Waarom Commerzbank verwacht dat Amerikaanse tarieven de metaalprijzen zullen opdrijven

Volgens Commerzbank AG zullen de Amerikaanse importtarieven positief uitpakken voor de metaalmarkt.

Het sentiment op de financiële markten verbeterde aan het begin van de week door speculatie dat de door de Trump-administratie geplande Amerikaanse tarieven van 2 april gerichter zouden zijn dan aanvankelijk verwacht.

Bloomberg meldde in het weekend dat de kans op nieuwe tarieven voor alle Amerikaanse handelspartners kleiner is geworden, omdat de landen die met deze tarieven te maken zouden krijgen zorgvuldig zullen worden onderzocht.

Deze aanpak verschilt van de eerdere tarieven op staal en aluminium, die universeel werden toegepast.

“Het risico van sectorspecifieke tarieven is ook afgenomen,” zei Thu Lan Nguyen, hoofd grondstoffenonderzoek bij Commerzbank, in een update.

“Dit werd met opluchting ontvangen door marktdeelnemers na de toenemende vrees dat het Amerikaanse tariefbeleid zou kunnen leiden tot een wereldwijde handelsoorlog, met overeenkomstige negatieve gevolgen voor de wereldeconomie.”

De aankondiging van de Amerikaanse president Donald Trump tijdens een kabinetsvergadering in het Witte Huis op maandag om tarieven in te voeren voor de auto-industrie en later voor de farmaceutische industrie, temperde de positieve stemming enigszins.

Recent nieuws suggereert echter dat deze tarieven mogelijk minder streng zullen zijn dan aanvankelijk werd verwacht, of, net als in eerdere gevallen, mogelijk worden uitgesteld.

Prijzen profiteren van tariefdreigingen.

“Ondertussen profiteren basismetalen, naast de afnemende economische zorgen, van het feit dat nieuwe Amerikaanse tarieven zeer waarschijnlijk de metaalsector zullen treffen,” zei Nguyen.

Ze zei:

Deze angsten drijven de prijs momenteel op.

Volgens gegevens van de USGS bedroegen de netto-importen vorig jaar 45% van het binnenlandse koperverbruik.

Dit cijfer is vergelijkbaar met het netto-importaandeel van 47% voor aluminium, waarvoor sinds 12 maart een invoerrecht van 25% geldt. Als reactie op deze cijfers kondigde Trump aan maatregelen te onderzoeken om de binnenlandse koperindustrie te beschermen.

De koperprijzen op de London Metal Exchange liggen ruim boven de cruciale grens van $10.000 per ton, terwijl aluminium en zink dinsdag ook terrein hebben gewonnen.

De productie kan mogelijk niet sterk stijgen.

Ondertussen is het onwaarschijnlijk dat de Amerikaanse tarieven een significant effect zullen hebben op de binnenlandse metaalproductie, zoals dat wel het geval was tijdens het eerste presidentschap van Trump.

De Amerikaanse overheid legde in 2018 een tarief van 10% op voor de invoer van aluminium uit alle landen.

Hoewel het tarief uiteindelijk voor sommige landen werd afgeschaft, konden enkele landen, waaronder Argentinië, Brazilië en Australië, in plaats van tarieven een quotumsysteem onderhandelen.

De daaropvolgende toename van de Amerikaanse primaire aluminiumproductie was niet duurzaam.

De productie daalde in 2020 opnieuw en zet zijn langetermijntrend naar beneden voort, hoewel de afschaffing van de tarieven tegen Canada (een belangrijke aluminiumleverancier) in 2019 mogelijk ook een factor is geweest, merkte Commerzbank op.

Volgens de USGS bereikte de Amerikaanse aluminiumproductie via recycling in 2024 3,6 miljoen ton.

Dit is veel meer dan de totale aluminiumproductie van 670.000 ton in het voorgaande jaar, toen de productie tot een historisch dieptepunt daalde en minder dan 1% van de wereldwijde productie uitmaakte, aldus Commerzbank.

Het opwaartse potentieel is beperkt, aangezien het cijfer sinds 2016 relatief stabiel is gebleven, voegde de Duitse bank eraan toe.

Over het algemeen positieve vooruitzichten

De tarieven kunnen op middellange termijn ook een negatieve impact hebben op de productie buiten de VS. Dit komt door het risico van een verminderde Amerikaanse vraag op de wereldmarkt, wat in eerste instantie tot lagere prijzen zou kunnen leiden.

Door het Amerikaanse tariefbeleid en de druk van de overheid om de overcapaciteit in de metaalindustrie te verminderen, kunnen sommige producenten, met name de belangrijkste producenten in China, hun activiteiten echter beperken, aldus Nguyen.

“Al met al verwachten we daarom dat de Amerikaanse importtarieven een positief prijseffect zullen hebben voor de betreffende metalen,” voegde ze eraan toe.