Analyse van de aardgasprijs: Aanbodschokken en stijgende vraag kunnen tot verdere prijsstijgingen leiden.

De aardgasprijzen stijgen weer door de koude weersomstandigheden, productieproblemen en de toenemende exportvraag, waardoor de voorraden onder druk komen te staan.

De futures stegen onlangs met 13,66% tot $4,234 per miljoen Britse thermische eenheden (MMBtu), gedreven door een grotere dan verwachte daling van de voorraden en voorspellingen voor een nieuwe koudegolf begin maart.

Met voorraden die 5,3% onder het vijfjarig gemiddelde liggen, vragen handelaren zich af of de rally kan aanhouden.

Aanbodbeperkingen en opslagproblemen

De Amerikaanse aardgasproductie blijft achter bij de sterk stijgende vraag. De huidige productie van droog gas bedraagt 102 miljard kubieke voet per dag (Bcf/d), een daling van 3,4% ten opzichte van vorig jaar.

Bevriezingen in belangrijke productiegebieden, veroorzaakt door extreme kou, hebben het aanbod verder beperkt.

Het aantal actieve boorplatforms blijft laag met 99, ver onder het hoogtepunt van 166 platforms in 2022.

De opslagvoorraden vertellen hetzelfde verhaal van een krappe aanvoer. Het meest recente rapport van de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA) toonde een daling van 196 miljard kubieke voet (Bcf) voor de week eindigend op 14 februari, waarmee de verwachtingen van 193 Bcf werden overtroffen.

Dit drukte de voorraden tot 5,3% onder het vijfjarige seizoensgemiddelde en 14,9% lager dan een jaar geleden, wat het krapste aanbod in meer dan twee jaar is.

In Europa is de opslagcapaciteit eveneens onder druk, met reserves die slechts voor 43% gevuld zijn, vergeleken met het vijfjarige gemiddelde van 53%.

OMV, het grootste energiebedrijf van Oostenrijk, heeft onlangs zijn langdurige gascontract met Gazprom beëindigd, onder verwijzing naar meerdere schendingen van contractuele verplichtingen.

Samen met de stillegging van de pijpleiding door Oekraïne en Slowakije hebben deze veranderingen Oostenrijk gedwongen zijn energiebronnen snel te diversifiëren.

OMV heeft de binnenlandse productie verhoogd, LNG-importen veiliggesteld en geïnvesteerd in geothermische energieprojecten om het verlies van Russische leveringen te compenseren.

Blijft de vraag sterk?

De vraag naar aardgas blijft sterk in meerdere sectoren. Het Amerikaanse gasverbruik bereikte tijdens de recente koudegolf 122,8 miljard kubieke voet per dag, een stijging van 43,3% ten opzichte van het voorgaande jaar.

Het Edison Electric Institute meldde een stijging van 10,9% in de elektriciteitsproductie ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, wat wijst op een toegenomen vraag vanuit de nutsbedrijven.

Met een nieuwe arctische koudegolf die eind februari en begin maart wordt verwacht, is een verandering onwaarschijnlijk.

De export van vloeibaar aardgas (LNG) is een andere factor die de markt krapper maakt. De aanvoer van aardgas voor de Amerikaanse LNG-productie bereikte vorige week 16 miljard kubieke voet per dag, een stijging van 5,5% ten opzichte van de week ervoor.

Het besluit van de regering-Trump om de beperkingen op nieuwe LNG-exportprojecten op te heffen, heeft de goedkeuringen versneld, waaronder die van de Commonwealth LNG-terminal in Louisiana. Deze uitbreiding zal de concurrentie om de binnenlandse aanvoer verder vergroten.

De Europese vraag naar LNG blijft toenemen naarmate de regio afstapt van Russisch gas.

Naast Oostenrijk breiden landen als Duitsland en Nederland hun LNG-importterminals uit om alternatieve bronnen te garanderen.

Deze toenemende concurrentie voor Amerikaanse LNG-export zet de binnenlandse aanvoer verder onder druk en ondersteunt hogere prijzen.

Beleids- en geopolitieke verschuivingen

De steun van de Amerikaanse overheid voor nieuwe LNG-projecten versterkt de Amerikaanse exportcapaciteit, maar beperkt de binnenlandse beschikbaarheid.

Tegelijkertijd blijft de verschuiving van Europa weg van Russisch gas de vraag naar Amerikaans LNG stimuleren.

Ondertussen zou een einde aan het conflict in Oekraïne kunnen leiden tot een mogelijke hervatting van de Russische gasleveringen aan Europa.

Hoewel een dergelijke ontwikkeling de aanbodspanningen zou kunnen verlichten, zijn Europese energiebedrijven nog niet overtuigd en geven ze prioriteit aan diversificatie en energiezekerheid boven hernieuwde Russische importen.

Het besluit van de regering-Trump om de beperkingen op nieuwe LNG-exportprojecten op te heffen, heeft de goedkeuringen versneld, waaronder die van de Commonwealth LNG-terminal in Louisiana.

Deze beleidswijziging zal naar verwachting de ontwikkeling van exportterminals versnellen, waardoor de Amerikaanse exportcapaciteit toeneemt, terwijl de binnenlandse aanbodkrapte wordt versterkt.

Projecten zoals de Commonwealth LNG-faciliteit in Louisiana gaan nu van start, waardoor de VS een nog dominantere speler op de wereldwijde LNG-markt wordt.

Voorspelling van de aardgasprijs

De aardgasmarkt blijft in een opwaartse trend, maar er wordt ook volatiliteit verwacht.

Futures testten onlangs het weerstandsniveau van $4,476; een doorbraak zou de prijzen mogelijk richting $5,00 kunnen duwen.

Aanhoudend koud weer, beperkte opslagcapaciteit en een sterke vraag naar LNG ondersteunen deze positieve vooruitzichten.

Warmer weer zou echter de vraag naar verwarming kunnen verminderen en een langdurige liquidatie door handelaren kunnen uitlokken.

Een daling onder de $4,020 zou kunnen leiden tot een terugval richting $3,73. Hoewel een toename van de productie de druk zou kunnen verlichten, wijst het huidige aantal boorinstallaties erop dat dit op korte termijn onwaarschijnlijk is.

De opslagcapaciteit in Europa speelt ook een rol. Met reserves op slechts 43% van de capaciteit, vergeleken met het vijfjarige gemiddelde van 53%, kunnen verdere verstoringen van de aanvoer leiden tot een nieuwe prijsstijging.

Op dit moment neigt de markt naar hogere prijzen, gedreven door structurele onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod.

Handelaren moeten alert blijven nu de volgende koudegolf nadert en de voorraden blijven dalen.

De combinatie van productieproblemen, exportgroei en geopolitieke onzekerheden wijst erop dat de aardgasprijzen waarschijnlijk niet snel zullen dalen.