Britse economie 2025: waarom de angst voor stagflatie de voorspellingen domineert

Groot-Brittannië begon 2024 met veelbelovende tekenen, aangezien de inflatie gestaag daalde voordat deze in november weer aantrok. Maar nu het jaar 2024 ten einde loopt, beginnen de angsten over stagflatie - een fenomeen waarbij stagnatie van de groei gecombineerd wordt met stijgende inflatie - de economische discussies te domineren.

De consumentenprijsindex (CPI), die het jaar begon op 4%, daalde in mei naar het streefcijfer van 2% van de Bank of England. Dat is het laagste niveau in drie jaar.

Voormalig premier Rishi Sunak prees het resultaat en schreef het toe aan de "dapperlijke acties" van zijn regering tijdens de crisis rond de stijgende kosten van levensonderhoud.

Het succes was echter van korte duur, want in september daalde de inflatie kortstondig tot 1,7%, maar in november steeg deze weer tot 2,6%. Dit werd veroorzaakt door aanhoudende druk in de dienstensector en stijgende lonen.

Arbeiderspartij wint verkiezingen in economisch optimistisch klimaat

Ondanks het vroege economische herstel, werd 2024 gekenmerkt door politieke veranderingen.

In juli won de Labour Party een overtuigende overwinning bij de algemene verkiezingen en zette daarmee meer dan tien jaar conservatief bewind een einde.

Sir Keir Starmer werd premier met de visie om de groei te herstellen en het Verenigd Koninkrijk de snelstgroeiende economie van de G7 te maken.

De ambities van de Labour Party werden direct op de proef gesteld.

In het begrotingsvoorstel van 30 oktober verhoogde de overheid de werkgeversbijdragen voor de nationale ziektekostenverzekering en kondigde een aanzienlijke verhoging van het minimumloon voor 2025 aan.

Hoewel deze maatregelen bedoeld waren om het inkomen van huishoudens te verhogen, zorgden ze ook voor bezorgdheid over de stijgende bedrijfskosten en inflatie.

Rentevoeten: verlichting getemperd door voorzichtigheid

De Bank of England bood in 2024 wat verlichting aan leners door de rente voor het eerst sinds maart 2020 te verlagen.

De basisrente, die in augustus op een 16-jarig hoogtepunt van 5,25% stond, werd in augustus verlaagd naar 5% en in november verder naar 4,75%.

Ondanks deze bezuinigingen hield de bank een voorzichtige toon aan en benadrukte de aanhoudende inflatiegevaren.

De reguliere loonstijging, die in 2023 piekte op 7,9%, bleef hoger dan voorspeld, wat de onderliggende inflatie verder opdreef.

De rentebepalers waarschuwden dat de weg naar verdere verlagingen "geleidelijk" zal verlopen en afhankelijk zal zijn van de inflatieontwikkeling.

Economische groei hapert na veelbelovende start

De Britse economie toonde begin 2024 veerkracht en kwam uit een lichte recessie met een groei van 0,7% in het eerste kwartaal.

Dit herstel bood hoop dat het Verenigd Koninkrijk een keerpunt had bereikt. Maar in de zomer was de groei weer stilgevallen.

In het derde kwartaal werd geen groei van het bbp geregistreerd en de Bank of England voorspelde geen groei in de laatste maanden van het jaar.

Deze stagnatie bracht de economie gevaarlijk dicht bij een nieuwe technische recessie, die wordt gedefinieerd als twee opeenvolgende kwartalen met een negatieve groei.

De belofte van Labour om de groei te herstellen werd verder bemoeilijkt door de vertragende economie, die een centrale uitdaging werd voor het nieuwe bestuur.

De arbeidsmarkt vertoont tekenen van spanning

Hoewel de loonstijging een buffer bood voor huishoudens, gaf de arbeidsmarkt een minder optimistisch beeld.

In de herfst steeg het werkloosheidscijfer tot 4,3% en daalden de vacatures.

Het aantal werknemers op de loonlijst bleef het hele jaar door vrijwel gelijk, wat duidt op een afkoelende arbeidsmarkt.

Bedrijven waarschuwden dat de begrotingsmaatregelen van Labour, met name de verhoging van de werkgeversbijdragen voor de nationale ziektekostenverzekering, in 2025 tot een vertraging van de werkgelegenheid en ontslagen kunnen leiden.

Veel bedrijven gaven aan dat ze de prijzen moesten verhogen om de gestegen kosten te compenseren, wat mogelijk de inflatie zou kunnen opdrijven.

Angst voor stagflatie: wat zeggen analisten?

Naarmate 2024 ten einde liep, begonnen de zorgen over stagflatie - een combinatie van stagnerende groei en stijgende inflatie - de economische discussies te domineren.

Analisten voorspellen dat de inflatie tegen het voorjaar van 2025 boven de 3% zal uitkomen, mede door de begrotingsmaatregelen van Labour en de aanhoudende kostendruk.

Toch zijn er ook lichtpuntjes. De verslechterende vooruitzichten voor het bbp zouden kunnen leiden tot snellere renteverlagingen in 2025, wat een verlichting zou kunnen bieden voor leners.

Economen voorspellen dat de rente volgend jaar drie tot vier keer zal worden verlaagd. De onzekerheid over de wereldwijde situatie, waaronder het handelsbeleid van de nieuwe Amerikaanse president Donald Trump, kan echter de onvoorspelbaarheid vergroten.

Laith Khalaf, hoofd beleggingsanalyse bij AJ Bell, zei:

Philip Shaw van Investec Economics zei: "Het goede nieuws is dat het de Monetaire Beleidscommissie meer zal aansporen om de rente begin volgend jaar te verlagen."

Hoewel de meeste experts verwachten dat de rente in 2025 met drie tot vier procentpunten wordt verlaagd, blijft het economische vooruitzicht onzeker vanwege de onduidelijke impact van de begrotingsmaatregelen en de mogelijke gevolgen van de handelstarievenplannen van de nieuwe Amerikaanse president Donald Trump.