Analysis: What’s next for gold prices as yellow metal surpasses $2,900 per ounce for the first time?

De goudprijs steeg vorige week tot een ongekend hoog niveau en doorbrak voor het eerst de grens van $ 2.900 per ounce.

The surge is largely attributed to escalating trade tensions between major economies, which have triggered a flight to safety among investors. 

Gold, traditionally viewed as a safe-haven asset, tends to attract investment during times of economic uncertainty and geopolitical risk. 

Zullen de goudprijzen nog verder stijgen?

However, analysts question whether the yellow metal can rise further. 

De veilige haven-aantrekkingskracht van goud heeft de impact van de dollar en de Amerikaanse obligatieopbrengsten grotendeels overschaduwd.

“It is difficult to say how long this unusual situation will last. In the short term, however, it looks as though the recent record high may not be the last,” Carsten Fritsch, commodity analyst at Commerzbank AG, said. 

Despite the missing traditional support from the US dollar and real yields, precious metals have emerged as a top-performing asset class in 2025. 

De omgekeerde correlatie die normaal gesproken wordt waargenomen tussen de goudprijs en het 10-jarige Amerikaanse TIPS-rendement is de laatste tijd aanzienlijk afgenomen.

“Instead, we suspect gold has benefitted from investors' fears around the possibility of another trade war,” Investing.com quoted Joe Maher, an assistant economist at Capital Economics as saying in a report. 

Volgens Maher zal de rally van goud, ondanks de recordbrekende stijging van de afgelopen weken, niet lang aanhouden.

“Concerns that gold may get caught in the trade war crossfire may also have led US investors to buy up gold to get ahead of any future tariffs that might affect US gold imports. This may partly explain the recent stockpiling of gold on the Comex in the US,” he added.

The economist notes that, while recent tariff-related concerns are significant, they are only one factor contributing to the shift away from gold's traditional market drivers.

Additionally, the US and its allies froze around $300 billion of Russian reserves after Russia invaded Ukraine.

This may have motivated central banks to purchase gold as a way to mitigate exposure to US sanctions.

Hoge prijzen drukken de vraag

The sharp rise in the price of gold has begun to dampen demand in the two most important consumer countries, China and India.

Fritsch voegde toe:

As a result, gold in China is being offered at a discount of USD 7-10 per troy ounce to the spot price, he added. 

The situation in India is even more dramatic, according to Commerzbank. 

De vraag naar goud is met 70-80% gedaald, aldus een hoge vertegenwoordiger van de India Bullion and Jewellers Association, aldus Commerzbank.

Volgens de Duitse bank bieden Indiase goudhandelaren kortingen van $ 30-$ 38 per ounce op de officiële lokale prijzen.

“The industry representative indicated that without the supply shortage, the discount would be even higher, more than USD 100.”

The World Gold Council reported that demand for jewelry in China dropped significantly by 24% over last year, with an even sharper decline towards the end of the year. 

In India, however, jewelry demand only fell by 2%, as a substantial cut in the gold import tax in July 2024 counterbalanced the steep increase in prices.

"Deze specifieke factor die de vraag ondersteunt, geldt niet meer", aldus Fritsch.

China and India together account for more than half of private gold demand.

Ook andere grote goudverbruikende regio's, zoals het Midden-Oosten, kunnen te maken krijgen met een daling van de vraag als gevolg van de hoge prijzen.

“These developments show that the gold boom has negative side effects and is not a one-way street,” Fritsch said. 

Goudprijzen: overbought levels?

“There are two words repeatedly used to describe gold’s performance during the past fortnight: ‘Overbought’ and ‘resilient’,” said David Morrison, senior market analyst at Trade Nation. 

Gold prices surged towards the end of January, decisively surpassing the previous all-time high recorded in October. 

Deze opwaartse trend is sinds half december gestaag doorgezet. Het is een opmerkelijke veerkracht, aangezien er geen noemenswaardige terugval of correctie heeft plaatsgevonden.

Deze aanhoudende rally benadrukte het robuuste bullish sentiment op de goudmarkt, mogelijk aangestuurd door een samenloop van factoren zoals wereldwijde economische onzekerheden, geopolitieke spanningen of een verzwakkende Amerikaanse dollar.

“This was an impressive, and stealthy, rally which saw a gentle rise in the daily MACD as upside momentum continued to build,” Morrison said. 

Dat zorgde ervoor dat de goudprijs vorige week een nieuw intraday-record bereikte van meer dan $ 2.964.

Prices subsequently pulled back a touch and were around $2,910 per ounce on Monday. 

“Maar terwijl een dergelijke terugval doorgaans het voorteken was van een diepere verkoop in het grootste deel van 2024, bleek het deze keer een koopkans te zijn,” voegde Morrison toe.