerninflatie volgens de door de Fed gewenste maatstaf werden ook naar boven bijgesteld naar respectievelijke schattingen van 2,4% en 2,8%, cijfers die iets hoger liggen dan de schattingen van september en boven het doel van 2% van de Fed.

Economische groei versus inflatie

Het besluit van de Fed komt op een moment dat de inflatie nog steeds boven het streefcijfer ligt en de economie naar verwachting in het vierde kwartaal met 3,2% zal groeien, terwijl het werkloosheidscijfer rond de 4% zal blijven, aldus gegevens van de Atlanta Fed.

Hoewel deze voorwaarden meer in overeenstemming zijn met het handhaven of verhogen van de tarieven, aarzelen de autoriteiten om de tarieven op een niveau te handhaven dat tot een onnodige economische vertraging zou kunnen leiden.

Een recent rapport van de Fed suggereerde ook dat de economische groei de afgelopen weken slechts "licht" was gestegen, met enkele tekenen van afnemende inflatie en een vertraging van de werkgelegenheid.

Zoals Fed-voorzitter Jerome Powell heeft aangegeven, maken de renteverlagingen deel uit van de inspanningen van de centrale bank om het beleid opnieuw af te stemmen, aangezien het onder de huidige omstandigheden niet zo restrictief hoeft te zijn.

Markt scepticisme

Met de maatregel van woensdag heeft de Fed de referentierentes sinds september met een heel procentpunt verlaagd.

In september namen ze ook de ongebruikelijke stap om de rente met een half procentpunt te verlagen.

De Fed past de rente doorgaans in kleine stappen van een kwart procentpunt aan, omdat ze de impact van deze aanpassingen zorgvuldig beoordelen.

Ondanks deze aanzienlijke dalingen tonen de markten tekenen van scepsis. De hypotheekrentes en de rente op staatsleningen zijn in dezelfde periode juist sterk gestegen. Dit kan een teken zijn dat er weinig vertrouwen is dat de Fed nog meer renteverlagingen zal doorvoeren.

Onlangs leverde de gevoelige 2-jarige staatslening 4,215%, wat binnen de bovengrens van de renteverhoging van de Fed op woensdag viel.