De grote uitverkoop van tech-aandelen: zijn de 'Magnificent 7'-aandelen overgewaardeerd of ondergewaardeerd?

De uitverkoop van grote technologieaandelen is verergerd. De "Magnificent 7"-aandelen, die de afgelopen twee jaar een groot deel van de Amerikaanse marktrally aanstuwden, trekken de belangrijkste indices nu naar beneden.

De groep, waartoe Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta en Tesla behoren, stevent af op het slechtste kwartaal sinds eind 2022.

De scherpe ommekeer bij deze marktleiders heeft vragen opgeroepen of ze nog steeds te duur zijn of na maanden van dalingen eindelijk aantrekkelijk worden.

Een pijnlijk kwartaal voor de reuzen.

De Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index is dit jaar met 16% gedaald en is meer dan 20% onder de hoogste stand van december gezakt.

Tegelijkertijd is de technologie-zware Nasdaq 100 meer dan 12% gedaald ten opzichte van zijn piek en is officieel in correctiegebied terechtgekomen. De index staat nu 7,3% lager dan aan het begin van het jaar.

Tot de slechtste presteerders behoort Tesla, dat in 2025 met 44% is gedaald, terwijl Alphabet, Apple en Nvidia elk meer dan 14% lager staan.

Amazon en Microsoft staan respectievelijk 12% en 9% lager. Zelfs Meta, dat eerder dit jaar nog tot 26% hoger stond, staat nu licht negatief op jaarbasis, met een daling van 0,5%.

Het gewicht van de Magnificent 7 op de S&P 500 kan niet worden overschat. Gecombineerd vertegenwoordigen deze aandelen ongeveer 30% van de marktkapitalisatie van de index, waardoor de impact van hun dalingen wordt versterkt.

Goldman Sachs heeft onlangs zijn S&P 500-doelstelling verlaagd van 6.500 naar 6.200, waarbij de tegenwind van grote technologiebedrijven als belangrijkste reden werd genoemd.

Meer dan de helft van de verliezen van de S&P 500 dit jaar is terug te voeren op de daling van deze zeven aandelen.

Waarom de uitverkoop versnelde

Verschillende factoren hebben bijgedragen aan de sterke daling van de waarderingen.

De toenemende angst voor een vertraging van de Amerikaanse economie en de aanhoudende onzekerheid rond het handelsbeleid van president Trump hebben het sentiment negatief beïnvloed.

Tech-investeerders beginnen zich ook af te vragen of de miljarden die in kunstmatige intelligentie worden gestoken wel het rendement zullen opleveren dat nodig is om de hoge waarderingen van de sector te rechtvaardigen.

De meesten hebben hun blootstelling aan deze grote technologiebedrijven na twee jaar van bovengemiddelde prestaties actief verminderd en zijn overgestapt op bredere marktbeleggingen.

De gelijk gewogen S&P 500 presteert dit jaar tot nu toe 4 procentpunten beter dan de naar marktkapitalisatie gewogen versie. Alle aanwijzingen wijzen erop dat de verkoopdruk geconcentreerd is in de grootste namen.

Cathie Woods' Ark Innovation ETF verkocht onlangs voor het eerst in bijna een jaar Meta-aandelen, wat aantoont dat zelfs optimistische beleggers de risico's in de sector opnieuw beoordelen.

Hoewel Wood zich richt op namen als Tesla en cryptogerelateerde aandelen zoals Coinbase, laat het bredere beeld zien hoe beleggers zich terugtrekken uit grote technologiebedrijven na twee jaar van buitensporige winsten.

Analisten verlagen ook de koersdoelen van de Magnificent 7-aandelen.

Waarderingen: Nog steeds hoog of eindelijk redelijk?

Ondanks de dalingen zijn de waarderingen van de Magnificent 7 gemengd.

Volgens Bloomberg wordt de groep gemiddeld nog steeds verhandeld tegen 26 keer de verwachte winst.

Dat is lager dan de recente hoogtepunten, maar nog steeds ruim boven de dieptepunten van 2018 en 2022, toen vergelijkbare correcties plaatsvonden. Destijds daalden de waarderingen tot ongeveer 19 keer de verwachte winst.

Sommige aandelen in de groep worden nog steeds tegen hoge koersen verhandeld.

Tesla blijft bijvoorbeeld duur, zelfs na de sterke koersdaling, met een koers-winstverhouding van 82.

Apple wordt verhandeld tegen 29 keer de verwachte winst, terwijl Alphabet, de goedkoopste in de groep, wordt verhandeld tegen 18 keer de verwachte winst, wat nog steeds hoger is dan het dieptepunt van 2022.

De markt is verdeeld. Sommige beleggers zien de recente daling als een koopkans, terwijl anderen waarschuwen dat er nog meer neerwaartse druk mogelijk is.

Volgens sommige analisten moeten de Magnificent 7 stabiliseren en meedoen aan het herstel van de bredere markt. Zonder hen zou het gewicht van hun marktkapitalisatie de indexen onder druk kunnen houden.

Oververkocht of ondergewaardeerd?

Achter de krantenkoppen over dalende aandelenkoersen schuilen tekenen dat de waarderingen van delen van de groep zich beginnen te herstellen naar aantrekkelijkere niveaus.

Google, Amazon en Nvidia handelen nu onder hun verwachte winstgroeipercentages.

Dit betekent dat hun koers-winst-groei-verhouding (PEG-ratio) onder de 1 ligt, een niveau dat doorgaans als ondergewaardeerd wordt beschouwd.

Voor grote technologiebedrijven is dit ongebruikelijk en suggereert het dat de markt hun toekomstige potentieel te sterk onderschat.

Simpel gezegd: deze bedrijven worden gewaardeerd alsof ze hun verwachte groei niet zullen waarmaken, ondanks sterke fundamenten.

Het is zeldzaam dat bedrijven van deze omvang een PEG-ratio onder de 1 hebben, en het kan erop wijzen dat een deel van de uitverkoop overdreven is geweest.

Meta, Microsoft en Apple zijn moeilijker te beoordelen.

Hun waarderingen zijn sterker afhankelijk van toekomstige winstherzieningen, en de huidige macro-economische onzekerheid maakt die prognoses onduidelijk.

Tesla daarentegen staat apart. De hoge waardering, lage marges en unieke risico's – waaronder de afhankelijkheid van Elon Musks visie en leiderschap – maken het bedrijf het meest volatiele en speculatieve van de groep.

De vraag die beleggers zich nu stellen is of deze techgiganten simpelweg een correctie ondergaan na jaren van bovengemiddelde prestaties, of dat de markt de aannames over groei en winstgevendheid achter deze namen fundamenteel begint te heroverwegen.

Hoewel de langetermijn dominantie van deze bedrijven waarschijnlijk niet van de ene op de andere dag zal verdwijnen, suggereert de recente uitverkoop dat de markten minder bereid zijn om hoge waarderingen te tolereren zonder concrete winstrealisatie.