Bank of Japan houdt rentetarieven stabiel ondanks inflatiedruk, JPY bereikt een maand dieptepunt

Donderdag hield de Bank of Japan (BOJ) de rente op haar referentieniveau van 0,25% vanwege de onzekerheden in de Japanse economische activiteit en de prijsdynamiek.

De maatregel werd genomen nadat de yen met 0,3% daalde ten opzichte van de dollar en tot een maandlaag van 155,42 zakte. De Nikkei 225-index daalde met 0,85%.

De voorzichtige houding van de BOJ benadrukt het delicate evenwicht dat de bank moet bewaren tussen de inflatiedruk en de wisselende economische veerkracht.

BOJ verrast markten door rente te handhaven

Economen die door Reuters werden ondervraagd, hadden grotendeels een renteverhoging van 25 basispunten verwacht, maar de centrale bank koos voor stabiliteit en gaf daarmee aan dat er nog steeds zorgen zijn over de bredere economische situatie.

Het besluit van de raad van bestuur van de BOJ was niet unaniem. Er werd met 8 tegen 1 gestemd, waarbij bestuurslid Naoki Tamura pleitte voor een renteverhoging.

In zijn verklaring benadrukte de BOJ dat "de grote onzekerheid rondom de Japanse economische activiteit en prijzen" aanhoudt.

Het rapport benadrukte ook de toenemende invloed van wisselkoersfluctuaties op de prijzen, met name nu bedrijven steeds vaker de lonen en prijzen verhogen.

Het besluit staat in schril contrast met dat van de Amerikaanse Federal Reserve, die onlangs de rente met 25 basispunten verlaagde naar een bereik van 4,25%-4,5%.

Volgens analisten weerspiegelt de voorzichtige aanpak van de BOJ de worsteling om het monetaire beleid af te stemmen op de zorgen van de overheid over de kwetsbare groei van het BBP in Japan, die naar verwachting in 2024 negatief zal worden.

Economische gegevens wijzen op veerkracht

Ondanks het voorzichtige standpunt van de BOJ, schetsen recente gegevens een optimistischer beeld van de economische veerkracht van Japan.

De inflatie bedroeg in oktober 2,3%, waarmee de inflatie al 30 maanden op rij boven het streefcijfer van 2% van de centrale bank ligt.

De inflatiecijfers van november, die vrijdag worden gepubliceerd, zullen meer inzicht geven in de inflatieontwikkeling in het land.

Ook de stemming in het bedrijfsleven vertoont tekenen van verbetering.

Uit het laatste BOJ Tankan-onderzoek bleek dat de index voor grote productiebedrijven in het vierde kwartaal van 2018 steeg naar 14. Dat is hoger dan de verwachte 12 en een verbetering ten opzichte van de 13 in het voorgaande kwartaal.

Deze indicator, die de stemming in het bedrijfsleven meet, benadrukt dat het optimisme momenteel groter is dan het pessimisme onder de grote Japanse bedrijven.

Volgens een notitie van 13 december van analisten van Bank of America suggereert het Tankan-onderzoek dat de Japanse economie stabiel blijft.

Ze merkten op dat de inflatie en de economische activiteit in lijn liggen met het basisscenario van de BOJ, wat de weg kan effenen voor toekomstige renteaanpassingen.

Analisten waarschuwen echter dat de noodzaak voor een renteverhoging beperkt is.

De inflatie-druk van buitenaf neemt af en de inflatieverwachtingen van bedrijven op de middellange termijn lijken stabiel.

Het BBP van Japan is in de eerste twee kwartalen van 2024 jaar-op-jaar gedaald. In het derde kwartaal was de groei slechts bescheiden: 0,5%.

Aangezien de reële BBP-groei naar verwachting volgend jaar in negatief gebied zal duiken, gaat de BOJ voorzichtig te werk om verdere economische verstoringen te voorkomen.

Marktanalisten zullen nu hun aandacht richten op inflatiecijfers en aankomende beleidsvergaderingen om te beoordelen hoe Japan omgaat met de economische uitdagingen in het licht van de wereldwijde trend van monetaire verkrapping.

De volgende stappen van de BOJ zullen waarschijnlijk afhangen van de binnenkomende economische gegevens en de ontwikkelingen op de wereldwijde markten, met name omdat de volatiliteit van de wisselkoersen de inflatie in Japan blijft beïnvloeden. Vooralsnog lijkt de centrale bank vastbesloten om een voorzichtige, op gegevens gebaseerde aanpak te hanteren.